4月23日，爱尔眼科（300015.SZ）发布2020年年报及2021年一季度财报，年报显示，公司全年实现收入119.12亿元，同比增长19.24%，实现扣非净利润21.31亿元，同比增长49.12%。

2021年一季度，爱尔眼科实现收入35.11亿元，同比增长113.9%；归母净利润为4.84亿元，同比增长509.88%；扣非净利润为5.09亿元，同比增长1870.84%。这些亮眼的数据超出预期，爱尔眼科也守住了自己“眼茅”的称号。同时，受一季报业绩利好推动，4月23日，爱尔眼科开盘暴涨近10%，且涨幅还在不断扩大。

可以说，爱尔眼科在过去一年中扛住了新冠肺炎疫情的压力，交出了一份优秀的成绩单。但从整体来看，却也无法掩盖营收增速在逐年下滑的颓势。

2020年上半年，公司在财报中表示，新冠肺炎疫情对公司境内主营业务影响主要在2-4月，对境外业务影响则从3月下旬延续到了6月，业务下滑。下半年，公司的业绩恢复情况如何？

以下南财AI新闻实验室来为大家拆一拆。

下半年眼科消费需求释放，主业恢复较好

数据来源：飞笛科技，公司财报

我们可以横观一下爱尔眼科近5年以来的营收增长情况。可以发现，虽然爱尔眼科在2020年实现了营收增速正增长，但却早在2017年，爱尔眼科的营收增速达到近5年峰值，随后持续下降。2020年，公司营收增速为19.24%。

数据来源：飞笛科技，公司财报

分季度看，疫情影响下，2020年一季度，公司的营收增速出现负增长，二季度转正，但增速不到1%。到了三、四季度，营收增速恢复好且高于2019年同期水平。

爱尔眼科的营收增速反弹，主要体现在门诊量和手术量数量的快速增长上。2020年下半年，爱尔眼科的门诊量和手术量增速分别为41.68%和48.45%，较2019年同期增长非常明显，主要原因是下半年眼科消费需求的释放。

下半年门诊量和手术量增速的快速提升，带动爱尔眼科主业的快速增长。

由于爱尔眼科半年报、年报才公布分业务收入情况，为了更直观看下半年各大业务的愎复情况，我们将数据全部折算成半年度数据。由上图可知，上半年，疫情影响下五大业务收入均出现负增长，下半年恢复较好，增速均超过2019年同期水平。

其中，屈光手术收入占比最大，为37%，增速最高，为60.28%，对下半年公司营收增速的提升贡献大。公司在财报中表示，一方面由于各医院手术量快速增长的同时全飞秒、ICL 等高端手术占比进一步提高，形成量价齐升的局面；另一方面公司加大对各地、县级医院屈光科室的建设投入，更好地满足了地、县患者的手术需求。

毛利率提升、费用率下降，利润增速上升明显

数据来源：飞笛科技，公司财报

数据来源：飞笛科技，公司财报

2020年，爱尔眼科增速下降，但公司扣非净利润增速不降反升，分季度看，一季度净利润增速为负增长，二季度恢复接近2019年同期水平，三、四季度增速提升快。 

这主要是受毛利率水平的提升和三项费用率下降的影响。

数据来源：飞笛科技，公司财报

我们可以从公司近三年分季度的毛利率水平来得出更为直观的感受。可见，爱尔眼科的毛利率水平在2020年一季度出现跳水后，接下来三个季度恢复快，且高于2019年同期水平。

数据来源：飞笛科技，公司财报

最后来看三项费用情况。三项费用即销售费用、管理费用和财务费用的合计值，这里我们同样取了近三年的分季度数据。从中可以看出，自2020年以来，爱尔眼科的三项费用率连续下降，三季度降至19.05%，到了四季度，三项费用率回升，但低于去年同期水平。

对于爱尔眼科的未来发展计划，公司在年报中表示，未来3年公司的网络将覆盖中国大部分城乡县域，以此来提高市场占有率。 同时，还将借助信息化、移动医疗等科技手段，从而建立覆盖全国的立体化、

多业态眼科医疗网络。

声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。

(作者：陈清华 编辑：周亦洋）