近日，曼卡龙珠宝股份有限公司发布《首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》，拟公开发行股票5100万股，发行股价4.56元/股，发行市盈率为15.28倍，保荐机构为浙商证券。
近日，曼卡龙珠宝股份有限公司（股票代码：300945.SZ）发布《首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》，拟公开发行股票5100万股，发行股价4.56元/股，发行市盈率为15.28倍，保荐机构为浙商证券。
曼卡龙成立于2009年，属于珠宝首饰零售业，是一家集珠宝首饰创意、销售、品牌管理为一体的珠宝首饰零售连锁企业。主要产品为爱尚金、爱尚炫、爱尚彩以及钻石饰品，爱尚金属于素金饰品，爱尚炫和爱尚彩以及钻石饰品均属于镶嵌饰品。
公司门店主要布局在浙江省内，与同行业可比上市公司相比，公司营业收入规模较小。
公司具体的经营情况如何？以下南财AI新闻实验室为大家扒一扒。
钻石市场整体疲软，收入负增长
据曼卡龙招股书最新数据，2020年上半年，公司实现收入3.73亿元，归属净利润为3158万元。从往年数据看，2019年公司实现收入8.97亿元，同比下降2.51%，归属净利润为6491万元，同比增长17.94%，净利润增速远高于营收增速。
从收入结构来看，曼卡龙销售的产品主要分为素金饰品和镶嵌类饰品两大类。报告期内，素金饰品占据公司收入的一半以上。截至2020年上半年，素金饰品营收占比为62%，镶嵌类饰品营收占比为38%。
这两块业务收入情况如何？
先来看公司的素金饰品，素金饰品主要包括黄金、铂金等饰品，以黄金饰品为主，按照产品系列分类可分为计克类黄金、爱尚金以及其他素金饰品。2019年，素金饰品的收入为5.75亿元，同比增长3.35%，较2017年、2018年增速有所下降，但整体维持增长态势。公司表示，主要是线下和线上渠道的铺设带动了素金类产品收入的增长。2020年上半年，素金饰品实现收入2.3亿元。
镶嵌类饰品，按主要材料区分，主要包括钻石饰品、翡翠饰品及宝石饰品等，以钻石饰品为主，按照产品系列分类可分为钻石饰品、爱尚炫以及其他镶嵌饰品。2019年，镶嵌类饰品实现收入3.17亿元，同比下降12.03%，公司解释，主要系钻石市场整体疲软导致钻石饰品收入下滑所致。2020年上半年，镶嵌类饰品实现收入1.41亿元。
从销售模式来看，曼卡龙的销售模式主要分为直营店、电商、专柜、加盟和委托代销五种模式。其中，占收入比重最大的为直营店和专柜。2017年至2019年，专柜的收入提升明显。但到了2020年上半年，电商收入占比快速提升，公司表示，主要系受疫情的影响，公司着力发展电商销售。
专柜店收入占比提升，主营业务毛利率上升
看完收入，再来看曼卡龙的毛利率情况。由上面的表格可以看到，报告期内，公司的主营业务毛利率分别为1.88亿元、2.24亿元、2.28亿元和1.1亿元，主营业务毛利率分别为22.87%、24.57%、25.78%和30.27%，为上升趋势，这主要受公司专柜和电商收入占比提升的影响。
上文已经提到，公司的销售模式有直营店、电商、专柜、加盟和委托代销五种。由上表可知，公司主要经营模式中直营店毛利率最高，专柜次之，加盟模式毛利率最低。原因在于，直营店模式下，公司自行承担了消费税和房租，毛利率最高；专柜模式下，公司按照商场扣点后的金额确认收入，不涉及消费税和房租，因此毛利率较直营店较低，但高于加盟商和委托代销。
2017年至2019年，专柜收入占比由43.7%提升至46.5%，由于专柜的毛利率较高，对公司的主营业务毛利率带动明显。到了2020年上半年，受疫情影响，公司通过淘宝客等渠道加大了电商推广力度，电商畅销款中的手镯和项链销售较多，电商收入占比由2019年的2.8%迅速提升至2020年上半年的13.1%，其毛利率水平也从2019年的18.52%快速提升至55.18%，一定程度上也拉动了毛利率增长。
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（作者：陈清华 编辑：朱益民）