四大指标挑选固收增强理财产品

如果组合能够让你任何市场情况下都能安心持有，这可能就是理想中的稳健投资吧！市场上有一类投资策略就是以“稳稳的幸福”为目标，这种策略叫“绝对收益策略”。

所谓绝对收益，就是指通过相关策略来降低投资风险、控制回撤，无论市场涨跌，都以追求绝对的正收益为目标。需要注意的是，绝对收益只是一种策略，千万不能等同于保本保息。

总结来说，采用绝对收益策略的产品有如下特征：

1）善于平衡收益与风险，在严控回撤的基础上追求持续的稳健正回报，投资体验好；

2）全面净值化加速，传统保本保息的理财产品踪迹难觅，绝对收益目标产品在一定程度上成为保本理财的补充；

3）做长期投资，资产配置少不了。绝对收益策略产品可以充当组合中的基石，对冲风险。

绝对收益策略都有哪些分类？

绝对收益策略主要包括“固收增强”、保本、对冲，以及多种混合策略等。目前现存的绝对收益目标产品主要采用对冲和“固收增强”两种策略。

1）对冲策略

对冲策略是指同时在股指期货市场和股票市场上进行数量相当、方向相反的交易，通过两个市场的盈亏相抵，将组合的系统性风险控制在一定的范围内，从而达到降低波动，控制回撤的效果。

2）固收增强策略

“固收增强”策略，以相对较低风险的债券资产为基础，在获得较为稳定的票息收益和部分资本利得的同时，利用可转债或权益资产，寻求增强收益的机会。其核心就在于“增强”，一般有股票增强、转债增强和打新增强等。

四个维度挑选固收增强产品

目前市场上的绝对收益策略在固收增强产品中运用的较为普遍。可这类产品光看名称很难分辨，到底该如何识别呢？这里有4点建议可供参考。

1）看业绩稳定性

固收增强策略产品的目标是在任何环境下都力争实现稳定收益。可以参考两个维度，一是中长期年化收益率，按照市场经验，一般来说5%~8%的中长期年化收益率是比较合理的预期；二是考量年度/季度的投资胜率，如若能做到不论市场涨跌，也能年年/季季正收益，那就是一只成功的绝对收益型固收增强产品。

比如下图这款追求绝对收益的固收增强策略产品，其净值走势就较为符合业绩稳定性的标准。对比沪深300来看，该产品在2017年至2020年的市场涨跌轮回中，不仅走势平稳每年都是正收益，且在2018年的单边下跌行情中，依然取得了大幅超越市场的超额收益。

2）看回撤控制

以绝对收益为目标的产品对回撤控制更为严苛，不仅要求长周期内的净值平滑，还要求在市场下跌跑赢大盘的同时，尽可能的控制好回撤，争取更好的投资体验。比如一只权益仓位不超过20%的固收增强产品，通常要求其最大回撤控制在-2%~-3%以内的水平。

我们还是以上文提到的产品为例，在回撤控制方面该产品表现也可圈可点。比如下图所示，在2017年2月至2020年11月，市场经历了两次明显下跌。第一次发生于2018-1-24至2019-1-3，当时沪深300跌幅达-32.35%，而同期该产品最大回撤仅为-2.04%；再来看因新冠疫情影响导致的第二次下跌，也就是在2020-1-13至2020-3-23的近两个月内，该产品以-1.72%的最大回撤显著跑赢同期沪深300指数。

3）看波动率

波动率是衡量产品风险的常用指标，波动率越小，对应的产品风险就越小。绝对收益目标产品的年化波动率一般不超过5%。

4）看夏普比率

回撤小、收益稳，相信是投资者们的理财初衷。所以一款优秀的绝对收益型固收增强产品，不仅要看回撤和波动指标，还要看投资性价比，也就是在最低的风险下追求最高的收益。这时候就需要关注一个可以衡量产品投资性价比的指标——夏普比率。

所谓夏普比率，可以简单理解为收益率和波动率的比值，这个比值越大，证明每一单位的风险所带来的收益越多，也就是所对应的产品越值得买。

（作者：汇华理财 ）

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