电子烟厂商对产品危害的说法都很“暧昧”，宣称电子烟比传统卷烟“健康”，强调没有卷烟中的焦油、悬浮颗粒等其他有害成分，但危害程度并没有具体说明，也没有列出相关数据。
作者|迅哥儿
平常留意身边的人或许可以注意到，电子烟越来越常见了。电子烟从2000年诞生至今，已摆脱小众产品的桎梏，销售规模增速迅猛。
电子烟主要分为两种，电子雾化烟和加热不燃烧电子烟。电子雾化烟通过将丙二醇或丙三醇打成雾气，直接吸入人体，味道与传统卷烟相近，口味比卷烟要多出很多。电热不燃烧电子烟通过加热特制烟草，从而产生烟草风味气体。
华经产业研究院数据显示，对比2014年及2019年烟草制品市场份额，传统卷烟的市场份额从91.20%下降至88.20%，而电子烟的市场份额从1.70%上升至4.20%。2019年，全球电子雾化烟销售额为202亿元，同比增长28.43%；加热不燃烧电子烟市场规模为152.3亿元，同比增长27.4%。
从国内市场来看，中国电子商会电子烟行业委员会发布《2020年世界电子烟产业报告》显示，中国市场销售额预估为145亿元，较2019年的112亿元增长30%。2021年预测内销为185亿元，预计年复合增长率为28%。以此计算，预计2025年内销可达498亿元。
1、电子烟有多火，看两大上市巨头
雾芯科技美股上市，电子烟行情再次爆发。1月22日晚，雾芯科技股价开盘涨104%，触发熔断，恢复交易后继续上涨，收盘上涨145.9%，总市值458亿美元，折合人民币接近3000亿元。港股上市的思摩尔也受其带动，当日股价上涨7.71%。在短短半年间，思摩尔股价较发行价涨约6倍，总市值达到4365亿元。
从业绩表现来看，资本市场对其追捧并非没有道理。招股书显示，2018年至2020年前三季度，雾芯科技营收分别为1.32亿元、15.49亿元和22.01亿元，相对应的净利润分别为-28.7万元、0.48亿元和1.09亿元，毛利率分别为44.7%、37.5%、37.9%。雾芯科技涉足电子烟较晚，但在成立的当年就实现收入过亿，在上市公司中也是罕见的。
再看思摩尔的业绩表现，2018年至2020年上半年，其营收为34.34亿元、76.11亿元和38.81亿元，净利润分别为7.34亿元、21.74亿元和7666.10万元，毛利率分别为34.67%、44.05%和48.98%。思摩尔预计2020财年溢利及全面收益总额较去年增加约10%-15%。
电子烟分为烟杠和烟弹两大部分，烟杠单价高消费频率低，烟弹作为易耗品而消费频率更高。招股书显示，2018年至2020年前三季度，雾芯科技烟杠出货量分别为50万、430万、560万，单价在299元到450元之间；烟弹销量560万颗、7380万颗、1.247亿颗，每3颗烟弹官方售价99元。
而雾芯科技的供应商其实就是思摩尔。思摩尔是中国规模最大的电子烟厂商，也是国内外头部品牌的供应商，受益于客户规模增长利好。Vuse与悦刻分别在美国和中国实现增速超100%，2020年底Vuse在美国的市场份额达到27.8%，悦刻在中国市场份额约65%。
思摩尔向来不吝啬研发投入，其FEELM陶瓷芯具有较强的技术优势，并获得头部烟草公司的青睐。陶瓷雾化芯为消费者提供显著不同于棉芯的口感，因而在思摩尔在产业链中具有明显的议价权，毛利率达到50%。
2、行业鱼龙混杂，国内监管加强
中国是世界上最大的电子烟生产国，具备较为完整的产业链，世界上90%的电子烟是来自中国。电子烟行业正处于红利时期，整体几乎没有技术壁垒，相关品牌只要和厂商谈好订单，就可以贴上自己的品牌，电子烟产品就能流入市场。
天眼查显示，我国共有3.5万企业名称或经营范围包含“电子烟”或“电子雾化器”等关键词。从企业分类来看，有限责任公司占比52%，个体工商户占比46%。
《财经电讯》注意到，电子烟野蛮生长，行业鱼龙混杂，行业标准并未成熟。在缺少有效的监管之下，劣质电子烟、山寨电子烟品牌流入市场。这些劣质产品存在非常大的隐患，可能存在甲醛、尼古丁或其他有害物质超标，对消费者身体伤害大，对行业发展也不利。
一直以来烟草受到国家管控，主要是出于税收及控烟考虑，但电子烟横空出世，给监管带来非常大的困难。电子烟目前被归为电子产品，并不属于烟草，因而相关企业无需取得《烟草专卖许可证》。
2019年11月1日，国家市场监督管理总局和国家烟草专卖局联合发布通告，禁止网络销售电子烟。随后线上渠道的电子烟全部下架。在监管加强之下，电子烟行业迎来渠道转型阵痛，各个品牌不得不加大线下渠道部署。前瞻产业研究院数据显示，超80%电子烟是通过线上渠道销售，线下渠道尚处于建设初期，规模占比仅19.4%。
也就意味着，谁能抢占线下市场，谁就能获得竞争优势。线下渠道成为电子烟品牌必争之地。但线下渠道成本显然高于线上渠道，部分缺少资本的企业只能被此次渠道变革给清扫出局。
以思摩尔为例，其资产负债率从2018年的60.11%增长至2020年上半年的79.09%。负债率迅速增长20%，主要是线下渠道建设所致。
除了部署线下渠道，还有一个渠道可行，那就是出口贸易。然而海外市场的监管同样趋严，市场未来发展前景仍不明朗。目前，全球已有30多个国家掀起“禁止电子烟”运动。例如电子烟巨头Juul扩张全球市场遇阻，被迫放弃印度、泰国、新加坡、老挝、柬埔寨以及韩国等多个市场。
3、争议不休：电子烟危害几何？
关于电子烟的危害，目前众说纷纭。电子烟厂商对产品危害的说法都很“暧昧”，宣传产品要比传统卷烟“健康”，仅说明没有卷烟中的焦油、悬浮颗粒等其他有害成分，但危害程度并没有具体说明，也没有列出相关数据。
电子烟品牌官网最常使用的研究报告是来自英国公共卫生部，后者在2018年3月发文称，电子烟比传统卷烟危害少95%，并建议吸烟者最好切换到电子烟，如果不是烟民，那就不要尝试电子烟。
著名医学期刊《柳叶刀》对英国公共卫生部提出的“危害减少95%”的结论，第一时间提出强烈的反对，不仅质疑该报告的方法论，还指出该结论为时尚早，并缺少确凿的研究证据，而且研究人员缺少统一的专业标准。但英国公共卫生部在发布报告时，对相关问题只字不提。
美国纽约大学医学院研究团队2019年7日在美国《国家科学院学报》上发表报告，他们让40只实验鼠连续54周暴露在含尼古丁的电子烟烟雾中，结果有9只（22.5%）出现肺癌。此外，有23只（57.5%）出现了膀胱增生，患癌风险增加。
世界卫生组织认为电子烟存在潜在危害，但对比传统香烟危害较小。但是世卫组织在介绍其危害方面，非常谨慎地使用“可能”“尚有争论”“没有足够证据”等描述，并指出对新型烟草产品或代替品慎用“减害”之类的描述。
电子烟诞生时间较晚，学术界对其研究不足，长期来说对身体危害还不明了。在我国，电子烟的危害至今缺少权威的数据及结论，政府官方尚未制定出国家标准。
电子烟一开始是用来戒烟。但《柳叶刀》刊登一篇UCSF研究人员发表的综述显示，使用电子烟的人（实验组）戒烟成功的概率，比没用电子烟的人（对照组）低28%。也就是说，使用电子烟反而更难戒烟了。不过，这一结论也有其偏向性，实验组并非都想戒烟，而对照组戒烟意愿更强。
“任何烟都有害健康，戒烟最好。”这是一句有用的废话。对于长期吸烟的烟民来说，戒烟可不是一件容易的事情。如果有这么一种产品，既能满足烟民的喜好，又能减少危害，“两权相害取其轻”，那是再好不过。对于电子烟的危害，现在尚无明确结论，《财经电讯》将继续关注。
THE END
（作者：财经电讯 ）
声明：本文由21财经客户端“南财号”平台入驻机构（自媒体）发布，不代表21财经客户端的观点和立场。