价格走低再遇抛储，铜铝后续压力陡增

炒作氛围降温后，大宗商品价格出现不同程度回落，目前铜、铝等有色金属价格处于近期的低点。

截至6月17日18时，伦敦金属交易所铜价继续下跌至9469.90美元/吨，较前一日下跌1.5%；较今年5月创下的10747美元/吨的高点，下跌11.9%。沪铜今日报收6.88万元/吨，较今年价格最高点7.83万元/吨，已经跌去12.13%。

伦铝价格目前跌至2415.25美元/吨，较前一交易日下跌2%，较今年最高点下跌7.2%；沪铝价格报收18690元/吨，较年内高点下跌8%。伦锌价格小幅回升至2986.4美元/吨，沪锌报收2.26万元/吨，但较年内最高点下滑均超4%。

上海钢联有色事业部联席总经理李琦对21世纪经济报道介绍道，除了国家粮食和物资储备局抛储的信息以外，基本面的持续转弱也推动了铜价的走低。

4月中旬开始，我的有色网铜精矿TC指数开始掉头向上，这说明，铜精矿原料供应紧张的局面已经有所好转。

据Mysteel空间地理的卫星数据显示，全球主要的49家铜矿山活跃度在5月已经出现显著增加，体现矿山生产的逐步恢复，隐含出矿山在高价格下加速供应增长的可能性；与此同时，物流情况也逐渐恢复，中国港口铜精矿库存在6月份以后出现回升。

李琦表示，除此以外，精炼铜产量持续增长，废铜供应同比转向宽裕；加之下游需求不济，铜材企业开工率自四月后就出现不同程度的转弱，社会库存逆季节性增长，升水持续下行。

国盛证券分析指出，目前铜精矿供应紧张格局已经见顶，供需矛盾趋向缓和，但年内仍无法得到趋势性扭转；未来三年铜精矿新增项目集中，供应端矛盾将逐步缓解。

2021年疫情缓解后，高铜价带来的高利润驱动，前期因疫情延后的项目加快投产，新增量于2021年下半年集中投放，将有效缓解目前全球铜精矿供应紧张的局面。

6月16日，国储局公告即将组织投放铜、铝、锌国家储备，并表示主要面向中下游加工制造企业，实行公开竞价，在参与条件方面尽可能向中小企业倾斜。

国家发改委表示，今后一段时间还将视市场变化，适时开展多批次投放，及时增加市场供应，缓解企业成本压力，促进价格回归合理区间。

今年开始，美国政府开启新一轮宽松周期，在市场流通性宽松、全球经济复苏和供需错配等因素的综合影响下，大宗商品价格持续走高，铜价也突破历史高位。今年5月，中国政府连续强调关注大宗商品价格上涨问题，释放强监管信号，黑色系为首的部分大宗商品价格大幅回落，但仍处于历史高位。

国家发改委新闻发言人孟玮6月17日在新闻发布会上表示，近几个月来，部分大宗商品价格出现较大幅度上涨，涨幅明显偏离供需基本面，超出恢复性上涨的合理范围；为此，发改委会同有关部门采取一系列举措，目前市场投机炒作开始降温，部分大宗商品，如铁矿石、钢材、铜等商品价格均出现了不同程度的回落。

国盛证券分析指出，上半年宏观逻辑已充分交易，市场将逐渐回归基本面；此外，中国进口铜需求放缓，海外库存依旧表现加速去化，海外需求复苏将成为今年全球消费的主要增长点。

今年3月至五月，铜行业库存一直在累积，6月开始出现库存的下降。李琦指出，一旦国储局开始抛储，去库存趋势或将不能持续，后市将继续累库，这将对铜价形成较大压力。

李琦认为，今年铜、锌价格的高点已过，除了国内基本面转弱以外，虽然二季度海外市场情绪极度亢奋，需求数据表现十分强劲，但这更多是低基数下的扰动效应。

去年二季度海外正式疫情爆发的中心，封锁政策令经济陷入极度低迷的状况，而当前正是同比增速最高的时期，如此“虚胖”的高增速恐怕难以持久。

“后市在没有宏观面和下游需求的支撑下，铜价下行的概率较大。”李琦说，“后续继续关注美联储缩表动向、通胀水平，以及国内有色金属社会库存的变化。”

（作者：彭强 编辑：张伟贤）

21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。