随着股市连创新高，散户投资热情膨胀，我们预计今年个人投资者会把相对更多的资金投入股市，但机构投资者普遍已经开始分散美股高企的风险...
《连线华尔街》深入纽约曼哈顿-全球金融心脏地带，用对话形式帮助投资者梳理最新的经济趋势，从交易动态到IPO市场走向、从通货膨胀到未来经济扩张，倾听与你周围世界相关的、及时的经济见解。海投全球CEO-Jerry王金龙受邀参与本次采访，与您共同分享近期的美股市场。
股市连创新高，投资者热情高涨
随着股市连创新高，散户投资热情膨胀，我们预计今年个人投资者会把相对更多的资金投入股市，但机构投资者普遍已经开始分散美股高企的风险。当前美股整体处于Risk-On风险开启模式，投资者的风险偏好较高主要原因在于：
1）投资者资金充足、流动性充裕；2）低利率、量化宽松政策刺激投资者投向高风险资产；3) 市场上升期趋势使得投资者不断追涨。除此之外，投资者投资数字货币等风险资产的热情也非常高涨。
我们建议投资者需要防范股市泡沫破灭的风险，同时需要配置相对长期的另类资产。
当前的通胀水平尚且温和
持续的宽松政策而导致货币超发引起的通胀引人担忧，但美联储主席鲍威尔最近表示美联储有充分应对通胀的经验和工具，可以适时撤出宽松政策，并且当前的通胀水平尚且温和：
截至12月的最新核心PCE通胀指标为1.5%，距离2%的目标通胀率仍有距离。因此对于通胀不必反应过激，合理配置资产，获取长期收益依然是抵御通胀最好的方法。
近期投资者将会面临股市泡沫的风险
首先是估值泡沫，这会是最大的风险。无论P/B，P/S，EV/EVITDA都超出历史评价水平2/3左右。有三组数据佐证：
1）美股平均市净率（P/B）达到4.27，但历史平均水平仅为2.55，超历史平均水平67%，这意味着美股上市公司的实际净资产要落后于市场所预期的价格，从而体现出潜在的估值泡沫；
2）美股的企业价值倍数（EV/EBITDA）为16.9，而历史水平为10.2，超历史平均65%，这反映出美股投资者的盲目乐观预期已经盖过对公司实际盈利能力的考量；
3）美股上市公司现在的市销率（EV/Sales）为3.12，高于历史水平1.9的64%，这体现出当前股价已经较为严重的偏离了公司经营的基本面。
其次是情绪过热带来的影响：市场明显被超买情绪支配，美银美林用于跟踪市场情绪的牛熊指数目前已经升至7.2，靠近极端牛市的8。
最后实体经济和就业率也受到不可避免的影响。虽然美国经济正处于持续修复期，但是美联储半年度政策报告中强调疫情依然严重拖累美国经济，就业情况不佳尤为突出。美国劳动署数据显示：1月美国的失业率下降到6.3%。
申请失业的平均人数为85.6万人，高于12月的83.6万人，就业情况不断恶化是美国经济恢复不及预期的主因。另外消费受到宽松政策扶持恢复明显，但总体相较于预期也还是呈现出缓慢的趋势。
拜登政府的经济刺激计划对股市的影响
拜登政府1.9万亿的财政刺激法案已经通过国会两院的预算案投票，可以说新一轮1.9万亿的财政刺激已进入了的“快车道”，该刺激方案最终在规模和条款上有所缩水的话，可能反而会利空美股市场。
最近的美股套利机会集中于市场热点SPAC，也就是“借壳空白支票公司上市”。SPAC在2020年完成248宗交易，融资834亿美元，超过了过去10年的总量，且在今年年初的一个多月时间里已经完成了160宗IPO，募集了500亿美元。
SPAC是一个相对比较好的投资方式，可以撤资和回购，但我们认为这一方向也存在泡沫的可能性，目前其依然受到对冲基金和散户的追捧。
“居家股”投资风向的转变
随着美国实体经济的恢复，“居家股”会发生分化，一部分是线上博彩公司、网络游戏公司、互联网券商等的疫情流量股在经济逐步开放后，会丧失部分流量基础；
另一部分是随着经济数字化转型的视频通信软件Zoom、视频流媒体公司Disney等，他们改变了大众的工作和生活方式，随着疫情结束其还会实现持续增长。
近期我们建议大家可以关注有利于环保和气候治理的清洁能源，包括电动车，燃料电池、风能，太阳能等政策驱动的板块，其无论从性价比还是市场规模来看，都已经达到了一个临界点。
（作者：HaitouGlobal ）
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