两年两次上市仅是热身？解码康希诺崛起的“中国速度”

“去做特别难但正确的事情，别停，一直奔跑！”5月27日，在2021启明创投第十二届人民币基金年会投资人高峰论坛上，当康希诺生物首席财务官（CFO）王靖被启明创投主管合伙人梁颕宇提问“向每一位想要在中国医疗健康领域一展宏图的创业者发出建议”时，她如是回复。

历经两次上市以及新冠疫情，让王靖发出如此感慨。在这个过程中，康希诺生物体会过巨大的上市压力，还有新冠疫苗研发、生产、供应的压力，但同时也感受到了中国的“速度”。

王靖认为，中国的“快”，也是中国生物医药企业发展的核心竞争力之一。另一个核心竞争力就是“中国”，中国人口众多，市场巨大，资金充沛，供应链齐全。

与此同时，在王靖看来，中国生物医药企业未来的竞争力，是国际化，是真正做到工业输出、研发输出、管理输出，理念和愿景的输出水平的国际化。“中国生物医药企业只有拥有这些综合能力，才能最终成为一个走国际化发展道路的企业。”

两年两次上市原来只是热身

港交所引入18A和科创板执行第五套标准后，引来生物科技公司上市热潮，王靖所在的康希诺生物便是其中的一家“赶潮儿”。

康希诺生物于2019年3月在香港18A上市；于2020年8月在科创板上市。2年内成为国内“A+H”疫苗第一股。

之所以先选择上H股后A股，王靖明确，康希诺生物有非常清楚的定位，要做一家根植于中国的全球疫苗企业。“康希诺生物深刻了解，疫苗行业与公共卫生息息相关，这次疫情让公众有更深刻的理解。我们当时坚持不翻红筹，不去美国，一定要以H股的形式去香港上市，因为未来我们一定要回来。”

但外界鲜少了解的是，在2018年的时候，康希诺生物做出这个决定是冒着很大风险的。彼时，境外资本市场对疫苗行业鲜有认知，去流动性较弱的H股，会遭到投资人“狂轰乱炸”的压价。

对此，作为康希诺生物投资人的梁颕宇也是深有感触。梁颕宇回忆称，2018年港交所交易制度进行改革，“18A”推出之后遇到了医疗板块上市企业股价连续下跌，几家生物科技公司陆续破发。很多二级市场的投资人都不愿意去投。“2018年12月，投行告诉我们可能要推迟康希诺生物的上市，那时做这个决定非常艰难。”

确实很难。

康希诺生物在香港上市之路遭遇了第一次发行的“滑铁卢”，因为在他们上市过程当中，内地发生了“疫苗事件”。

“我们第一天交表，第二天该事件爆雷，而康希诺生物团队全球路演时，这一事件在全球快速发酵。我们在香港、伦敦、纽约面对全球投资人做路演的时候，要用一大半的时间去解释这个疫苗风波是怎么回事，为什么康希诺生物跟他们不一样。”在王靖看来，这对团队和整个企业是一个很大的磨练。

2020年8月，康希诺生物在A股科创板成功上市。

王靖说，在两次上市下来后，最大的感受是两个资本市场教给了他们非常不一样的经历，不仅限于单纯的上市以及募集了几十亿的资金，而是通过两次上市可以让企业、企业家对战略、组织、人性和竞争格局理解更为透彻，这是很好的锤炼过程，上市不是结束，而是一个新的开始。

“当把你置身一个独立的、公开市场的情况下，面对来自四面八方、全球数以千计的投资人的时候，当所有竞争对手对你虎视眈眈的时候，怎样很好地把所有战略及时、准确地执行下去？”王靖认为这个过程就是对一个企业和企业家的磨练，让他们能够在未来的大风大浪中独当一面。

王靖始终认为IPO的整个过程，可能比募集到的资金更加重要。

两年内实现两次上市实属不易，但直至新冠疫情的到来，他们才深知，两次上市仅是一个热身。王靖感慨道：“在新冠疫苗研发生产过程中所遇到的压力，无论是身体上的，还是精神上的，都要远远超过两次上市所带来的。不容否认的是，两次上市的资金筹措为康希诺生物在新冠疫情下实现快速开发、快速扩大产能，注入了非常强的血液和竞争力。”

 “天下武功，唯快不破”

在新冠疫苗研发过程中，康希诺确实感受到了巨大的压力，但更兴奋于中国速度，中国的“快”，显示了中国企业在全球范围内的极大竞争力。

“过去这两年，中国的核心竞争力中，‘快’这一点十分突出，‘天下武功，唯快不破’，中国人做事情实在太快了。”这个“快”得益于中国人的勤奋和无可比拟的集体战斗力。

 “从我们2020年1月立项做新冠疫苗，一直到今年2月25日获得有条件批准上市，大约400天。在这期间，康希诺完成了这个创新疫苗的全球多中心、大规模有效性试验。我们开展了一个覆盖全球三大洲，五个国家七十多个临床中心的三期临床试验，大约入组了4万多名受试者。”王靖回忆道。不是身临其境，没有办法想象当我们中国人众志成城要做一件事情的时候，行动能有多快。这是我们非常大的优势。”王靖进一步举例说。

对中国生物医药企业来说，另一个核心竞争力就是“中国”。

王靖解释说：“因为我们在中国。中国人多，市场巨大，资金充沛，关键供应链还全。国外疫苗企业做mRNA的新冠疫苗，最大的原料供应商都在中国。所有的这些供应链在中国是非常全的，这一切都离不开中国雄厚的发展实力。”

 “那未来的竞争力在哪儿呢？一定是‘国际化’。”王靖认为，对外合作和产品海外销售是不够的，除了产品输出，还要能够做工业输出、研发输出，最后到管理输出，以及理念和愿景的输出，拥有这些综合能力才能最终成为一个走国际化发展道路的企业。

 

(作者：朱萍 编辑：徐旭）