“茅指数”步履蹒跚，“宁组合”风头正劲，投资者应何去何从？

江山代有才人出，各领风骚数百年。

年初，“茅指数”表现红红火火，大家着急忙慌的赶着上车。春节后，受货币政策趋紧影响，估值高得烫手，“茅指数”便如庐山的瀑布一般，飞流直下三千尺。身处其间的股民、基民苦不堪言。

城头变幻大王旗，投资市场以业绩论成败，“茅指数”拉跨了，近两个月表现相当抢眼的“宁组合”站了起来。

步履蹒跚和风头正劲——“茅指数和宁组合”

先解释一下“茅指数”和“宁组合”。

“茅指数”大家耳熟能详，一开始只是一个概念组合，在股民间流传。但在去年9月21日，Wind真的发布了一只茅指数，成分股主要是消费、医药以及科技制造等领域的龙头公司，并且权重相同。外甥女之前写了一篇“茅20”的文章，详细内容点击《哪只股票会涨停？路人遥指“茅20”》蓝字回看。

“宁组合”，聚焦技术成熟、发展迅速的赛道，如新能车、芯片、医美，以宁德时代为首，一篮子装下这些行业龙头，成长属性突出，弹性也更大。

宁组合成分股

与“茅指数”相比，“宁组合”行业更集中，站在风口时上涨动能更足，涨幅惊人，比如截止7月9日，近两月里中证新能源指数涨37.7%，但行情不对时下跌也极不讲情面，比如wind医美指数，今年5月初一周内就下跌7%。

“茅指数”与“宁组合”的区别不仅仅只是在行业集中度上。

就成分股市值而言，“茅指数”是在全市场行业中选出龙头，成分股平均市值普遍要大一点。

就盈利质量而言，“茅指数”过去两年平均ROE约为20%，质地良好。“宁组合”则为18.44%，二者相差无几。

但就当下估值而言，“茅指数”成分股当前平均市盈率66.25，“宁组合”却高达152。

估值真是门艺术，价值投资者的砒霜变成了成长投资者的蜜糖。

数据来源Wind，截止2021年7月13日

下一个抱团“赛道”？基民应当冷静

传奇投资者索罗斯曾经提出一个理论——反身性理论，该理论可以说是他一生投资思想的精华。

反身性理论说的是投资者与市场的相互作用。因为投资者自身的行为，同时也会影响到市场的状态，使得市场在投资者参与之后，相应的状态也会发生变化。由于根本不可能有人窥探到市场的全貌，因此每个投资者都会对市场产生“偏见”。

反身性理论作用于市场，会产生趋势的自我强化，让原本极端的情况更极端，直到一个趋势终结，所有投资者的“偏见”发生改变。

这个理论套在跟风的投资者身上，高情商的说法是，当你进场交易以后，你的交易行为也会影响着市场，使得市场不再是你进场交易之前观察到的那个样子。低情商的说法是，你买了就跌，你卖了就涨。

其实，“茅指数”的强势早在18年8月份后便已显露峥嵘，但真正让大多数普通投资者发现这一“机会”的却是在今年年初。资金蜂拥而至，无脑买入龙头股的躺赚策略在2月下旬便已失效。高位入场的投资者，在机构抱团的“茅指数”上，感受到了“寒冬”。

但实话说，3月底以来，与上证指数相比，“茅指数”仍然获得了6%的超额收益，只是投资者而言，持有体验并不是很好。结构性行情突出，导致板块间旱的旱死，涝的涝死。三个多月的折磨，不少投资者已心力交瘁。

与之相比，“宁组合”风头正劲。

同期，中证新能源指数涨50%，医美指数涨34.9%，电子指数涨16.75%。突出的表现，宣告着又一王者的崛起。(数据来源Wind，2021年3月31日至2021年7月13日。)

这次，又该抱团“宁组合”吗？

“宁组合”的大头是新能源，新能源的强势不仅仅只是近两个月。2020年主动权益基金涨幅排行榜前4名全由农银汇理的赵诣独揽，这4只基金都重仓新能源。新能源的强势早有一年有余。

此刻入场抱团，究竟是山腰还是山顶呢？

沉默的螺旋与可怜的投资者

沉默的螺旋是一个传播学概念，简单解释就是每个人都因为害怕被排斥而不敢表达不同的意见，因此最开始的优势意见就会因为没有人表达不同而不断加强，最终变成了一个大螺旋，这和反身性理论有着异曲同工之妙。将之匹配到投资行为上，能得出一些有意思的结论。

重仓某个赛道的投资者盈利了，更多人因此眼红加入，资金流入拉升行情，吸引更多的人加入。

由此形成了赛道抱团。

赛道抱团是好是坏？很难给出结论。一方面，天下苦抱团久矣，苦的是没抱团自己重仓的赛道。另一方面，行业的周期性是客观存在的，板块轮动是符合经济原理的客观现象。但可以肯定的是，那些在高点接盘的投资者不好受。

回顾整个2021年市场，经过一轮下跌反弹，如今“茅指数”走的愈发艰难。以宁德时代为核心的“宁组合”正迎接“宁的时代”到来。

联想到近日跑了20多年的上证指数，盘中被只跑了10来年的创业板指超过，不胜唏嘘。

没有永恒不变的市场，也没有永远长红的赛道。“茅指数”也好，“宁组合”也罢，契合当下时代的潮流，吸引到短期资金的炒作，自然红的快。

君不见，14年红得发紫的银保地如今早已被拍在了沙滩上。

哲学家罗素曾说：“人生就像条河，有时候河身狭窄，夹在两岸之间，河水奔腾咆哮，流过巨石，飞下悬崖。可是一旦过去，河面逐渐展宽，两岸离得越来越远，河水也流得较为平缓，最后流进大海，与海水浑然一体。”

于投资而言也是如此，股海变幻莫测，有时风平浪静，有时波涛汹涌。然而，当你在这片海域呆够至少一个完整的牛熊周期，就会发现 “市场最终会回归正确”，均值回归才是最终的归宿。

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（作者：理财老娘舅 ）

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