印度疫情爆发升级怎样影响A股走向？机会在哪？私募基金经理解读来了！

印度疫情正在全面影响着A股市场的走向：

通胀预期下周期股大涨（比如钢铁、煤炭、有色等），经济复苏主线的股票下跌（比如航空运输、酒店旅游等），疫苗股调整，医疗保健上涨……

5月10日，截至收盘，上证指数涨0.27%，深证成指跌0.11%，创业板指涨0.39%。

但盘面上，不同板块的走势是分化的：有色、煤炭、钢铁板块大涨，石油、电力、医疗保健等板块涨幅居前，航空、猪肉、工程机械、保险、券商、银行等板块跌幅居前。

对于最近A股在疫情下的鲜明风格走势，机构认为，主要因素是印度疫情的爆发。

“最近总体行情以调整为主，影响行情的主要因素是印度疫情的大爆发以及新冠病毒的大量变异。”潮金投资表示。

潮金投资指出，疫情的反复影响到了市场的整体估值。

一方面，最近可以看到周期股，例如钢铁、煤炭、有色、造纸、化纤等中上游板块的个股持续走强，主要逻辑是疫情的再次爆发以及新病种对现有疫苗的突破风险再次引发经济前景预期调整以及货币政策收紧预期的减弱。

另一方面，疫苗股调整，主要逻辑是现有疫苗可能对部分新变异病种无效。

此外，后疫情时期经济复苏主线的标的股价掉头向下，譬如航空运输、机场以及酒店旅游等,主要影响是疫情的再次爆发引发市场对这类板块业绩复苏前景不好的担忧。

“从疫情再次爆发的预期出发重新对市场做估值调整发现接下来的投资主线是不错的思路。”潮金投资认为。

具体来说，潮金投资看好的是受益于疫情再次爆发的标的，看好受益于通胀的周期股，医疗设备板块，疫情在东南亚爆发带来的粮食涨价机会，新技术突破带来的一些产业变革的机会，还有赛道较好的半导体、清洁能源产业链。

而整体行情方面，潮金投资认为，目前股票估值并没有优势，从经济复苏前景存在结构化，以及流动性不存在继续大放送的可能，因此，预计未来没有指数性整体大涨的行情，投资机会在于空间局部性和时间阶段性。

对于近期疫情引发的通胀预期，私募排排网基金经理夏风光进一步解释，五一节后市场的风格明显转向了通胀：钢铁，煤炭，化工，有色等顺周期行业居于涨幅榜前列，有明显的资金流入迹象。

“这一现象的背后是近期全球大宗商品持续走强，通胀预期升温，彭博大宗商品现货指数创下了10年来的新高。”夏风光说。

夏风光指出，虽然通胀抬头，有利于相关产业链的上市公司释放业绩，但是也会对下游产生比较大的压力，进而影响到消费。

夏风光认为，应当注意到通胀对结构化行情的助推作用。全球进入到后疫情阶段以后，货币大放水的后遗症开始逐渐显现，不光是大宗商品，主要的股市房市也是连创新高。由于当前新兴国家的疫情仍未得到有效的控制，再加上通胀的推手，所以可以预期大宗商品的供需不平衡状态还会延续一段时间。而与此对应则是美联储多次表态不会过分在意通胀的信号。所以在这个背景下，通胀叠加复苏或者是滞涨将会成为两种可能的宏观方向。

不过，夏风光建议，“投资上还应是一手抓结构，一手防风险。”

翼虎投资总经理余定恒同样指出，目前A股市场受累于外围市场的不确定性，印度疫情的三次冲击，以及上游市场原材料的大幅涨价影响，顺周期行业呈现的景气度过高，导致整个市场的中下游行业呈现滞胀的压力。

翼虎认为，现阶段需战略回避中下游受滞胀影响的板块，警惕茅指数等估值较高板块的补跌风险，继续持有能保持毛利稳定及战略升级的优质标的。

对于“五一”假期以后市场表现比较弱，聆泽投资总经理周文明认为主要是白马股的高估值仍处于消化期，而新的能拉动指数的行业和题材，还处于酝酿期。周期股虽然一枝独秀，但难以撑起指数。

“对于后市，我并不悲观。”周文明表示。

周文明给出的理由是，因为通胀和流动性收紧预期已经得到一定程度体现，去年四季度和今年一季度业绩复苏的一些中盘蓝筹股，可能会带起新的行情。对应的盘面现象是，中证500指数从4月份以来，已经相对在逐渐走强。

而富荣基金研究部总监郎骋建议关注业绩。“在上市公司业绩向上周期背景下市场仍有支撑。但进入5月业绩、政策步入空窗期或消化期，市场‘兑现’一季报行情可能性在加大，加之核心资产估值仍处历史高位，中短期仍建议以防守为主，建议关注受益于上游涨价的周期龙头、低估值银行以及中游高景气周期的电新、电子板块。”

（作者：庞华玮 编辑：朱益民）

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