在经过数年的沉寂之后，港股市场终于扬眉吐气，开年以来连续大涨，走出了一条颇为陡峭的上行曲线，恒生指数突破30000点大关。相较之下，尽管A股有不少板块表现可圈可点，整体却略输港股一筹。
在这样的背景下，不少客官开始担心，如果港股继续强势上攻，会不会吸引更多资金南下，从而压制A股市场表现。目前来看，这种担心或许有些多虑。
首先，南下资金虽然踊跃，但真正大手笔买入的个股很少，绝大多数交易集中在腾讯、美团、舜宇光学等科技板块和中国移动、中国海洋石油等受美国制裁的国企，买入逻辑主要是基于比价效应。
数据来源：wind，统计区间为2021-01-01至2021-01-25，所列个股仅为说明方便，不构成任何意义上的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
一方面，港股科技龙头前景广阔，成长性不比A股差，估值却相对便宜，自然成为南下资金的心头好。另一方面，在美国恶意制裁的逼迫下，中国移动等在港上市国企遭遇外资清仓式减持，股价出现了急剧杀跌，南下资金买入是“在别人恐惧时贪婪”。
由此可见，南下资金虽然积极，但投资方向基于理性，且并未大规模铺开，对A股资金的分流较为有限。
其次，公募基金是南下资金的主力，但其主要配置方向预计仍是A股。
第一，绝大多数老基金的投资范围并不包括港股，新发基金虽然可以投资港股，但最高投资比例大多限制在50%。
第二，除少部分QDII基金外，公募基金投资港股只能通过港股通机制，但港股通目前覆盖的港股数量还较为有限。
第三，大多数基金经理都是研究A股出身，对港股的交易制度、做空机制、行业个股并不熟悉，这也限制了公募基金对港股的配置。
数据来源：wind，截至2020-12-31
当然，随着金融市场的持续开放，A股和港股融合是大势所趋。未来，内地投资者会把A股和港股放到一个天平上比较，性价比更高的方向将得到资金追捧。对于港股而言，这将改变外资话语权过大的问题，提升港股交易的活跃度。对于A股而言，港股优质标的将加大竞争，加快A股的优胜劣汰。
对于当前就希望把握港股机会的客官而言，由于港股市场与A股市场交易制度存在较大差异，高比例投资港股的沪港深基金就是一个不错的选择~
（作者：富国基金 ）
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