哪些行业景气度在上行？——细分行业景气度跟踪

摘要

行业历史盈利跟踪

在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去一年内、十年内所处的分位数。

目前，其他化学制品Ⅱ、其他医药医疗、发电及电网的ROETTM处于过去一年的高点，房地产开发和运营、农林牧渔、交通运输的ROETTM处于过去一年的低点。其他医药医疗、半导体、食品的ROETTM处于过去十年的高点，银行、商贸零售、白色家电Ⅱ的ROETTM处于过去十年的低点。

行业景气度跟踪

在每周末计算各中信行业的预期净利润增速、预期营业收入增速，通过比较其与一个月前的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。

目前，从预期净利润增速来看，半导体、旅游及休闲、稀有金属行业的景气度较高，商贸零售、银行、白色家电Ⅱ行业的景气度较低。从相对历史增速来看，消费电子、新能源动力系统、生物医药Ⅱ行业处于较高水平，白色家电Ⅱ、房地产开发和运营、商贸零售行业处于较低水平。

从预期营业收入增速来看，新能源动力系统、电源设备、半导体行业的景气度较高，石油化工、发电及电网、商贸零售行业的景气度较低。从相对历史增速来看，通用设备、电源设备、轻工制造行业处于较高水平，保险Ⅱ、中药生产、商贸零售行业处于较低水平。

根据行业总市值及相对市值，从中信一级及二级行业中，选取具有代表性的行业，跟踪其景气度变化。

1. 行业历史盈利跟踪

对于各中信二级行业，计算行业ROETTM，即

在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去一年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值（图标下方数值）及其在过去一年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的ROETTM抽样平滑，得到各行业过去一年内ROETTM的趋势，如右侧图所示。

目前，其他化学制品Ⅱ、其他医药医疗、发电及电网的ROETTM处于过去一年的高点，房地产开发和运营、农林牧渔、交通运输的ROETTM处于过去一年的低点。

资料来源：Wind，天风证券研究所

在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去十年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值（图标下方数值）及其在过去十年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的ROETTM抽样平滑，得到各行业过去十年内ROETTM的趋势，如右侧图所示。

目前，其他医药医疗、半导体、食品的ROETTM处于过去十年的高点，银行、商贸零售、白色家电Ⅱ的ROETTM处于过去十年的低点。

资料来源：Wind，天风证券研究所

2. 行业景气度跟踪

在每周末计算各中信行业的预期净利润增速、预期营业收入增速，通过比较其与一个月前的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。

2.1 行业预期净利润增速

下图为当前行业预期净利润增速。目前，从预期净利润增速来看，半导体、旅游及休闲、稀有金属行业的景气度较高，商贸零售、银行、白色家电Ⅱ行业的景气度较低。

下图为当前行业预期净利润增速及相对于一个月前的变化。

下表展示了各行业2010年以来各年度的净利润相对于过去三年平均净利润的增速，并且统计了行业当前预期净利润增速在历史增速中所处的分位数。消费电子、新能源动力系统、生物医药Ⅱ行业处于较高水平，白色家电Ⅱ、房地产开发和运营、商贸零售行业处于较低水平。

2.2 行业预期营业收入增速

下表为当前行业预期营业收入增速。目前，从预期营业收入增速来看，新能源动力系统、电源设备、半导体行业的景气度较高，石油化工、发电及电网、商贸零售行业的景气度较低。

下表为当前行业预期营业收入增速及相对于一个月前的变化。

下表展示了各行业2010年以来各年度的营业收入相对于过去三年平均营业收入的增速，并且统计了行业当前预期营业收入增速在历史增速中所处的分位数。通用设备、电源设备、轻工制造行业处于较高水平，保险Ⅱ、中药生产、商贸零售行业处于较低水平。

风险提示：本报告为市场情况监控，不构成投资建议。

证券研究报告

《天风证券-行业景气度跟踪半月报-20210702》

对外发布时间

2021年7月2日

报告发布机构

天风证券股份有限公司

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师

吴先兴 SAC 执业证书编号：S1110516120001

韩谨阳 SAC 执业证书编号：S1110520060002

（作者：量化先行者 ）

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