经营层戴上“金手铐”！赣锋锂业96元高位推股票期权激励，获安信证券上调目标价至140元

除了负责市场推广、投资和海外业务的副总裁王晓申离奇缺席外，其他在职的7名副总裁全部入围赣锋锂业的2021年股票期权激励计划。

哪怕按照较低一级的15万股数量计算，仅此一期个人股票激励金额便接近1500万元……

4月5日晚，赣锋锂业发布了2021年度股票期权激励计划草案，公司拟对407名董事、高管、核心管理人员和核心技术人员授予1579.40万份股票期权，约占公告时公司股本总额的1.16%。

按节前95.23元的收盘价估算，此次授权股票期权总价值超过15亿元。

反观赣锋锂业，虽然2月份锂电板块的集体下跌后，回撤幅度十分可观，但是仍然处于历史相对高位。公司此次给出的计划授予股票期权的行权价格，更是高达为96.28元/股，公司缘何会如此底气十足？

某种程度上，这是对公司未来经营业绩给出了指引。

此次股票期权行权条件要求，行权考核年度为2021-2024年四个会计年度，每个会计年度考核一次。

第一个行权期以2020年净利润为基数，2021年净利润增长率不低于380%，其中净利润增长率指归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润。

而据安信证券测算，上述业绩考核所对应2021-2024扣非后净利润，并剔除期权摊销费用后的扣非后归母净利润分别为19.3、24.9、28.9、33.4亿元。

需要指出的是，虽然2020年下半年锂盐价格见底反弹，但是考虑到涨价对公司业绩传导存在一定滞后性，赣锋锂业2020年四季度业绩并未充分反应锂产品价格的上涨。

反应到财务上，就是赣锋锂业2020年锂系列产品毛利率再降3.77个百分点至23.4%，同期扣非后利润下降42.08%。

而伴随着四季度锂盐价格的明显反弹，今年一季度赣锋锂业的碳酸锂等产品长协价格也将作出调整，并大概率带动公司盈利能力提升。

同时，考虑到2020年同期公司极低的利润基数，今年公司一季报有望出现极大幅度的同比增长。

此外，安信证券还给出了“产量”方面的支撑因素，“公司将进入新增产能投产密集期，量价齐升空间可期。当前赣锋具备4.05万吨/年的碳酸锂产能、3.1万吨/年的氢氧化锂产能。”

未来，公司产能增量一是来自马洪三期5万吨氢氧化锂项目，公司指引马洪三期将于2021年逐步进行产能爬坡并达产，届时公司氢氧化锂产能将达到8.1万吨/年。

量、价双重提升预期下，该机构上调赣锋锂业6个月目标价至140元。截至4月6日收盘，该公司股价尚不过97.07元，距安信给出的目标价尚有44%的上涨空间。

这非个例。4月初至今，已有海通国际、国信证券在内的多家卖方机构对赣锋锂业给出买入或增持的评级，所预计公司2021年归母利润规模普遍在20亿元左右。

当然，若后续碳酸锂、氢氧化锂等产品价格回落或进一步上涨，上述预期也将随之重修。

（作者：董鹏 编辑：朱益民）