21硬核投研丨“数据幻觉”外的苹果发布会：踏春而来，另有天地！

21世纪资本研究院带来投研6问：

1、苹果春季发布会有何看点?

2、哪个单品最受市场关注？

3、产业链增长新机会在哪里？

4、A股苹果产业链一季度表现如何？

5、行业有哪些利好因素？

6、果链下一个风口在哪里？

北京时间4月21日凌晨一点，苹果发布会踏春而来。

与此前网络流传的内容差不多，苹果发布了包括新款iMac、iPad Pro、AirTag在内的多款新品。

其中，新款iPadPro重磅升级，首次引入Mini LED，屏幕画质获得大幅提升。

传言已久的新产品类别定位器Air Tag也终于亮相。

本次发布会并未发布新款手机，但推出的新款颜色仍获得了最多关注。

21日，话题#iPhone12紫色#直接冲上热搜。

有关新产品市场已有诸多介绍，但新产品升级背后蕴含着哪些产业链机会，相信是投资者想进一步了解的话题。

1、新品有哪些看点？

从硬件配置来看，新款iPadPro恐怕是最吸睛的单品。

新款iPad Pro首次搭载苹果自研M1芯片，将其的性能提升到全新高度，相比初代iPad，CPU性能提升了75倍，GPU性能提升1500倍。同时，新款iPad Pro最高支持2 TB超级大闪存，采用USB-C物理接口，支持雷电4 Type-C接口，能实现超快速存储。该款产品分为12.9英寸和11英寸版本，其中最大的看点在于，12.9英寸版本搭载了Liquid Retina XDR屏幕（mini-LED），该屏幕采用10000颗Mini LED的背光模组，拥有2500余个局部调光区，可以提供更高的对比度和亮度，对比度微100万：1，全屏亮度高达1000尼特，峰值亮度1600nit，厚度6.4mm。

此外，新款iPadPro配备了全新的Face ID前置镜头，采用了一颗超广角镜头，可以在视频通话的时候始终让用户追踪保持在屏幕正中间，从而实现跟踪镜头的效果。

新款iMac同样配备了M1芯片，据称，这种芯片可以让电脑在没有风扇噪音的情况下保持凉爽。同时新iMac的前置摄像头升级支持1080P分辨率，扬声器提升至6个，支持空间音频技术。

有意思的是，这款台式电脑有多种鲜艳的颜色，全新的24英寸iMac多达7种配色，包括了绿色，黄色，橙色，红色，蓝色，紫色和灰色。

登上热搜的是紫色iPhone12系列，这个信息此前被市场普遍忽略。据了解，这个紫色与iMac的紫色异曲同工，但因为iPhone 12采用了亮面设计，iPhone的紫色看上去更鲜艳一些。紫色只有iPhone 12和12 mini可选，Pro版本没有新配色。

另一个受市场关注的单品是Air Tag追踪器，这是一个传言已久的新产品类别，他的功能在于能够与iPhone进行简单的触碰进行绑定，之后就可以在苹果设备的查找app中，定位设备。

不过，此前备受期待的AirPods 3没有如期而至。根据天风国际分析师郭明錤此前发布的报告，Air Pods 3在今年第三季度才会开始大量出货。这或许是Air Pods 3无缘春季发布会的原因。 

2、挖掘产业链新机会：MiniLED

苹果新品发布向来被投资者视为掘金的绝佳机会。从此次发布的新品来看，备受关注的硬件升级是新款iPad Pro首次引入的Mini LED，早在其发布之前，市场就对Mini LED供应链兴趣满满。

公开信息显示，MicroLED因其超高发光效率极佳的显示效果而被认为是极具潜力的下一代显示技术，但由于技术难点较多，距离量产落地仍需较长时间。在Micro LED技术开发空窗期，Mini LED作为折中技术率先推出，有望在背光端和直显端重塑产业格局。

信达证券分析，在成本端，Mini LED背光LCD相比WOLED已有一定优势。以相同规格的WOLED面板为参照，PCB基MiniLED背光LCD成本为9成，而玻璃基仅为7成。而且，Min iLED背光成本仍有下降空间。根据Trend force数据，在Mini LED背光产品中，背光模组成本占比高达66%。以LED产业的历史经验来看，随着MiniLED生产规模的扩大，其成本有望快速下降。

在需求端，不仅仅是苹果，三星、L等厂商纷纷涌入Mini LED市场，有望推动Mini LED背光在TV、笔电、平板等领域获得广泛应用。终端厂商积极布局，背光需求有望爆发。

根据21世纪资本研究院此前的梳理，Mini Led涉及的相关供应商有：三安光电、华灿光电、国星光电、利亚德、洲明科技、兆驰股份、TCL科技、京东方A等。（相关阅读：《21硬核研报丨好雨知时节：谁能唤醒低迷的“苹果产业链”？》）

其中，比如三安光电和华灿光电、封测厂商国星光电和瑞丰光电均已实现成熟产品出货。下游厂商方面：2020年，利亚德与晶元光电在无锡成立全球首家Mini/Micro LED量产基地，生产自发光与背光模组。洲明科技已拥有Mini LED显示屏标准产品线，并实现P0.9MiniLED产品批量生产。兆驰股份Mini RGB产品已完成主流产品定义，实现110寸、135寸、162寸4K显示，公司还向上游芯片延伸，Mini LED芯片进入小批量试产阶段。

21世纪资本研究院预计，MiniLED供应链有望在第2季末开始启动。

实际上，从本次发布会升级的单品，也可勾勒出其他产业链机会。比如新款iMac后盖（科森科技）、UWB（超宽带，一种无线通信技术）（环旭电子）、电池（欣旺达），

3、A股果链公司一季度表现如何？

21世纪资本研究院统计数据，目前已经公布一季报预告的24家苹果产业链公司中，有17家实现净利润增长，5家扭亏，只有2家预减。总的来说，A股苹果产业链公司一季度表现喜人。

值得注意的是，其中有11家公司一季度净利润同比实现了2倍以上的增幅。京东方A、领益智造、科瑞技术、共达电声、正业科技、华工科技更是实现了5倍以上的幅度。                         

其中，科瑞技术为苹果提供的是无线耳机充电架，用于无线耳机的智能充电和测试的设备，今年一季度实现净利润约2700万元-3500万元，变动幅度为2256.64%-2954.9%。公司表示，移动终端和新能源业务均实现了较高幅度的增长。

华工科技的主营业务是激光技术及其应用和传感器，是苹果产业链供应商之一，今年一季度实现净利润约10000万元-11500万元，变动幅度为949.99%-1077.48%。

公司表示，是因为海外客户订单增长较快。随着募投项目局部建成投产，公司的制造交付能力显著提升，实现智能制造整体解决方案在多行业应用落地，新能源汽车加热系统产品，智能终端产品的交付提速。

需要指出的是，由于去年一季度全行业受疫情影响，整体基数较低，才导致今年一季度同比出现激增，仍需警惕“数据幻觉”。

4、消费电子整体回暖

从果链一季报预告中读出的另一个信息是，消费电子行业下游需求正在整体回升。

京东方在一季报预告中表示，进入2021年，半导体显示行业产品价格继续保持上行趋势，行业高景气度持续，公司经营业绩较去年同期大幅提升。需求端，远程办公，线上服务，居家娱乐等应用市场进一步扩大，IT、TV类产品需求持续增长；供给端，短期由于玻璃基板，驱动IC等原材料供应紧张，导致行业有效供给产出环比有所下降，半导体显示行业供需紧张进一步加剧。

安洁科技称，面对消费类电子，新能源汽车和信息存储等新的终端产品的出现，为满足客户需求和提升公司产品竞争力，2021年公司扩大研发投入。也可读出下游需求旺盛的潜台词。

万盛股份表示，第一季度公司主要产品受市场供求关系影响，产品销量及价格大幅上涨，公司营业收入及产品毛利率大幅增长。长盈精密表示，电脑类，智能穿戴类，新能源汽车零组件类产品有较大增长。德赛电池表示，一季度智能穿戴，平板电脑，笔记本电脑，电动工具等锂电池业务增长较好。

上述预告纷纷显示，消费电子行业需求全面开花。

随着全球逐步复工复产，电子板块下游的消费端正稳定复苏，电子行业一季度业绩总体表现强劲。

中信证券指出，苹果产业链公司受益于2020年新机发布延后，2021年一季度淡季不淡，安卓产业链公司则受益终端购买力复苏、新机提前布局。

展望后市，疫情导致的低基数影响将趋弱，产业链公司业绩增速将逐步回归行业及公司基本面。

5、果链未来想象空间

话题还是回到苹果产业链，在最牛单品Air Pods陷入存货危机、曾经的重磅产品iPhone乏善可陈的情况下，苹果未来还能调动投资者神经的可能性在哪里？

答案或许是AR/VR。

值得注意的是，在本次发布会活动页面，苹果就附上了一个AR彩蛋。用iPhone或iPad访问活动网站，可以看到一个AR版彩色logo，用户进一步打开摄像头移动手机，则会看到logo的虚拟移动画面。

21世纪资本研究院认为，苹果吹响了AR/VR的号角。

实际上，就在本次发布会之前，资本已经嗅到到了气息。4月19日，A股虚拟现实（VR）和增强现实（AR）概念股纷纷走强，蓝特光学、高新兴、腾景科技、联创电子、水晶光电涨停，美迪凯、永新光学、安洁科技、易尚展示等跟涨。

消息面上，有媒体报道称苹果或将在北京时间6月8日召开的开发者大会(WWDC2021)上发布一款AR头戴式设备。

郭明錤在3月8日的研报中就指出，Apple在成功定义一个创新人机介面并大量生产后，后均会获得巨大成长(如：Mac的键盘与滑鼠、iPod的点按式选盘与iPhone/iPad的多点触控)并创造许多零部件高速成长机会。MR/AR将是下一个定义电子产品的创新人机介面的关键技术，相信MR/AR将提供创新视觉体验并重新定义人类创造、处理与接收资讯的行为，这也是Apple高度投入MR/AR的原因。

他预测Apple的MR/AR产品蓝图分为3个阶段，分别是2022年的头盔式(Helmet type)产品、2025年的眼镜式(Glasses type)产品、与2030–2040年的隐形眼镜式(Contact lens type)产品。头盔式产品可提供AR与VR体验，而眼镜式产品与隐形眼镜式产品则较可能专注在AR服务。

AR/VR的潜力或已在A股悄然显现。

歌尔股份一季报预告显示，实现净利润约82355.36万元-97061.67万元,变动幅度为180%-230%，除了智能无线耳机产品销售收入增长，还有一个重要的原因就是虚拟现实产品的收入增长。

苹果向来有引领风口的能力，不管是作为投资者还是消费者，都在期待着AR/VR带来的巨大机会和“超凡”体验。

（作者：张赛男 编辑：李新江）

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