抱团股和“牛市旗手”反弹 A股风来了？风口在哪？

3月5日，A股上演了触底反弹的一幕。

北京时间3月5日凌晨，美股收跌，纳指抹去年内涨幅。美联储主席鲍威尔的讲话并未安抚市场对国债收益率攀升的担忧。

3月5日早盘，受外围大跌影响A股大幅低开，上证指数低开1.15%，创业板指低开1.81%。

不过，随着两会政府工作报告出来，A股开启反弹模式。上证指数盘中一度上涨逾0.5%，但尾盘有所回落。

截至收盘，A股有惊无险地守住了3500点。上证指数收盘报3501.99点，跌0.04%；深证成指报14412.31点，跌0.03%；创业板指报2871.97点，涨0.70%。

两市近3000家公司上涨，合计成交8764亿元 ，北向资金净流入5.26亿元。

值得一提的是，3月5日，作为“牛市旗手”的券商股大涨，券商指数涨2.11%。

同时，前期大跌的抱团股止跌企稳，白酒指数涨1.66%，其中贵州茅台涨1.33%，带领抱团股反攻。

而有色、钢铁、水泥等前期上涨的周期股板块跌幅居前，其中钢铁指数大跌4.6%。

抱团股和周期股与市场走向密切相关，值得关注。

“未来机会有两个，一是抱团股企稳后做反弹，二是从其他顺周期和低估值板块中寻找机会。”一位基金业人士表示。

反弹一触即发？

业内大多预计，接下来的两会期间市场震荡走稳的可能性比较大。甚至预计，如果外围市场走势积极、或是两会期间出现了较大利好，市场也存在震荡走高的可能性。

“指数短线连续杀跌之后的超跌反弹一触即发，抱团股止跌企稳对人气恢复作用巨大，抱团股的标杆贵州茅台的走势成为风向标，指数疲弱的同时，两市上涨家数远远大于下跌家数，也说明抱团股之外的个股杀跌动能有限。”方信财富投资基金经理郝心明表示。

私募排排网未来星基金经理胡泊指出，“今天上证指数收在3500点上方，整体来看，由利率上行诱发的对抱团股的担忧情绪得到了一定程度的缓解，所以部分抱团股出现了一定程度的反弹，未来超跌的抱团股可能还会有一定的反弹空间。”

前海开源基金首席经济学家杨德龙则认为，“经过一段时间调整之后，一些优质股票已经通过大幅调整充分释放了高估值的风险，也跌出了价值，开始吸引抄底资金入场。周五A股市场出现低开高走，盘中三大指数一度出现较大幅度反弹，显示出抄底资金已经关注到在调整中一些优质的股票产生的价值。”

海富通基金量化投资部基金经理江勇分析认为，回顾春节以来，市场的走势其实是对前期风格极致化的一种纠偏。

江勇指出，春节后基金整体表现较差，尤其是其中的一些重仓股。比如说茅指数，春节以来有15%的下跌，这其实与基金的重仓股具有高度相关性。但是，若对比来看其他指数，沪深300下跌接近7%，但以小市值为代表的中证1000上涨了3%。再从沪深300内部来看，沪深300价值指数从春节以来基本保持在0%附近，但沪深300成长下跌了10%。

“所以从整个风格来讲，就是从成长向价值，从大市值向小市值的切换。”江勇说，原因是由于担心债券利率的快速上行，对于整个高估值的股票形成了压力，导致了市场的调整。

江勇表示，接下来经济的复苏是非常确定的。随着全球疫苗的接种，美联储继续维持宽松政策，经济复苏确定，在这样的情形下，直接步入熊市的概率是非常小的。

“但国内现在的整个信用周期已经开始回落，呈现稳货币紧信用的特征，对于整个市场的估值是会造成一定的压缩。”江勇说。

事实上，基金人士对后市也有担忧。

伊洛投资总经理许传华说：“今日两市大幅低开，虽在两会政策的连续发布下，指数触底反弹，但大资金仍无明显回暖入场的信号。”

华辉创富投资总经理袁华明说：“临近周末，且外围市场偏弱的情况下，今日A股市场出现了低开逐步走高走势，说明连续调整之后，市场有一定企稳迹象。但从热点快速轮动、缺乏持续性和方向，成交量没有放大，市场反弹意愿和动能不太充分。”

风口在哪？

后市机会在哪？基金机构关注点各有所重。其中顺周期行业备受青睐，与两会政策相关的板块也受到重视，而充分回调的抱团股也在机构考虑范围。

对于之后的投资策略，江勇表示，重点关注一些盈利与估值相对匹配的资产。因为经济复苏相对确定，所以会有利于偏顺周期的行业。当然，对于之前估值过高的一些股票，经历过最近的调整，如果公司可以穿越周期，待估值回落到一定程度，也是值得考虑的资产。

郝心明指出：“未来机会有两个，一是抱团股企稳后做反弹，二是从其他顺周期和低估值板块中寻找机会。”

胡泊则表示，看好军工以及有色为代表的顺周期板块的未来走势。

许传华认为，两会“十四五”规划是核心方向，除了城镇化率的提升、粮食安全的重要性以外，碳中和、碳达峰的目标，新能源汽产业的痛点解决，数字经济发展的推动等，都可以明显观察出在科技创新等板块，逐步由概念题材走向业绩释放。“可关注国防、城镇化、粮食安全，也可关注军工、乡村振兴、以及大农业板块。”

袁华明指出，当下是两会窗口期，也是年报披露期，还是市场流动性收紧信号的观察期，这三个方面的变化会主导近期市场走势。

“从两会政策利好角度看，国防军工、种业、半导体、新基建、新能源等板块的机会可能更多一些，这些板块个股走势受两会政策指引的影响比较大。”

杨德龙指出，从长期来看，白马股是我国各行各业中业绩优良的好公司，每一轮调整都是抄底的时机。经过调整之后，有利于白马股走出慢牛长牛的走势。

（作者：庞华玮 编辑：巫燕玲）