易方达基金2021年调研汇总:顺丰控股、德赛西威、海康威视被重点关注

一地基毛2021-02-12 22:02

易方达基金2021年调研的重点上市公司包括顺丰控股、石基信息、 航天发展、道通科技、东山精密、德赛西威、海康威视和航发控制。

1、顺丰控股

调研摘要:

问:公司拟收购嘉里物流的部分业务,请问相关业务的具体规模,以及公司本次收购的资金来源和定价依据、估值方法?

答:本次估值方法主要采用市场通用的可比交易法、现金流折现法等。关于本次收购业务规模建议参见嘉里物流公开披露数据,由于涉及相关数据较多,本次暂不逐一解释。公司将先采用过桥贷款完成本次交易,后续考虑采用发行境外债券来解决资金问题。

问:请介绍公司国际业务未来三至五年的发展战略。未来国际业务占收入占比达将到什么体量?

答:公司本身现有国际业务占比不高,嘉里物流国际业务收入占比较高,本次收购完成后,公司国际业务收入将会大幅提升。公司将把嘉里物流定位为拓展海外市场的主要平台,公司将与嘉里物流在大中华区相互合作,以更好地协调各自的业务。嘉里物流是全球领先的货代公司,品牌形象良好,管理团队非常优秀,海外网络资源非常丰富;顺丰会输出丰富的物流资源及先进的物流科技实力,与嘉里物流共同开拓全球物流网络,为客户提供端到端的综合物流服务,继续做大做强国际业务。我们对于顺丰国际业务的发展非常有信心。

券商研报:

2、石基信息

调研摘要:

问:2020年各种外部环境影响对公司比较大,经过这一年后公司的战略定位?

答:无论是中美关系还是疫情没有影响公司的国际化与平台化战略,公司的国际化业务还是在全力推进中。

问:国际酒店集团的管理也各不相同,有的业主方比较强势,有些品牌可能区域就有自主采购权,公司SEP在推广中,对不同管理方式的酒店集团的推广有什么展望?

答:对于高端的酒店集团客户,石基第一步不考虑业主做决定的酒店,我们的目标也不是区域可以做决定的酒店,第一步一定是酒店品牌方总部可以做决定的集团,管理最集中化控制的、业主没有话语权的往往是专业度、品牌度最好的酒店集团。更例外的情况,业主和管理方合一的,比如半岛,当然也是石基的首要目标。

券商研报:

3、航天发展

调研摘要:

问:航天发展作为典型的混合所有制央企上市公司,在体制机制、经营管理、选人用人、资本运作等方面有什么好做法?控股股东航天科工集团有哪些支持政策?

答:(1)航天发展自2015年成立之初,一直坚定践行混合所有制发展模式,按照国企三年改革行动(2020-2022)方案,将把握历史机遇,继续在运营机制、管理模式、资本运作及激励方式等方面深化改革、突破创新。

(2)公司形成了子公司核心团队持股上市公司、团队核心任职航天发展董事、经营层的治理结构,应用了所属主要子公司核心团队及骨干不同形式参与的激励模式,采用对标大型科技龙头的市场化选人用人及薪酬机制,同时守住“底线”“红线”下的“管资本”管控模式,创新资本运作模式,实现投资并购赋能实体发展,实现了资产保值增值。

(3)近年来,航天发展有序运营、实现高质量发展,得到了社会广泛认可,得到了控股股东航天科工集团的高度肯定和推广。2021年是国企三年改革行动的攻关之年,航天发展还将在控股股东航天科工集团的大力支持下跨越性改革创新,取得改革成效。

券商研报:

4、道通科技

调研摘要:

问:介绍下公司的销售渠道经过多年发展与布局

答:公司已在全球主要销售区域设立了销售子公司,销售网络已覆盖北美、欧洲、中国、亚太、南美、IMEA(印度、中东、非洲)等全球70多个国家或地区,初步形成了一体化全球营销网络。在北美市场,凭借着产品质量和技术优势,公司与AdvancedAutoParts、GenuineParts等四大汽配连锁零售商和MedcoTool、IntegratedSupplyNetwork等北美汽车后市场大型综合性批发商均保持良好合作关系,建立起专业系统化的营销体系,为客户提供优质的本地化的售后服务,通过长期的努力和积累,获得客户的广泛认可。

券商研报:

5、东山精密

调研摘要:

问:公司未来三年的展望如何?

答:首先,2020年公司FPC业务稳定增长,下游需求旺盛,随着行业规模的不断扩大,我们对该业务未来的发展依然充满信心。其次,非FPC板块的业务我们将通过优化产品结构、开拓新客户、提质增效等举措,使其盈利能力稳中有增。最后,公司不断追求高质量发展,未来要在现在的财务杠杆基础上面,通过提升盈利能力和增加资产周转,持续提升ROE。

问:公司近期股价低迷,请问管理层对股价有什么想法?

答:股价是由二级市场来决定的,对公司来说,我们将通过踏实的经营,努力提升公司经营业绩,让市场能够更加清晰的认识到公司的价值,从而更好地回应投资者的期望。

券商研报:

6、德赛西威

调研摘要:

问:公司智能驾驶舱产品的落地情况?

答:智能座舱新产品(如多屏互动驾驶舱、高清大屏信息娱乐系统、全液晶仪表、显示模组及系统产品)已在多家核心客户的众多车型中配套供货。

问:公司与理想汽车的合作的模式如何?

答:公司与理想汽车、英伟达签署了在智能驾驶方面的战略合作协议。公司基于NVIDIAOrin系统级芯片的强大运算能力,为理想汽车提供了性能优异的自动驾驶域控制器,理想汽车将在此基础上独立完成所有自动驾驶的程序设计和算法逻辑的设定,成为国内首个可以完整独立开发Level4级别自动驾驶系统的新能源车企。

券商研报:

7、海康威视

调研摘要:

问:EBG 中,数字化转型的应用领域很广,怎么看 EBG 未来的空间?

答:企业数字化转型的市场空间很难研究量化。每家企业用户但凡想要过地更好,竞争力更强,那就意味着每家企业都需要做数字化转型。但是每家企业需要的程度还是不同。有些偏重于日常管理,有些偏重于把生产经营跟整个智能化都关联起来,完成整体的数字化转型升级。总体来看,我们认为市场还是比较广阔的,空间也很大。目前还没有任何一家公司在这个领域走的比较前面,所以也很难来做比较,海康先往这个方向走,让大家看到这个市场是在一点点扩大的。我们的判断正在得到验证。谢谢。

券商研报:

8、航发控制

调研摘要:

问:能否请公司先介绍一下定增方案的一个基本的情况。

答:公司的定增方案在2020年12月31日按照证监会、深交所相关的规定已进行了披露,详情可以参见公告。本次定增方案的主要目的是要解决公司航空发动机控制系统科研生产能力建设问题,随着航空产品市场配套需求增量,现有的科研及生产能力已不能完全满足下游客户和公司未来发展需求,部分环节存在短板和缺口,本次定增将解决现有航空产品中部分产品研制转小批生产,部分产品扩大批生产和维修等方面增量需求带来的生产能力缺口,提高研发和生产效率。本次定增总的规模是按照证监会规定,不超过发行前总股本的30%即3.44亿股,募集资金不超过43.98亿元,其中中国航发集团作为公司的实际控制人,以其持有的北京航科、贵州红林及西安西控航空苑的股权(评估备案值是9.28亿元)参与本次定增认购,中国航发集团控制的航发资产现金认购不超过2亿元,国发基金现金认购不超过8亿元。本次募集现金不超过34.70亿元左右主要用于:一是4个子公司的航空发动机控制系统产品科研生产平台能力建设,4个子公司,每个子公司都有1个项目。第5个项目是航空发动机控制技术衍生新产品的产能能力建设。项目主要应用领域涉及航空、航天、舰船、地面兵装,部分产品不仅涉及军用,同时涉及民用领域。二是用现金收购科研生产所需要而当前租赁中国航发西控的相关机器设备资产。三是补充流动资金9亿元。

券商研报:

(END)


(作者:一地基毛 )

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