基金发行“冰火两重天”
今年以来，A股市场行情波动明显。春节假期前，市场行情火热，新基金发行火爆，“百亿基”、“日光基”频频出现。然而假期过后，市场回调明显，三大股指震荡不断。在此背景下，大部分基金表现不佳，直接影响了投资者的认购情绪。新基金发行因此“遇冷”，不少产品延长募集期限，甚至是募集失败的情况也时有发生。
1月份，投资者申购热情高涨，122只新发基金中，有39只一日售罄，发行总规模超4900亿元。节后发行市场逐渐退烧，2月份和3月份新基金发行规模比1月下降近四成。到了4月份，发行规模进一步萎缩。4月已经过半，但月内成立的新基金只有42只，发行规模仅463亿元，不足1月发行规模的一成。1月份随处可见的“日光基”、“百亿基金”，而今已难见踪迹。从平均发行规模来看，4月份新基金平均发行规模仅11亿元，较今年前3月的数据呈现“断崖式”下滑态势。不少新基金成立规模在2至3亿元之间，刚刚擦边成立。
随着基金发行市场降温，新基金发行失败的情况屡屡出现。加上四月以来发行失败的2只，今年合计有8只基金发行失败，其中绝大部分是发行期满三个月仍不能满足成立条件，显示市场认购热情较低。从管理人情况来看，发行失败的基金多来自于中小型基金公司。此外，这些募集失败基金大多数的拟任基金经理都资历尚浅。财通丰颐12个月定开拟任基金经理朱海东，担任公募基金经理的时间不足2年；中金丰盈混合与中金丰盛混合的拟任基金经理邱延冰，担任公募基金经理的时间不足1年。
权益类基金“春寒料峭”
权益类基金的发行与市场行情高度相关。当市场处于高点时，投资者申购热情高涨，新发基金一日售罄；当市场处于低点时，投资者申购热情低迷，新发基金常会延长募集期。2019年以来，随着A股市场上涨，以股票型与混合型为代表的权益类基金发行长期处于较高水平。然而，由于A股年内震荡加剧，权益类基金快速散热。一季度权益类基金发行规模占比不断下降，从92%降至81%；4月以来，权益类基金占比不到40%。从平均发行规模来看，股票型基金和混合型基金的平均发行规模逐月下滑，债券型基金则保持较为稳定的趋势。
除了基金平均发行规模和占比的下降，基金发行失败和募集期延长，也验证了基金发行市场的降温。值得注意的是，去年募集失败的基金中，大多还是偏债的基金，但是今年以来，募集失败的基金中，权益类基金则比较多。从募集期调整的情况来看，1、2月份共有126只产品提前结束募集，其中有102只权益类基金，占比近85%；而到了3、4月份，提前结束募集的产品仅剩54只，其中只有不到一半是权益类基金。1、2月份仅有11只产品延长募集期，并以偏债基居多，而3、4月份延期募集的数量大幅增加，权益类基金占比更是超过90%。
发行市场的“天平”向债券型基金倾斜
不过，并非所有的基金发行都“被泼冷水”。在投资者理财需求并未减弱的背景下，具有稳健、固定收益特点的债券型基金处境相对较好。3月份，债券型基金的发行规模实现年内新高，达到将近450亿元。而4月份，债基的发行规模占比也由1月份的7%上升至62%。未来的发行市场中，债基的队伍仍将扩大。182只正在发行的基金中，纯债基和偏债基共104只，占比过半。债基新发火热背后，或与短期内权益市场调整，部分资金有资产分散配置或者避险保值需求有关，放眼未来，公募发行“债强股弱”的情况或仍将延续。
在当前市场环境下，债券型基金产品，更确切的说是纯债型基金产品，更能让投资者享受到“稳稳的幸福”。对投资者来说，适时地调整资产配置的方向还是很有必要的，阶段性地配置债券型产品不但可以保住前期牛市的胜利果实，还可以获取相对稳定的收益。当然，如果风险偏好和承受能力都比较高，也可以通过长期持有或者定投的方式分享股市的长期收益。
（作者：国融证券投教基地 ）
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