一季度明星基金经理加仓新风向：顺周期和新兴产业

近日，随着公募基金一季报的披露，包括明星基金经理张坤、萧楠、冯波等的基金调仓路线浮出水面。

已披露的季报显示，一些基金根据宏观经济、企业盈利、市场风格特征等各种影响因素，持仓结构有了不同程度的调整。

从整体上来看，作为风向标，一季度明星基金经理加仓的主要方向是顺周期、新兴产业、港股。

张坤：加仓银行、生物医药和计算机

4月19日，“公募一哥”张坤管理的4只基金披露了2021年一季报。不负“千亿顶流量”之名，张坤管理总规模较年初继续增长，一季末达1331.09亿元。

总体来看，一季度张坤不改重仓白酒，但整体增加了银行、生物医药和计算机等行业配置。

张坤对4只基金采取了不一样的操作策略。总体来看，仍爱白酒股，易方达蓝筹精选一季度明显加仓了三只白酒股，同时也加仓了银行股；但易方达中小盘却是另一种反向操作模式，减仓了白酒股，加仓计算机、医药；与易方达中小盘操作方向一致，易方达优质企业三年也增仓医药，降仓食品饮料；而易方达亚洲精选却是降医药，增仓互联网。

以张坤管理的易方达蓝筹精选混合基金为例，它是市场上规模最大的主动权益类基金。2021年一季度末总规模880.16亿元，2020年底是677.01亿元，环比增长203.15亿元，增幅30%。

易方达蓝筹精选在今年一季度基金份额净值为2.8453 元，份额净值增长率为-0.73%。从持仓来看，易方达蓝筹精选一直保持着高仓位运作，在2021年一季度末持股占基金总资产比例93.61%，较2020年底的91.12%，增加2.59%。

值得注意的是，易方达蓝筹精选持仓非常集中，前10大重仓股占基金净值76.85%，甚至五粮液、香港交易所占基金资产净值比例超过10%。

一季度末，易方达蓝筹精选基金的10大重仓股持股规模分别是：五粮液88.43亿元 、香港交易所88.37 亿元、贵州茅台86.79亿元 、美团-W84.95 亿元、腾讯控股83.01亿元 、招商银行57.74 亿元、招商银行（港股）25.08 亿元、泸州老窖67.06亿元 、海康威视50.31亿元 、洋河股份41.18亿元 、平安银行28.61亿元 。

从一季报披露的数据来看，张坤仍是最爱白酒，一季度10大重仓股中仍有4只白酒股，并且其中3只白酒股加仓，包括五粮液加仓1114万股、贵州茅台105万股、泸州老窖210万股，仅有一只洋河股份较去年底减少220万股，市场值减少23亿元。

2020年四季度末10大重仓的爱尔眼科、颐海国际退出一季度的10大重仓。

值得一提的是，张坤的新宠是银行股。易方达蓝筹精选新进了在香港上市的招商银行5000万股，市值25亿元；以及平安银行1.3亿股，市值28.61亿元。

张坤表示，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本保持稳定，并对结构进行了调整。行业方面，降低了食品饮料等行业的配置，增加了银行等行业的配置。个股方面，依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

长期来看，张坤认为，“股票市场类似幅度的波动在未来仍会不断出现，而且事先难以预测。但只要企业的内在价值提升，这样的波动就终归是波动，不会造成本金的永久性损失。而作为管理人，我们唯有通过每天不断的研究和积累，不断提高判断企业长期创造自由现金流能力的准确率。”

此外，张坤的基金一季报显示，其管理可配置海外市场的三只公募基金——易方达蓝筹精选、易方达中小盘、易方达优质企业三年持有——南下布局的格局未发生变化，香港市场在公募基金拓展投资范围、资产配置等方面继续发挥作用。

萧楠：加仓养殖、免税、汽车零部件 

萧楠被称为“消费之王”，目前在管基金6只，管理规模600亿元左右。

萧楠一季度管理的基金重仓食品饮料、医药等领域，但整体增加了养殖、免税、汽车零部件等板块的配置。

以萧楠代表产品易方达消费行业股票基金为例，截至一季度末，该基金份额净值为4.903元，一季度基金净值增长率为-7.03%，同期业绩比较基准收益率为-5.05%。

报告期内，易方达消费行业股票仓位89.30%，较去年底87.31%，上升近2%。

一季报10大重仓股的持仓市值为：山西汾酒30.60 亿元、五粮液30.11 亿元、泸州老窖29.97 亿元、贵州茅台28.47 亿元、牧原股份27.31 亿元、美的集团24.60 亿元、古井贡酒20.00 亿元、顺鑫农业16.46 亿元、中国中免15.56 亿元、福耀玻璃15.33 亿元、

从易方达消费行业股票目前10大重仓股来看，有5只白酒股，其中前4大重仓股全部是白酒股。

去年四季度末的10大重仓股中9只仍在一季度10大重仓股榜单中，仅青岛啤酒退下，牧原股份由原来第13大重仓股晋阶为第5大重仓股。一季度末，萧楠增持牧原股份1616.97万股至2730.66万股，增幅145%。

山西汾酒仍为第一大重仓股，股份数量没变，但持有市值因股价下跌而下降3.47亿元。

同样的，贵州茅台持仓数量没变。而五粮液、古酒贡酒加仓，泸州老窖减仓。

此外，从持仓数量上来说，萧楠加仓了顺鑫农业、福耀玻璃、中国中免，而美的集团持仓数量不变。

易方达消费行业股票在一季度加强了对养殖、免税、汽车零部件等板块的配置，并相应在食品饮料、家电等板块中调整了个股结构。

“市场相对的高估值需要业绩增长来消化，但我们不会因此就配置短期便宜而长期缺乏竞争力的企业。 ”萧楠说。

冯波：加仓新能源、计算机、电子

冯波也是以白酒等大消费配置方向为主，但一季度整体增加新能源、计算机、电子等行业的配置。

冯波目前在管基金4只，管理规模超500亿。他今年1月以近2400亿资金认购新基金创出公募基金最高认购的历史纪录。

冯波的代表基金是易方达行业领先混合。一季度末规模28.57亿元。

截至一季度末，该基金份额净值为4.401元，一季度基金净值增长率为-5.96%，同期业绩比较基准收益率为-2.54%。

具体来看，易方达行业领先一季度仓位相对稳定，达到89.36%。

一季度末，易方达行业领先的10大的重仓股是：泸州老窖2.77 亿元、五粮液2.72 亿元、隆基股份2.54 亿元、美的集团2.53 亿元、贵州茅台2.17 亿元、招商银行1.76 亿元、山西汾酒1.24 亿元、歌尔股份1.19 亿元、长春高新1.09 亿元、亿联网络1.06 亿元。

一季度末易方达行业领先10大重仓股中共有4只白酒股。

一季度，前十大重仓股中，歌尔股份、山西汾酒取代了TCL科技、青岛啤酒，成为新晋前10大重仓股。

其余8只一季度重仓股中，亿联网络持仓数不变，其余7只一季度持仓数皆有所增加。

总体来看，易方达行业领先基金一季度仓位相对稳定。行业配置上，以消费、新能源、家电、电子、银行等为主。个股方面，减持了部分估值水平较高的公司，同时在市场大幅回调时，增加了竞争力和确定性强、增长稳定、估值合理的个股比例。

冯波认为，经过前两年的大幅上涨，由市场化和国际化进程驱动的A股核心企业的估值重构过程基本完成。在合理估值水平下，企业盈利的增长将成为推动未来股价上涨的最重要的因素。这将更加考验管理人对基本面的研究深度，以及合理定价的能力。市场的大幅波动，对短期投资者来说是风险，但对长期投资者来说，则是获取超额收益最好的机会。

（作者：庞华玮 编辑：朱益民）

21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。