严把审核入口关，上交所发布科创板现场督导指引

为规范科创板发行上市保荐业务现场督导行为，切实发挥资本市场的“看门人”职责，2月3日，上交所发布了《上海证券交易所科创板发行上市审核规则适用指引第1号——保荐业务现场督导》（以下简称《现场督导指引》）。

据悉，这是上交所在总结了前期现场督导工作经验后，梳理归纳了督导中发现的集中问题，有针对性地做出的监管举措。将实践经验制度化，是落实“建制度、不干预、零容忍”的注册制下监管方针。

据上交所介绍，现场督导于2019年6月开始启动，是科创板试点注册制中，落实以信息披露为核心、把好上市企业“入口关”的积极探索和具体措施。近两年来，上交所共对45家科创板发行上市审核项目的保荐机构启动了现场督导，其中37家主动撤回材料，6家注册生效；4家在撤回后补充完善申报材料进行了二次申报，其中2家已经注册生效。

现场督导一方面传递了压严压实保荐机构把关责任的明确导向，督促保荐机构履行好核查把关职责，引导其把尽职调查主体责任和牵头核查把关责任扛起来；另一方面，与审核问询形成联动，丰富了审核把关的手段，形成了有效的监管威慑，一定程度上抑制了发行人和中介机构的“闯关”冲动。

《现场督导指引》明确了现场督导对象及确定标准，保荐机构等相关主体配合督导的义务，现场督导的程序、方式和结果处理，现场督导撤回项目的后续监管，并规定了与现场检查的衔接等内容。同时，根据需要着重明确三方面相关内容。

一是明确现场督导对象以保荐机构为主，但可以根据需要对会计师事务所等证券服务机构一并实施现场督导。

二是明确交易所发出现场督导通知后、现场督导实施前或者实施过程中撤回的项目，如该项目在撤回后12个月内重新申报的，将在受理后直接启动现场督导。

三是规定了与现场检查的衔接安排，对于审核中发现发行人存在相关重大疑问或异常，且未能提供合理解释、影响审核判断的，按规定提请实施现场检查。

此前有接近监管层的投行人士向21世纪经济报道记者表示，现场检查的方式往往被认为是为了缓解排队企业过于集中或过多的问题。其实，现场检查是把好入口关的监管举措之一，压严压实发行人和中介机构责任、保证呈现一家“真公司”是现场检查的目的，出现企业撤材料、终止申请只是现场检查的结果。这些企业多是带病闯关的，通过各类动态监管措施防止病从口入，是监管的应有之义。“说白了，如果企业自身质量过硬，中介机构把关尽职，再多的现场检查也不会减少排队企业大数。”

（作者：张赛男 编辑：朱益民）