美联储暗示提前加息，中国股市会是全球资本的避险港湾吗？

  美联储的一举一动，牵动着全球市场的神经。受益于超宽松货币政策的影响，全球主要地区的股市与楼市，基本上受到了市场资金的追捧，并享受到更高的估值溢价空间，甚至已经产生出价格泡沫的风险。

  从最新的消息显示，美联储维持利率不变，并将基准利率维持在0%至0.25%的区间，将超额准备金利率从0.1%上调至0.15%，将隔夜逆回购利率从0.00%上调至0.05%。从美联储的角度出发，意在推动本土的充分就业与物价稳定，但同时美联储也暗示了提前加息的信号。

  根据美联储的点阵图显示，到2023年底，美联储将会加息两次，之前市场预期2024年才会开始加息。

  受到了全球超宽松货币环境的影响，全球通胀压力开始明显抬升，作为全球主要经济体的美国，已经开始感受到了很明显的通胀抬升压力。美联储对未来整体通胀压力也作出了调升的预期，可见当前快速抬升的通胀数据，也会影响到美联储的最终决定，通胀的持续抬升以及全球经济秩序的快速恢复，将会进一步加快美联储货币政策的转向速度。

  美联储货币政策的转向与否，最直接影响的，还是全球股票市场的走势。其中，作为全球重要的股票市场，美股市场在美联储表态前后发生了大幅波动的行情，美股道琼斯指数盘中下跌超过300点。与道琼斯指数相比，纳斯达克指数的走势更为稳定，收盘时跌幅只有0.24%，但在盘后的期指表现中，纳指期指跌幅却超过0.5%，市场对美联储加息预期还是充满了担忧。

  作为全球最大的新兴市场，中国股市同样受到了美联储货币政策松紧的影响，只是比其余新兴市场更具有抗跌的能力。但是，在美联储维持基准利率不变的背景下，A50期指仍然出现了0.55%的跌幅，且从5月下旬以来，A50期指累计跌幅已经达到7%左右，市场对货币政策的松紧预期还是抱有谨慎的态度。

  在股票市场中，常有“五穷六绝七翻身”的走势。今年五月份，A股市场的表现并不逊色，但步入六月份之后，A股市场的走势却相对疲软，一方面与年中钱紧因素有关，半年结算对历年来的股市影响还是存在的；另一方面则与外围市场环境不稳定以及国内市场投资风格持续转换的因素有关，六月中下旬的股市表现很难会有超预期的发挥。

  但是，与全球主要的股票市场相比，A股市场最大的投资优势，一方面体现在国内金融市场已提前完成了去杠杆化的过程，即使目前市场指数点位并不低，但整体杠杆率还是处于相对可控的状态，很难发生系统性的金融风险；另一方面体现在国内市场的整体估值比较平稳，且成长股、周期股以及价值股之间形成了明显的跷跷板效应。即使目前赛道股的估值普遍偏高，但相比之下，还有一批中字头股票仍处于历史估值底部区域附近，很难对市场造成持续拖累的影响。所以，在权重股持续护盘的影响下，股市下跌空间还是比较有限的，但在权重股主导指数行情的背景下，市场指数的表现也会显得比较失真。

  一旦美联储步入加息的周期，对新兴市场的冲击影响还是存在的。但是，作为本身杠杆率稳定、估值合理的中国股市来说，可运用的货币工具还是比较丰富，且在美联储加息之前，中国股市肯定会做好提前防范的准备，力图守住系统性的金融风险底线。退一步思考，一旦全球股市发生像去年2、3月份的非理性下跌行情，中国股市的抗跌能力也会显得比较明显。

（作者：郭施亮 ）

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