A股创本轮反弹新高，牛市来了？怎么投？

大涨2.40%!A股开启气势如虹的走势，三大指数创出本轮反弹以来的新高。

5月25日，以券商为代表的大金融板块集体爆发，带动A股上攻，两市成交额时隔3个月再度站上万亿。

截至收盘，上证指数涨2.40%，深证成指涨2.34%，创业板指涨2.79%。

盘面上，白酒、军工、保险、证券、国产软件等板块涨幅居前。北向资金截至A股收盘净买入超217亿元，创历史新高。

“在过去两周时间里，券商股出现三次大涨，而这次持续性比之前几次都要强，也说明了市场的信心正在逐步恢复，而白酒无疑是今天最抢眼的板块之一。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

为什么大涨？

对于今天A股大涨的原因，摩根士丹利华鑫基金认为，通胀担忧缓解，市场风险偏好有所提升。

一方面，国内方面，中国4月份经济数据反映出内需仍偏弱，叠加政策层面抑制大宗商品过快上涨，上周大宗商品价格普遍走弱，缓解了通胀催动货币政策收紧的担忧。

另一方面，海外方面，昨日多位美联储官员表态淡化通胀风险，加息预期回落，隔夜美股集体上涨，对于A股市场也有一定提振作用。

摩根士丹利华鑫基金认为，今年以来A股市场主要指数表现平淡，在盈利修复的同时，估值水平有所消化。经济逐步回归正轨，流动性环境相对友好的环境下，市场存在补涨基础。新增资金方面，“房住不炒”及“打破刚兑”的趋势下，国内居民资产有望向权益资产转移。同时，在近期人民币升值趋势下，境内资产配置价值凸显，外资有加配A股的动力。

富荣基金研究部总监郎骋成指出，对流动性收紧担忧的消退，可能是驱动近期A股市场震荡向上的主要因素。

后市怎么走？

平安基金认为，基本面复苏，欧美经济逐步恢复转好，进出口成为是当前主要支撑。 “复苏”概率大于“滞涨”。流动性整体较为温和适宜。 

“持续看好A股长期投资价值，A股或将持续震荡拉升。”平安基金表示。

平安基金指出，A股拉升的核心驱动力来自分母端：第一，风险溢价下降。进入后疫情时代，通胀、流动性、增长等各类宏观因素由不确定逐步走向确定，疫情等外围因素同样走向确定，风险溢价的下行利好权益投资的展开。

第二，无风险利率上行可能较小，同时存在下行可能。过高的通胀预期已经充分反映了极致的供需关系，通胀预期顶点在即，流动性的负面预期需要正向修正。伴随刚兑逐步打破，市场的无风险收益率上行难、下行易。

摩根士丹利华鑫基金认为，投资机会上，板块间性价比有望得到再平衡。消费、科技等主流赛道龙头等优质资产经过前期调整，估值风险基本得到释放，具备重新挖掘价值的机会，关注其中超跌个股。周期方向上，关注上游行业及低估值金融行业。

中欧基金建议，重点关注成长行业中具备较强业绩确定性的医疗与消费服务、新能源、智能车领域；以及价值股中仍存在供需错配现象的钢铁、化工、铜和农产品等。此外，若风格切换现象加剧，金融股中的银行和地产行业中的龙头公司防御性凸显。

富荣基金研究部总监郎骋成表示，在短期流动性宽松，中长期流动性边际收紧的预期下，具备较好的成长性逻辑且估值压力不大的优质公司，有望持续获得超额收益，电动车和半导体中上游、消费品、光伏以及医药等行业值得重点关注。

（作者：庞华玮 编辑：朱益民）

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