金融业务最理想的状态，大概是从字节跳动的身上再长出一个“蚂蚁集团”。
字节跳动的“App工厂”里，又一款新产品正蓄势待发——据36氪旗下媒体Tech星球报道，字节跳动正打造一项名为“恒星证券”的金融业务，试图瞄准券商领域发力。
有知情人士透露，这次即将上线的恒星证券与字节跳动此前在香港推出的券商服务“松鼠证券”并不相同，前者似乎主要面向国内开展券商业务，地点首选深圳——也就是说，恒星证券想加入深交所的代理商行列。但这位知情人士同时也指出，恒星证券目前仍处在筹备阶段。
截至发稿，字节跳动尚未就此消息进行公开回应。
由于疫情的催化，去年二级市场走势一路上扬，吸引无数淘金者前来寻找致富之路的同时，也给一众互联网券商平台们带来了重大利好。正在寻找全新变现方式的字节跳动，是否从中看到了机遇？另外，字节跳动作为手握众多流量渠道以及大把资源的互联网巨头，此次加入互联网券商行列又会对传统格局造成怎样的冲击？这无疑值得人们想象。
与券商合作，不如自己当券商
2019年12月，字节跳动内部孵化的松鼠证券正式注册成立，这是它布局券商赛道的开端。此后一年多的时间里，字节跳动在证券赛道上屡屡曝出惊人之举。
2020年4月，字节跳动在其此前推出的“海豚股票App”上开放了一系列测试功能，包括互联网券商平台常见的开户功能和交易功能，通过添加客服微信即可申请内测权限。据媒体爆料，彼时海豚股票平台上已有三家券商入驻，分别为海通证券、国信证券和国盛证券，它们给出的佣金率甚至仅有万分之1.2，一时引得业内议论纷纷。
这之前，海豚股票仅仅只是单纯的股票信息平台，在官网中海豚股票也表示，其软件主要功能包含智能盯盘、高速行情、经营分析等功能，其中并未提及开户和实盘交易两项。尽管字节跳动在事件发酵后迅速辟谣，相关开通渠道也随之消失不见，但行业的争议声音仍未停歇。
事实上，券商与第三方平台合作为自身导流，这种情况并不少见，包括腾讯、新浪在内的多家互联网巨头此前都曾有过类似动作。业内真正在意的是，券商们在海豚股票平台上给出的超低佣金率已经打破了盈利底线，这极有可能会进一步激化券商行业的佣金价格战。
业界当时未曾预料到的是，单纯与券商合作并不是字节跳动在证券领域的终局，它已经开始打起了自己当券商的算盘——2020年8月，字节跳动拿下了有关券商的几张重要牌照，计划通过此前推出的松鼠证券品牌在香港开展券商业务。
据媒体报道，字节跳动获得批准的牌照类型包含1、4、5、6以及9类，而另一家互联网跨境券商富途证券所持有的牌照则为1、2、4、5、7、9类。相比之下，字节跳动似乎放弃了更难申请的第2类（期货交易合约）和第7类（提供自动化交易服务）牌照，优先拿下了门槛更低的5类（就期货合约提供意见）牌照。有业内分析人士认为，字节跳动此举意在通过5号牌照的投顾权限，将券商布局提前覆盖到期货板块。
面对“靠天吃饭”的券商行业，字节跳动能打出什么好牌？
被黑天鹅笼罩的2020年股市，在外人看来魔幻到不可思议，美股、A股、港股皆是如此——美股方面，以科技股为主的纳斯达克综合指数是个很好的例子，其2020年涨幅高达43.64%；A股方面，深证成指、创业板指、深证100全年分别累计上涨38.7%、65%、49.6%。国内互联网巨头扎堆的港交所，凭借3973亿募资额跻身全球第二，仅次于纳斯达克。
平地起飞的股市和众多上市的新股吸引了无数前来分上一杯羹的淘金者，这其中，因为押中某只大牛股而一夜间财富自由的人当然也不在少数。不过，当年加州的淘金故事已经告诉了我们一个道理——从淘金热中赚到最多钱的永远不会是淘金者，而是向他们出售铲子的人。
为股民们提供开户等服务的互联网券商们，在这场盛宴中无疑完美地扮演了“卖铲人”的角色。就A股券商的总体情况来看，2020年，国内17家券商中约九成依靠经纪业务实现了净利润同比增长，东方财富证券、东海证券、华鑫证券、英大证券净利润同比甚至实现了翻倍。另一边，主要经营海外市场的富途、老虎等券商，其所获利润也相当可观，以富途为例，其三季度净利润达到4.017亿港元，同比增长18倍，是2019年全年净利润的2.23倍。
目前，不管是传统券商还是互联网券商，其商业模式中经纪业务一项都占着大头。在安信证券2020年的94亿元营收中，经纪业务手续费就占了将近30亿元，包括民生证券、中航证券、华鑫证券在内的多家传统券商基本也是如此。互联网券商这边，东财证券2020年实现手续费及佣金净收入29.93亿元，占到总收入的近六成。
从性质上来看，互联网券商平台在用户手中更多起到一个工具的作用，对股市行情的依赖性较强。类似2020年这样的牛市越多，券商也就赚得越多，但若是股市由牛转熊，它们的业绩恐怕就不太好看了——熊市不仅会拖累它们的业绩数据，同时也会导致一定程度的用户流失，这是它们绝对不想看到的。
为了最大限度地避免这种情况造成的不利影响，近来包括富途、老虎、长桥、雪球在内的多家互联网券商平台均开始做出自我变革，主要发力点集中在三方面——丰富平台内容以增加用户粘性、扩大海外市场降低单一交易所风险、开展新业务（例如投行、财富管理等）。
目前来看，字节跳动入局互联网券商行业，其优势显而易见——由“头抖西”所组成的巨型流量池，若是将海豚股票、松鼠证券（以及未来的恒星证券）与头条、抖音上丰富的财经类内容结合起来，协同效应将会十分强大，这一点是诸多互联网券商平台们可望而不可求的。
另一方面，字节跳动长期以来所践行的全球化战略，也与互联网券商的全球化趋势不谋而合。目前，字节跳动在海外经营着数款产品，这其中既有火遍全球的TikTok，也有Resso、Helo这类在某些区域红极一时的应用。仅以TikTok为例，其截至2020年8月的全球月活人数约为7亿——这同样能够作为字节跳动券商业务出海的一个有力流量支点。
大把牌照在握，字节跳动金融业务的想象力几何？
虽说互联网券商是门赚钱的生意，但它靠天吃饭的性质仍然给行业增添了不少变数，这样的业务能否成为字节跳动金融业务的有效变现方式仍需打个问号。幸运的是，张一鸣从不把鸡蛋放在一个篮子里——他为字节跳动圈定的金融版图规模远超世人想象。
以一系列金融牌照作为立足点，字节跳动已经渗入金融领域的多条赛道。2018年6月，字节跳动通过收购华夏保险获得保险经纪人牌照，随即开始在今日头条App上销售保险产品。
2020年7月，有媒体指出字节跳动已经获得一张网络小贷牌照，其牌照主体为深圳市中融小额贷款股份有限公司（以下简称“中融小贷"）。业内人士认为，字节跳动很有可能是通过该公司的控股股东获得了牌照。值得注意的是，2020年3月中融小贷曾发生过一轮高管大换血，而新任董事长、总经理以及董事均来自字节跳动，也难怪业内会传出字节跳动通过它拿下支付牌照的说法。
同年8月入手的几张券商牌照略过不提，字节跳动又在9月通过多层股权穿透控制了武汉合众易宝科技有限公司（以下简称“合众易宝”），借此拿下它手中的支付牌照。这之后，字节跳动又上线了“抖音支付”这一新功能，引起了行业内不小的轰动。
今年1月31日，字节跳动还成立了海南字跳商业保理有限公司，除了主业务外，该企业经营范围也包含了企业征信业务，这被一些分析人士解读为字节跳动进军产业链金融的预兆。
字节跳动布局金融业务的用意非常明显——目前来看，字节跳动仍然极为依赖广告业务带来的营收，2019年字节跳动营收达1400亿元，其中广告收入就占到了近1200亿元，占比超过八成。这样单一的营收模式对于字节跳动来说有很大风险，尤其是考虑到目前广告行业竞争加剧的情况，开拓新业务分担广告业务的压力确实很有必要。
当然，这条新的增长曲线并不是金融，而是字节跳动最近正全力押注的直播电商业务。此前，字节跳动已经将电商划分为独立部门，并且加强了对平台上淘系电商的限制（切断直播间外链），这意味着字节跳动已经不满足于做电商平台的引流管道，而是要将肥水全部留在自家的田里。在此基础上，像是支付这类业务能够有效地帮助其打造电商闭环。
此外，字节跳动金融业务的想象力也不止于此。有分析人士认为，若是日后抖音支付客户逐渐增多，就能通过贷款、保险、基金、财富管理等利润率高，同时也易于标准化的业务展开变现。最理想的状态，大概是从字节跳动的身上再长出一个“蚂蚁集团”——但这注定需要长期的投入和持之以恒的用户教育，字节跳动最终能否成功？或许只有时间才能给出答案。
（作者：有牛财经 ）
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