白白浪费了养猪最赚钱的一年！温氏股份2020年扣非净利降逾5成，董监高薪酬却上涨了3282万

2019年每股收益2.21元，2020年降至1.17元，同样是15.6元的股价，前者估值仅有7.06倍，后者就是12.87倍。盈利下降预期形成后，温氏股份股价连续走低……

4月21日晚，温氏股份正式披露2020年年报，当期公司实现营业收入749亿元，同比增长2.47%，扣非后归母净利润63.81亿元，较上年同期减少51.11%。

作为头部猪企之一，温氏股份的这份年报不够理想。

按照收入结构来看，公司是行业头部公司中少有的猪、鸡并举的个股。2020年，该公司61.85%的收入来自肉猪，32.43%的收入来肉鸡类产品，但是这两项业务均未取得令人满意的成绩。

报告期内，温氏股份销售肉猪954.55万头（含毛猪和鲜品），同比下降48.45%。虽然当期公司毛猪销售均价同比上升79.95%，但由于肉猪（含毛猪和鲜品）销售量同比下降幅度较大，公司来自生猪业务的收入仅同比增长0.72%。

对此公司将其归结为，“为控制风险，公司在前期主动调整了猪苗调运及投放生产环节的进度，报告期内公司肉猪产量相应下降；此外，非洲猪瘟疫情影响下主动淘汰部分受威胁母猪，存栏母猪的整体生产性能有所下降，导致种猪场的健康猪苗出栏量呈阶段性减少态势，同时，肉猪育肥过程中上市率也有所下降。”

即便如此，生猪仍然是该公司2020年最赚钱的业务。年报显示，2020年温氏股份肉猪业务毛利率为30.58%，较上年同期微增1.74个百分点。

相比之下，虽然去年公司肉鸡销量同比提升13.4%至10.37亿只，但是在肉鸡价格走低的背景下，公司来自此项业务的收入相应减少了9.30%。

更为重要的是，肉鸡价格的下滑直接对公司整体盈利能力构成冲击。

年报数据显示，温氏股份肉鸡产品毛利率暴降25.93个百分点至0.38%，整体处于亏损边缘。

虽然说公司业绩欠佳与产品运行周期有关，多数上市公司无力抗衡。但是，在上述整体经营数据出现大幅下降的背景下，温氏股份高管团队反而逆市涨薪。

数据显示，2020年该公司董监高成员税前薪酬总额为9612.33万元，2019年时这一数字则为6329.91，相当于整体涨薪3282万元。

要知道，温氏股份管理层是当前头部猪企中身家最高的公司，没有之一。

按照2020年6月末的数据来看，该公司董监高成员中有21人持股市值过亿，其中9人持股超过20亿元。

需要指出的是，进入2021年后，生猪价格又开始连续下降，这将对温氏股份今年经营构成严重考验。

从今年1-3月的销售数据来看，该公司生猪“放量”力度要明显落后于牧原股份、正邦科技和新希望，通过销量增长来对冲猪价下滑的方式，短期内预计难以实现。

未来，公司又将通过何种方式来实现增长，显然是公司管理层们所迫切需要思考和解决的问题。

（作者：董鹏 编辑：朱益民）

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