3月11日，第一高中教育集团在美国正式挂牌上市，揽下了中国民办高中教育海外上市第一股。上市当日发行价为10美元，但资本市场永远不缺乏戏剧性。当日就跌破了发行价，截止3月24日收盘，股价跌了30%之多。
从市场的反应来看，人们对这支股票并不看好。这或许是由民办教育本身的一些不确定性所致，比如，教育与资本该如何平衡？未来民办教育若不断发展，与公办教育之间又会发生怎样的博弈？
第一高中教育集团于2014年成立，主打学历高中、高考复读等业务。成立至今不到十年的时间，已经呈现出了十分迅猛的发展势头。
首先，该集团旗下学校师资力量非常雄厚。数据显示，该集团有12.4%的教师拥有高级教师或一级教师职称，不少教师都有清华北大的教育背景。
其次，规模十分庞大。从集团成立至今，已在全国建立了19所学校，在校学生总人数超过2.6万人，教职工近2600人。据招股书明书显示，集团在2020年前三季度在校学生总人数超过25000人，与2019年底相比，涨幅超过两成。
在足够的师资力量和规模支撑之下，孕育出了集团出色的成绩——据招股说明书显示，在2020年高考中，第一高中教育集团旗下考入大学的学生占比63.9%，考入一流大学的学生接近三成。这组数据高出了同年西部地区的平均升学比例。
这样看来，第一高中教育集团似乎是一只“潜力股”，但为何得不到股民的青睐？羊毛出在羊身上，问题也是出在集团自己身上。
第一高中教育集团之所以有如此雄厚的师资力量，还要拜大名鼎鼎的衡水中学所赐。
这个故事要从集团创始人张韶维说起。
2014年，正在校外培训领域混的风生水起的张韶维遇到了河北衡水中学，其创办的长水教育集团和衡水中学联姻，成立了第一高中教育集团旗下的第一所民办中学——云南衡水实验中学（下称“云南衡实中”）。
而这一次“联姻”也催生了人们对于该集团的一些疑惑。
联姻之后，衡水中学与云南衡实中共用一套教师团队、教案资料，且向其输送教学管理理念。而曾在衡水中学教书的老师们如今也在长水教育集团当起了老板，现在也是第一高中教育集团的股东。
在衡水中学的强力助攻之下，云南衡实中在近三年的高考大战中，都交出了傲人的成绩单——数据显示，2018-2020年，高考600分以上的学生分别为57、139、201人，稳步上涨。
而与名誉相随而来的还有一些质疑。比如，该集团和衡水中学这样亲密的合作，是否存在借衡中已有的品牌效应，进而在获利之后向衡中进行利益输送的问题？
答案当然只有他们彼此清楚，但由此给集团和衡中带来的阴霾却已经存在了。
如果说衡水中学在一定程度上是壮大教师团队的保障，那么“第三方”就是其扩大规模的底气。
这也是第一高中教育集团所面临的第二个争议——轻资产办学模式。
即通过背靠第三方，与之合作办学可大大降低集团运营成本。而第一高中教育集团的第三方则是政府和房地产开发商。二者提供学校校舍、土地等“硬件”，第一高中教育集团保障师资、教学资源和学校管理等“软件”。
在二者的协助下，第一高中教育集团已节约65%的运营成本，同时也大大降低了政府办学的压力。毕竟和新创办一所公立学校相比，与已有的私立学校合作会进行的更容易一些。
如此看来，这似乎是一种互惠互利的办学方式。但也有不同的声音发出——既然学校的不少硬件由政府提供，那么第一高中教育集团是否就有占用国有资源的嫌疑？
除以上两大质疑之外，还有对于VIE架构的质疑便不多赘述。但行文至此，已经可以看出，当以“利他”为主旨的义务教育与“利己”为信仰的商业逻辑嫁接时，所产生的许多化学反应都是不可控的。
而当种种化学反应产生一些负面影响时，最大的受害者，还是学校里的学生们。
因此，近年来我国对于民办学校的监管也是越来越严。
义务教育的公益属性与民办教育的盈利属性，以及公办和民办在师资、生源及各类资源的分配等问题上都存在一定冲突。再加上民办学校的一些乱象，也使得监管不得不出手。
此外，从眼下来看，我国许多人对于民办学校依然存在诸如“收费高”“教学质量差”等刻板印象。因此，民办教育的发展也是前路坎坷。
然而，放眼一些相对中国而言教育更为发达的国家，便会发现，民办教育在其教育体系中都出了不少力。在民办教育的发展过程中，也并非一帆风顺的前进，而是呈现出一个曲折前进的过程。
这对于我国教育的发展或许会有一定的借鉴意义。
以日本为例，政府对于民办教育的态度也是从一开始的“不资助”，到后来慢慢给予认可，最终转向了“资助”扶持的一面。这个转变的过程长达57年之久。长远来看，未来随着我国教育事业的发展，民办教育或许会在整个教育版图中发挥更大的力量。
因此，第一高中教育集团的上市，或许只是一个开始。对于资本与教育的联姻，人们在质疑之余，也需要看到其中蕴含的更多可能。
毕竟，条条大路通罗马，一切都是为了明天更美好。
（作者：星球财经社 ）
声明：本文由21财经客户端“南财号”平台入驻机构（自媒体）发布，不代表21财经客户端的观点和立场。