一季报重磅，张坤、刘彦春、朱少醒、蔡嵩松等“顶流”经理重仓股曝光！

哪一刻，你觉得自己离“暴富”很近？

或许是在今年一月份、二月初的时候，

极致的赚钱行情，

让会玩的、不会玩的、拿点闲钱陪玩的，

都赚的盆满钵满……

又是在哪一刻，你觉得自己濒临“破产”？

或许是在今年二月底、三月份的时候，

反转的亏钱效应，

让膨胀的、追星的、年前不慎梭哈的，

都悔的肠子发青……

的确，今年的一季度是个

“很有自己想法”的一季度，

也是个“十分撩人心态”的一季度，

先是极致逼空使人膨胀，

再是极致暴跌令人灭亡，

就连影视编剧也“直呼专业”……

不过事物都有“两面性”，

极端的“冰火两重天”走势，

也让不少“妖股、妖基”现出原形，

让不少“定力不够”的基金经理乱了阵脚，

间接地帮我们“鉴”了一波基。

那么问题来了，

一季度报告出炉，

有哪些基金经理保持了“言行一致”，

坚持了自己的风格和选择；

又有哪些基金经理转动了“船舵”，

抛弃了曾经看好的个股呢？

本期鉴基，铁柱就带大家来挖一挖，

Top30榜单中部分“顶流”基金经理，

在极致行情的一季度中，

都做了哪些“小动作”，

又分别透露了怎样的后市观点。

易方达张坤：心中有“锚”，高仓不慌

一季度的白马股巨震，不仅没有吓退“一哥”张坤，反而让其股票仓位较去年四季度进一步提升。据一季报显示，由张坤管理的易方达中小盘和易方达蓝筹等基金的股票仓位均超过93%，用实力证明了什么叫：心中有“锚”，高仓不慌。

数据来源：Wind，基金一季报

从行业配置上来看，张坤在一季度对持仓做了一定均衡，大幅加仓了以华兰生物、恒生电子和招商银行为代表的的医药、计算机和银行股，同时减持了五粮液、贵州茅台、洋河股份和泸州老窖等高端白酒股。

易方达中小盘一季报前十大重仓股

数据来源：Wind，基金一季报

易方达蓝筹精选一季报前十大重仓股

数据来源：Wind，基金一季报

而提到市场，张坤在一季报中表示，自己将继续淡化股价波动，着眼于企业的内在价值和长期表现，力求让组合中企业的内在价值的总和长期看近似于一条逐步增长的曲线。此外，张坤还指出，判断周期性顶底是几乎不可能的，只有通过审视公司长期创造自由现金流的能力是否受损，用内在价值而不是股价曲线来做支撑，以价值为“锚”，才能让波动终归只是波动，而不至造成本金的永久性损失。

景顺长城刘彦春：逆市布局，大胆加仓

说完了世界上最好的“坤坤”，下面再来看看景顺长城家的宝藏基金经理“春春”。据一季报数据，截至2021年3月底，刘彦春以1015.80亿元（2020年4季度仅为783.23亿元）的管理规模，成为公募史上继张坤之后第二位权益类基金管理规模超“千亿”的基金经理。在此，我们首先要对“春春”这一历史成就的达成表示衷心的祝贺。

数据来源：Wind，基金一季报

而俗话说得好，“人有多大胆，地有多大产”，作为公募基金圈内的“人气顶流+业绩顶流+经验顶流”，刘彦春在一季度继续保持了“高仓运行”、“重仓集中”的“大胆”操作，多只基金股票仓位均超90%，其中景顺长城集英两年的股票仓位更高达97.56%；此外，刘彦春所管六只产品的十大重仓股占比也均超70%，体现出极强的进攻性。

数据来源：Wind，基金一季报

除了管理规模上的成就，刘彦春也成为近期唯一一位旗下所有产品都加仓的基金经理。一季度被“重锤”的白酒股，就得到了刘彦春的持续增持，截至3月底，刘彦春的白酒股总持仓已经超300亿，占其资产管理规模的1/3；此外，刘彦春在一季度也更加热衷于“吃药”，大幅加仓了医药龙头药明康德、爱尔眼科和迈瑞医疗。

景顺长城新兴成长一季报前十大重仓股

数据来源：Wind，基金一季报

景顺长城鼎益一季报前十大重仓股

数据来源：Wind，基金一季报

针对一季度的核心资产巨震，刘彦春在季报中指出，美债收益率的快速上行是主要原因。但解释市场固然简单，实际操作却很难，哪怕对这个风险已经思考了很久，也很难在享受前期盈利、估值双升之后及时离场。不过，风险释放对未来投资总是好事，现阶段，将继续依靠优秀企业穿越周期能力，来应对市场波动，追求较好的复合回报水平。

富国朱少醒：优质个股≠明星股

说完进攻风格更明显的“春春”和“坤坤”，再来看一下管理富国天惠精选成长15年业绩翻“20倍”、年化收益达22.15%的公募“巨佬”朱少醒的表现。从业绩上来看，在一季度沪深300下跌3.13%、创业板指大跌7%的市场环境下，朱少醒所管理的富国天惠精选成长混合仅小幅下跌0.95%，在回撤控制上相对较为出色。

数据来源：Wind，2021.01.01-2021.03.31

而在投资风格上，朱少醒也保持了其一贯的“高仓位”（股票仓位93.06%）及“分散持股”（前十大重仓股占比仅32.79%）的特点。具体到个股选择中，朱少醒一季度大幅增持了TMT龙头韦尔股份和IDC龙头宝信软件，并退出了立讯精密及顺丰控股。其中，宝信软件在一季度被朱少醒大幅增持77.58%，位列基金第三大流通股。

富国天惠精选成长一季报前十大重仓股

数据来源：Wind，基金一季报

“优质个股和大家耳熟能详的明星股不应该是完全等同的概念”，这是朱少醒在一季报中给广大投资者的一点提醒。朱少醒指出，未来自己将会去翻更多的“石头”，淡化择时，耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现，以及市场情绪在某个时点的周期性回归。

股投资依然会以各行业优质公司为中枢。”

诺安蔡嵩松：坚定看好半导体 重仓股无大变动

如果评选公募基金中最有“定力”的基金经理，那么诺安基金的蔡经理肯定榜上有名。作为圈内知名的专注半导体投资的“芯片博士”，尽管旗下诺安成长混合及诺安和鑫混合在一季度遭大幅净赎回，蔡嵩松依旧保持了“90%的股票仓位运作”以及“高达82%的十大重仓股比重”，且十大重仓股清一色是半导体个股。

数据来源：Wind，基金一季报

更加值得注意的是，对比2020年4季报，蔡嵩松在一季度的十大重仓股并没有出现替换，仅是在次序上发生了一些变化，比如诺安成长混合四季度第一大重仓股韦尔股份在一季度下降至第六位，诺安和鑫混合四季度第一大重仓股长电科技下降至第五位等。而在两只基金中“唯二”获得增持的北方华创（诺安成长增持）和三安光电（诺安和鑫增持），却均在另一只基金的减持之列。

诺安成长混合一季报前十大重仓股

数据来源：Wind，基金一季报

诺安和鑫混合一季报前十大重仓股

数据来源：Wind，基金一季报

展望后市，蔡嵩松仍一如既往地看好半导体行业。他认为，半导体供给侧缺货潮或将延续，而涨价逻辑也将愈演愈烈，半导体景气周期的时间跨度有望超出预期，产业的高景气与股价的剪刀差也会越来越大，黎明前的黑暗，一触即发。

华安崔莹：市场估值修正，未来由估值驱动向盈利驱动

从崔莹管理的代表作华安逆向策略来看，他的股票仓位有所下降，从2020年报中83.27%的权益资产比例，在一季度报中降至75.35%，在一季度，崔莹新进了电子、传媒、医药、化工、电气设备相关个股。

崔莹认为，春节以后，机构重仓股的调整主要原因还是较高估值的修正。

数据来源：Wind，基金一季报

展望后市，崔莹认为，春节以后，机构重仓股的调整主要原因还是较高估值的修正。

流动性边际收缩背景下，今年整个市场由估值驱动向盈利驱动转变，崔莹在一季报中提到，主要看好以下方向：

1、部分具有全球竞争力的制造业，包括机械、家电、轻工、汽车零部件、医疗器械等行业，这些行业内的部分企业从中国市场到全球市场，从低端客户进入中高端客户，从简单代工到自主品牌销售，未来几年存在盈利持续超预期的可能。

2、 部分快速增长的服务业，人均 GDP 超过 1 万美元以后，我们认为内需板块中一批几千亿到上万亿规模的服务业有望进入快速增长期，包括财富管理行业、免税行业和医美行业等。

3、部分 100 亿到 500 亿中等市值成长股，过去两年投资这类企业机会成本较高（假设龙头企业每年盈利增速 20%-30%，估值贡献 20%-30%，则每年股价涨幅 50%左右），在流动性边际收紧背景下，未来几年投资这类企业机会成本大幅下降。

中欧周应波：“核心资产”调整是“开始的结束”

常在河边走，哪能不湿鞋，应变能力是一名优秀基金经理的“必修课”。而在诸位大佬的一季报中，周应波可以说是在这方面做得最到位的一个了。对此，市场上曾有人评价周应波是“业内对规模增长和投资环境变化适应能力最强的基金经理之一”。

对比2020年四季报，周应波在一季度大幅加仓了海康威视和宁德时代，并“从无到有”买入了邮储银行，相应减持了顺丰控股和汇川技术。

数据来源：Wind，基金一季报

相比于调仓变动，周应波一季报的更大亮点在于“千字小作文”的深入总结。他指出，一季度开始的核心资产调整，是“开始的结束”。

展望后市，周应波称将继续围绕“看好宏观，聚焦好生意、好团队”的思路寻找优质标的，同时也呼吁广大投资者更多采用“定投”，或在市场平淡、低迷期买入封闭式产品的方式参与基金投资，降低操作频率，通过长期持有提升盈利概率。

对于一季度基金经理的观点，你有什么看法？欢迎粉丝朋友在评论区分享你的观点。

（作者：理财老娘舅 ）