对话资管30人丨景顺亚太区主管罗德城： 预计2025年行业资产规模将超5万亿美元

自1980年代投身投资管理业至今，罗德城已经在资管市场驰骋近40年。作为景顺投资高级董事总经理、亚太区主管，罗德城经历了中国资管市场从无到有的过程，是中国资管市场发展的见证者与参与者。

“我觉得很幸运能在过去二十多年里见证这么多变迁。”罗德城在接受21世纪经济报道记者专访时表示，中国资管市场正在推进诸多令人激动人心的改革，这些规则将令中国投资环境变得更加友好。

2021是《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”）过渡期的最后一年。罗德城认为，资管新规的正式落地将使中国的资本市场更加稳健和更具吸引力。“对投资者而言，他们会从一个良好而积极的资产管理行业和相关产品中受益。”

展望未来，罗德城称中国资管市场前景光明，预计到2025年，中国将成为全球第二大投资管理市场。

中国资管市场未来充满机遇

《21世纪》： 你是中国资产管理市场发展的见证者。在你看来中国的资产管理市场发生了哪些变化？

罗德城：我觉得很幸运能在过去二十多年间见证这么多变迁。从最初整个行业刚刚起步一直到现在，能够在这么长的时间里，去观察和亲历这些改变，我觉得很幸运。

《21世纪》：就你所见证的变迁而言，你认为外商投资企业面临哪些挑战和机遇？

罗德城：在回答这个问题之前，我们不妨退一步来看。我认为国内资管市场当下有很多振奋人心的事情在发生。很多规则对市场、投资者、企业都变得更加友好。例如，银行理财产品从刚性兑付转向NAV（资产净值）产品。另一方面，现在的政策鼓励专注于长期及专业的商业模式，令资产管理行业有良好的增长。这些政策都将利好投资管理行业与证券投资基金。

此外，我认为基金投顾牌照的出现也将赋予市场更多机会为投资者提供建议。再者，有一个即将到来的机会，便是发展商业养老保险这个“第三支柱”的试点项目。这项目已经在业内广泛讨论了一年多有余。我期待基金管理行业能尽快参与其中。

除了本土的机会，很多跨境市场活动带来的机遇接踵而至。例如外资机构如今可以在中国拥有百分之百的外资运营业务，而大湾区理财通也为中外资金融机构提供了不少发展机会。此外，在资本市场上，目前中国股票和债券也被纳入国际指数。我认为，这对于中外资资管机构都是十分重要的机会。

中国资管市场规模巨大且发展迅猛。不过，对外资而言仍存在一定的挑战性，尤其是对那些刚刚开展中国业务，但不太了解文化差异的外资公司而言更是如此。想要长期立足这个市场，需要投资者花时间去学习，作出承诺并培养信念。

更重要的是，优秀的基金经理是行业竞相争取的“香饽饽”。如何吸引他们？ 如何留住他们？如何激励他们？招贤纳士对新的市场参与者也是一个不小的挑战。

总而言之，这是一个非常大的市场。中国的投资管理行业规模将很快成为世界第二，仅次于美国，我认为这个市场蕴含诸多机遇。

《21世纪》：正如你所言，外资机构在中国内地可以成立独资企业。这对中国资管市场将有哪些影响？

罗德城：我认为这对中国资管市场是一件好事，外资机构的全球经验，将更有利于中国内地的投资者，所有个人或机构投资者都将受益。

资管新规将创造更公平的竞争环境

《21世纪》：2021年是“资管新规” 过渡期的最后一年。过渡期结束后，将会对行业产生哪些影响？

罗德城：最大的转型是从刚性兑付类型的产品转向基于资产净值的产品。 我认为这是一个重要的里程碑，也是近几年来大家一直在谈论的事情。在我看来，这将真正有助于建设基于资产净值管理的市场。坦率地说，这会使中国的资本市场更加稳健和更具吸引力。同时，市场准入的进一步开放也将利好中国资本市场，对国内基金管理行业的发展也将有所助益。市场的进一步开放将使得更多机构参与其中，投资者终将受益。我认为，这将为资管机构、银行、证券投资基金公司提供一个更公平的竞争环境。对投资者而言，他们会从一个良好而主动的资产管理行业和相关产品中获益。

《21世纪》：基于“资管新规”，应该如何处理银行的资产管理机构与其他资产管理机构之间的关系？

罗德城：我认为所有参与者将会共存共赢。例如，证券投资基金公司将向银行、财富管理机构提供各种良好的基金净值产品。同时，证券投资基金公司也将会成为一些银行财富管理公司在某些产品上的竞争对手，比如一些固定收益类产品。同样，在更多的竞争中，最终受益的会是投资者。一些外资机构和中资银行的理财子公司建立了合资企业。这是一件好事，中国的投资者由此可以获取更多全球经验。

《21世纪》：你对中国的资产管理市场有什么进一步的建议？

罗德城：我们观察到一个有趣的现象是，在过去几年的牛市中，在公募基金层面，投资回报和业绩可能非常好，但是投资者却由于产品转向、买入、过早抛售等因素并不能实现盈利。我认为，市场的投资者教育仍然非常重要，甚至需要做得更好。投顾业务在其中扮演着至关重要的角色。我认为推出投顾业务牌照是一件好事。这将帮助投资者有更好的投资体验。

在全球多个发达市场，养老金是投资管理行业中一个重要的部份。它們是非常长期的资金。养老金所投资的资金将会成为股票市场内一种真正稳定的力量，减低市场短期的波动性。

最后，进一步开放跨境通道将使投资者和市场参与者受益，例如大湾区理财通。这些跨境准入渠道，再加上多个中国的资产类别被纳入全球指数，将真正有利于国内投资者，并进一步推动深港通与沪港通的建设以及QFII的发展。将给全球投资者带来更好地参与中国增长的机会，并将全球投资者引入中国。这也将帮助稳定本土股市。所以这对中国和全球投资者都是有利的。

跨境理财、养老金市场潜力十足

《21世纪》：自新冠肺炎疫情发生以来，你们的客户对中国资管市场的态度是否发生了变化？

罗德城：我觉得有几件事情值得一说。疫情在某种程度上可能会推动更积极的变化，因为新冠肺炎疫情实际上说明中国能够更好地管理公共健康问题，因此中国能够比其他经济体更快地实现复苏，而中国也是去年唯一一个GDP实现正增长的国家。这种增长潜力让投资者看到中国市场显露的机遇。

另一个有趣的观察是，新冠肺炎疫情也彰显出中国经济数字化的发展程度。经济持续增长，人们还在正常生活。人们在居家的同时仍然可以享受经济的数字化所带来的正常工作和生活。这也是非常积极的一面。

因此，我认为新冠肺炎疫情的发生虽然带来了很多挑战和困难，但也真正展现出中国市场存在的机会，促使外国投资者进一步了解中国。

《21世纪》：外国投资者如何看待中国的资产管理市场？

罗德城：预计到2025年，中国将成为全球第二大投资管理市场，行业资产规模将超过5万亿美元。面对这样一个庞大的中国市场，无论是我们资管行业本身，抑或可能是化工行业、消费品行业，都将迎来巨大的发展机遇。纵观全球经济，中国仍将是主要的增长引擎。

《21世纪》：请问你是否愿意展望下中国资管市场的未来？

罗德城：我认为前景是非常光明的。除了现时我们看到的机构业务、零售业务、以及正在蓬勃发展中的电商业务以外，跨境理财领域将有更多的发展机会。一方面全球投资者可以通过市场交易互联互通机制、QFII或者是市场准入在中国进行投资。另一方面境内投资者也可以通过大湾区理财通等多元化的机制投资全球市场。我认为，跨境投资机会将是行业未来非常重要的增长点。

同时，中国养老金市场的相关项目也已在试点阶段，还未正式完全落实。因此这对资管行业来说，将是一个非常大的机会。

（作者：施诗 编辑：马春园）

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