人民币中间价下调149点，汇率稳定基础坚实

7月7日，人民币兑美元中间价报6.4762，较上一日下调149个基点。回顾2021年上半年，人民币汇率经历了“贬值-升值-贬值”的过程。其中，3月31日报6.57创年内新低，6月1日报6.36创新近三年高。央行、外汇局果断出手，上调金融机构外汇存款备金率、发放103亿美元QDII额度以及频频发声引导预期，人民币汇率逐渐走向理性化。

具体来看，2021年年初至3月底，人民币对美元中间价汇率表现为波动贬值趋势，并在3月31日迎来6.57的低点；此后开始走向波动升值，接连升破6.4、6.3关口，并在6月1日创下6.36的高点。6月以来，人民币汇率整体呈现出震荡下跌走势。对此，北京大学国民经济研究中心分析，6月份人民币汇率整体呈现震荡下跌走势，经济基本面的支撑、中国央行流动性调控、美元指数的波动等是影响6月人民币汇率走势的主要因素。

宏观分析师周茂华向21世纪经济报道记者表示，人民币汇率受影响因素较多，国内宏观经济、通胀走势、央行政策、外贸表现、市场波动，海外疫情防控、宏观经济复苏、欧美刺激政策走向、美元的货币走势、全球市场波动、地缘政治等因素直接或间接影响。但国内因素是影响人民币汇率中长期走势的重要变量。

当前我国实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。5月份以来人民币汇率屡创新高，在此背景下，人民银行、外汇局频频出手为人民币汇率降温。其中，人民银行于5月31日将金融机构外汇存款备金率由5%上调2个百分点至7%；外汇局于6月2日一次性向17家合格境内机构投资者（QDII）发放了103亿美元额度，这是有史以来单次或单月批准额度最多的一次。从效果看，人民币汇率升值确有放缓。

南华期货研究指出，总体来看，央行今年以来一系列动作的背景均是在人民币出现非理性单边走向情况下发生的，意图也均在消除单边升值预期，而非可以压制人民币汇率升值。未来，预计央行对新机制运行下的人民币汇率灵活性的容忍度会有所提高，但对于人民币非理性的声音，央行仍有充足的工具来及时稳定市场。

展望2021年下半年，周茂华认为，“从内外环境看，人民币汇率稳定的基础很坚实，从国内疫情防控形势向好，托底政策精准支持，加之海外需求缓慢复苏，国内宏观经济稳步恢复；国内通胀温和可控，政策不急转弯；宏观风险趋于收敛，经济结构在优化，外资长期趋势流入，加之人民币弹性增强，在调节国际收支方面发挥作用，人民币汇率有望保持平稳。”

他进一步指出，平稳是指在相对合理区间运行，双向波动常态化，市场预期较为稳定。另外，综合考虑美国经济状况，美联储政策正常化节奏缓慢，欧美主要经济体复苏趋于收敛，以及中美维持宽利差等，美元温和升值对人民币影响很有限。下半年需要关注海外防疫、经济复苏、美联储政策、市场波动与地缘局势等因素对人民币市场情绪扰动。

在人民币汇率双向波动常态化背景下，对外贸企业应按照“汇率风险中性”原则实施套期保值。外汇市场自律机制6月表示，未来人民币汇率走势面临较大不确定性，这是企业践行“风险中性”理念的前提。企业不要赌人民币升值或贬值，须知久赌必输。下一步，外汇市场自律机制将持续引导市场主体坚持“风险中性”理念，帮助市场主体适应汇率双向波动的常态、做好套保避险，更好服务实体经济。

（作者：边万莉 编辑：曾芳）

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