一周两家被投企业IPO，方源资本人民币基金迎来收获期
一周之内，方源资本人民币基金收获两笔被投企业IPO。
7月5日，中国神经和外周血管介入医疗器械企业归创通桥在港交所挂牌上市，首日收盘时的公司市值近200亿港元。
两天后，眼科医疗服务集团朝聚眼科也登陆在港交所主板，首日收盘时的公司市值将近100亿港元。
21世纪经济报道了解到，这只规模超过16亿元的人民币基金在2018年完成募集，已经在中国本土完成对大约10个项目的投资。
今年7月，方源资本董事总经理兼人民币基金主管张辉接受21世纪经济报道专访，分享方源资本人民币基金的投资策略和项目布局。
他表示，方源人民币基金的核心优势在于对专注投资领域的深度了解和资源网络、可以为被投企业提供的增值服务，以及方源内部美元与人民币基金间的协同效应。
人民币投资四年
方源资本低调，但投资业绩亮眼。
根据市场分析机构统计，方源资本管理的美元二期和三期基金在大中华区成长及并购基金业绩排行总位居前位。
方源资本的人民币基金成立于2017年，当时正是方源资本成立10周年的时候。
和方源资本管理的美元基金一样，其管理的人民币基金主要在消费/媒体/科技、医疗健康、工业（高端制造和物流）、金融及企业服务等领域展开投资。
值得注意的是，方源人民币基金一期的募集并未赶上好时候。
这只基金作为有限合伙企业在2017年7月完成注册。首轮募集刚刚完成，就遭遇了2018年的资管新规发布。
回看2018年人民币基金的募集情况，根据清科研究中心的数据，2018年前三季度中国股权投资基金新募集数量同比下降24.9%；披露募集金额同比下降57.1%。
前述数据反映了当时整个人民币基金市场的募资环境，这种背景下，方源人民币基金一期同时得益于团队在美元投资方面的优秀过往业绩，以及在募资策略上的初始选择。
“我们最初的募资方向就是针对机构投资者的自有资金，成熟的LP结构是基金投资取得成功的重要条件。”张辉回忆说，依照美元基金选择长线机构投资者作出资人的惯例，方源首期人民币基金募资的初始规划就是面向市场化的长期资本展开。
到正式进入人民币基金管理人行列，方源资本团队已经在中国市场运营了整整十年。这样的看似“迟迟而来”，实则是为了作更好的准备。
从行业惯例上来说，当一家投资机构已经完成了三期基金的募集，才算可以称为在业内站稳脚跟。
方源资本的人民币基金正式启动时，其已经完成美元基金第三期的募集。新基金的规模为21亿美元，是美元一期基金规模的两倍有余。
双币基金的协同
回望过去四年人民币基金的落子，方源资本在基金募集时提出的投资策略得到了良好执行。
根据方源资本在2018年基金募集完成时向媒体披露的信息，其第一期人民币基金的规模超过16亿元，主力投资单项金额在8000万至2亿元之间的项目，并且以成长型投资为主。
2018年时，联合投资尚未成为人民币基金LP们的普遍诉求。方源资本在当时的募资中就提出，投资时将会与美元基金以及人民币基金LP中的战略投资机构合作。
从团队协同来说，方源资本的美元基金和人民币基金关注领域相同，并将在美元基金10多年投资实践中积累的生态网络资源、专家资源、建立的机构化投资和运营体系开放给人民币基金。
“我们的人民币基金虽是做少数股权投资，但这不影响把很多资源和经验嫁接给被投企业。这是我们可以承诺的增值服务。”张辉告诉记者，包括在投资前，一些项目在案源阶段即会得到专家顾问团队的支持。
21世纪经济报道记者了解到，2019年底，方源资本成为一家国内领先的精细化工企业的B轮融资领投方，这轮融资的总规模超过2亿元人民币。
投资完成后，团队不仅推动了前述企业在欧洲的业务扩张，推荐方源工业组顾问、也是全球化工巨头原亚太区总裁担任公司独董，还引荐基金多家LP成为企业C轮融资的投资方。
人民币基金迎来收获期
曾有市场统计表明，市场低点时设立的基金往往最终能取得超越行业平均水平的回报。这一点，以归创通桥、朝聚眼科为开始，方源人民币基金一期正在向市场作出证明。
招股文件显示，方源资本在2021年1月成为归创通桥的股东，六个月后，公司在港交所正式挂牌上市，公司首日收盘时的市值近200亿港元；在朝聚眼科的项目中，方源资本是公司2019年B轮融资、即上市前最后一轮融资的投资方之一。
再看整个资本市场，2021年上半年IPO交易活跃。有人民币基金LP分析表示：“去年是很多投资机构‘收获’的年份，2021年整体来看退出活跃性还在延续。从投资端来看，这是多年来首次在医疗、ToB和ToC等各板块都兼有很好投资机会和优秀投资回报的时期。”
随着归创通桥、朝聚眼科的相继上市，方源资本的人民币基金也正在迎来收获期。由此可以看到，尽管方源人民币基金一期募集时并非是个好年景，但在基金退出期渐近时则正值资本市场的好时点。
“我们相信，行业专注、强大的增值服务能力、美元基金和人民币基金之间的协同效应，是方源人民币基金的核心优势。”张辉表示，基金管理人应对股权投资市场变化的根本，是在于为被投企业创造价值。
回到作为基金管理人的本份，不论是为LP提供共同投资机会，还是联合产业出资方展开国内外战略投资，方源资本都在以更灵活和创新的方式为基金出资人创造更优异的回报。
（作者：赵娜 编辑：林坤）
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