深交所主板中小板今日合并，影响几何？

今日（4月6日），深交所主板和中小板正式合并。两板合并后，深市主板上市公司数将占A股的35%。据数据统计，目前深市主板、中小板上市的企业数量共有1472家，对应总市值超23万亿元。深市主板、中小板合并对市场影响几何？多数人士在接受采访时表示，合并对投资者实际影响有限，却对我国资本市场建设具有重要的历史意义。

合并历程

• 2021年2月5日，证监会批准深交所主板和中小板合并，对板块合并做出“两个统一、四个不变”的安排。

一）关于证券类别。原中小板上市公司的证券类别变更为“主板A股”，证券代码和证券简称不变。

二）关于证券代码区间。原中小板“002001-004999”证券代码区间由主板使用，深市主板A股代码区间调整为“000001-004999”。

三）关于指数调整。原中小板指数、中小板综合指数、中小板300指数等的名称调整自合并正式实施起生效。

四）关于行情展示。交易、行情展示等前端界面不再设置中小板股票专区。

• 3月31日，深交所发布公告称，在两板合并业务规则整合过程中，深交所对交易规则、融资融券交易实施细则、高送转指引等7件规则进行了适应性修订，并废止《关于在部分保荐机构试行持续督导专员制度的通知》等2件通知，主要涉及删除中小板相关表述、统一高送转定义、调整相关交易指标计算基准指数、取消持续督导专员制度等。

对于此次合并的背景和意义，深交所此前表示，中小板自设立起定位于主板内设的板块，在主板制度框架下运行，经过16年的发展，中小板上市公司总体不断发展壮大，在市值规模、业绩表现、交易特征等方面与主板趋同。合并深交所主板与中小板是顺应市场发展规律的自然选择，也是构建简明清晰市场体系的内在要求。

6张图看清深主板、中小板和创业板

2004年6月25日，中小板首批8家公司挂牌上市。首先从上市公司IPO数量上看，Wind数据显示，16年多，新股不断上市，不符合条件的个股退市后，中小板从首日开板8家上市公司到目前1004家，体量增加了120多倍，年平均上市超60家。

而同期深主板上市基本停止，自2004年6月以来仅有5家公司上市，而且这5家美的集团、申万宏源、招商蛇口、招商公路和潍柴动力还是由原先的上市公司美的电器、宏源证券、招商地产、华北高速和湘火炬A被吸收合并而上市的，可见近年来，深交所上市的个股全部在中小板和创业板。

IPO融资规模上， 中小板1004家上市公司，累计实现IPO募资额6745.72亿元，同期深主板因5家为吸收合并上市，并未进行新的IPO融资。在不计已退市的，深主板历史上合计IPO融资并不大，仅有1221.15亿，与早期经济发展规模小有一定的关系。而创业板则火速发展，不逊于中小板，目前IPO融资已达5184.77亿，规模较大。

市值规模上，Wind数据显示，以最新收盘计算，目前深主板459家上市公司，合计总市值为9.99万亿。而 超一千家的中小板累计市值则达13.57万亿，市值规模已经超过主板。此外创业板紧追其后，其总市值也达到10.53亿。可见目前中小板市值最大，创业板其次，主板最小，节后中小板和主板合并实施后，中小板将正式退出历史舞台，新的深主板规模也将快速扩容。深交所以新的深主板、创业板，与上交所的上证主板、科创板形成四足鼎立的关系，共同服务国内的A股市场。

个股市值上， 中小板的多年发展也孕育出了不少大市值公司，其中海康威视最新总市值已突破5000亿元，紧随其后比亚迪和牧原股份市值也达4559亿和3981亿。而主板个股市值中，五粮液以1.1万亿市值位居榜首，此外美的集团和平安银行位列二、三，其市值为6134亿和4172亿。而创业板个股也不甘示弱，其市值前三个股分别是宁德时代、迈瑞医疗和金龙鱼，最新市值达7743亿、4955亿和4489亿。可见三大板块中规模最大的前3家上市公司中，除了五粮液以万亿市值遥遥领先外，其余个股不相上下。

最后从2020年三季报业绩上看， 归母净利润上，中小板合计达3082.47亿，其中牧原股份和宁波银行超过百亿。其次创业板去年三季报归母净利润总共为1356.03亿，没有净利润超百亿的企业。而主板则是最强劲，其450多家公司，归母净利润也达3001.01亿，其中归母净利润超百亿有5家，分别是平安银行、美的集团、万科A、五粮液和格力电器。可见由于不同的定位，各板块企业经营差异较大。

影响几何

深市主板、中小板合并后，对A股市场的影响几何也引起市场的热议。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林在接受北京商报记者采访时表示，根据合并的两个统一和四个不变总原则，两板合并并不会对市场造成影响。由于创业板已经成为中小企业IPO的主要方向，所以中小板和深市主板基本上规则是一致的，所以不会对市场产生影响。

前海开源首席经济学家杨德龙亦认为，两板块合并不会改变投资者门槛和交易机制，对投资者的交易方式和交易习惯不会产生直接影响，两板合并本身对两板股票的流动性和估值水平不会有什么影响。

深市主板与中小板合并是否为全面推进注册制改革铺路？有分析指出，深交所主板与中小板合并，是进一步推进资本市场的存量改革，并不意味着全市场注册制会很快实施。

德邦基金首席市场分析师吴煊则告诉北京商报记者，深市主板和中小板合并旨在恢复主板融资功能，对于拟上市企业的类型和创业板进行有效区分。与此同时，在主板与中小板合并的背后，应该也有为全面推行注册制改革铺路的政策意图。

“两板合并一定程度上也是为注册制扫清障碍，减少板块数量。”盘和林如是表示。

开源证券称，此次合并虽然对投资者实际影响有限，但却对我国资本市场建设具有重要的历史意义。合并后，深市主板的IPO功能将得以恢复，深市主板+创业板的竞争力有望明显强化。深市主板和中小板合并后，注册制的全面铺开仅剩沪深主板，这也将为后续全面实行股票发行注册制做提前准备。

综合：公开信息、Wind、北京商报等

（编辑：梁宇芳）