新股排查丨受益于顺德经济快速发展,顺控发展供水及垃圾处理业务持续增长

新股排查陈清华 2021-02-22 20:20

近日,顺控发展向深交所提交了《首次公开发行股票招股说明书》,拟公开发行股票6200万股,发行价格5.86元,发行市盈率15.95倍,保荐机构为银河证券,申购时间为2月23日。

近日,广东顺控发展股份有限公司(003039.SZ)向深交所提交了《首次公开发行股票招股说明书》,拟公开发行股票6200万股,发行价格5.86元,发行市盈率15.95倍,保荐机构为银河证券,申购时间为2月23日。

顺控发展成立于2015年,属于自来水生产和供应行业。公司自成立以来专注于自来水制售业务,并在供水区域内提供配套的管网工程服务。为扩展业务范围,公司报告期内依法取得了垃圾焚烧发电项目的特许经营权。

2019年,公司实现收入11.86亿元,同比增长40.11%,扣非净利润2.27亿元,同比增长38.17%。2019年,公司营收增速较2018年20.63%的增速上升明显,但扣非净利润较2018年的62.02%增速下降明显。这主要2018年,公司的主营业务综合毛利率提升较快。截至2020年上半年,顺控发展的营业收入为5.52亿元,同比增速为0.64%,扣非净利润9371万元,同比下降5.04%,业绩不理想,主要受新冠疫情影响。

具体公司经营情况如何?以下南财AI新闻实验室为大家扒一扒。

主业供水及垃圾处理持续增长

先来看公司的收入结构。

分业务看,顺控发展的主营业务主要分为自来水制售、垃圾焚烧发电项目运营和供排水管道工程。其中,自来水制售业务占总营收比重最大,但报告期内下降明显,由2017年的98%下降至2020年上半年的65%;垃圾焚烧发电项目运营业务于2018年启动,报告期内占比提升快,由2018年的8%上升至2020年上半年的33%。供排水管理工程业务,占比较小,为2%左右。

由于自来水制售和垃圾焚烧发电项目运营的占比较大,以下主要对这两大业务进行简析。

自来水制售业务,由母公司顺控发展及子公司水业控股实施。2019年,该业务实现收入8.1亿元,同比增长8.57%,较2018年增速略有下降,但整体维持增长。该业务收入维持增长的主要原因在于,顺德区国民经济的快速增长、城市规划和基础设施的不断完善,使得自来水使用量增长快;而自来水价格实行政府定价政策,2019年售水价格下降,由于售水量增幅大于平均销售单价降幅,因此该业务收入维持增长。

垃圾焚烧发电项目运营业务,收入主要来自发电收入、垃圾处理收入等项目。该业务于2018年试行运营,主要由于顺德当地工业规模及常住人口数量近年来持续增长,催生垃圾处理需求。2019年,该业务实现收入3.39亿元,同比大增394.09%,主要原因在于该项目生产线较新,当年确认收入少。而2018年收入基数低,使得2019年收入增速出现暴涨。

毛利率稳定,期间费用率略有下降

看完收入,再来看公司的毛利率和期间费用率。

报告期内,顺控发展的毛利率分别为37.65%、45.19%、45.62%和45.64%,整体较为稳定。其中在2018年,毛利率增长较快。主要原因在于,一方面,公司自来水价格自2017年9月上调,导致2018年自来水制售业务毛利增长幅度较大;另一方面,2018年公司新增垃圾焚烧发电业务且该业务毛利率较高,从而进一步提高2018年公司主营业务综合毛利率。

报告期内,公司期间费用合计占各期营业收入比例分别为 19.28%、16.37%、15.03%、14.24%。2018年、2019年,公司各期期间费用占营业收入比例较上一年持续下降,主要是各期营业收入同比增幅高于期间费用增幅所致。

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(作者:陈清华 编辑:朱益民)