回顾今年上半年的A股市场表现，由于缺乏清晰的投资主线，快速轮动的热点、跌宕起伏的行情，让投资者眼花缭乱并纷纷感叹，“选对投资方向实在太太太难了！”

先是春节前后，市场从偏好蓝筹白马板块的“抱团”行情，快速转向因输入型通胀推升无风险利率而导致的估值大幅调整，而到了5、6月份，市场又再度迎来“吃饭”行情，不过风格却不断切换至中小盘成长板块。

大蓝筹接连承压之下，价值投资者的心态也受到挑战，“基民”更是“暴风哭泣”，对明星基金经理的称呼也在“Ikun”、“菜菜坤”，“蔡爷”、“蔡狗”之间反复横跳。

常有投资者抱怨：“昨天满仓踏空，今天满仓套牢……”，股市有风险，行情起伏在所难免。其实，作为普通投资者，如果能做好“仓位管理”，也并非不能对抗波动，将现有投资资金尽可能发挥最大价值。

何为仓位管理？

想“穿越牛熊”，长期拿稳基金，大多数投资者首先想到的是“长期定投”。但其实，在坚持定投之外，合理的仓位管理也能在一定程度上调节投资风险和收益。

所谓仓位，其实是指投资者实际投资资金和总投资资金的比例，仓位管理是通过合理安排投资资金的使用方法和比例，在控制风险的同时把投资收益尽可能最大化。

目前，市场上较为常见的仓位管理方法主要有三种：

一是矩形仓位管理法，即将所有的仓位进行等分，每一份仓位都是相同金额，一般常见的仓位比例有三等分和五等分。这种方法比较适合震荡市场，如果我们无法判断未来市场处于上升或下降行情，那么可以通过这种定额分批加仓的方式来分摊风险。

二是漏斗型仓位管理法，又称倒金字塔管理法。这种方法把仓位自下而上分成了5份，分别是10%、15%、20%、25%和30%。这种方法适合未来市场维持较长一段时间的下跌行情。在市场下跌初期，利用该方法进场，因为初始资金量较小，也会为后面的加仓保留充足的筹码。这种方法可以看作是左侧交易，即抄底的过程，获得的是未来可能出现的主升浪。由于我们很难知道真正的底部在哪，所以需切记每次补仓的间隔不能太近，否则市场底部还没来，就没有弹药了。

三是金字塔仓位管理法。这种方法刚好与第二种相反，它在初始建仓时投资资金量较大，随着市场上涨不断缩小加仓比例。这种方法可以看作右侧交易，在上升趋势时加仓，顺势而为获得利润，适合于上升行情。比如当牛市行情启动，需要充足的弹药来打好地基，而后面加仓的比例则出于谨慎的态度进行补仓。

基金投资如何进行仓位管理？

基金投资的仓位管理因人而异，几乎每个人的仓位都有所不同，投资者对仓位的判断依据个人自身情况而定，不过大家不妨先弄清楚两个问题：

第一，对现在的基金仓位会不会感到不舒服？这是一个相对体感的判断方式，也是间接测试自己的风险承受范围。 假设投资者投入基金的仓位是50%，当基金下跌10%时，是否能够承受？如果市场继续下跌20%的时候，你是否还能接受？如果此时难以接受，那可能当前50%的仓位过高了点。

第二，买基金的钱是打算长期持有还是短期？长期持有，仓位可以适当高一些，而如果是短期行为，在市场波动影响下基金净值起伏相对较大，因此仓位不建议过高。

第三，话说回来，基金投资的仓位管理没有一成不变的规则，同样是五成仓位，对于风险偏好不同的投资者，持有的心理体验和操作方法千差万别，投资者也需在实践过程中慢慢发现、摸索适合自己的仓位管理方法。

此外，建议投资者永远不要满仓，最多9成仓位，以此分散风险，还能根据市场的变化动态适时调整。站在长期投资角度，如果投资者持有某只优秀基金、追随一位优秀的基金经理，在底仓基础上，当市场发生较大回调时，可以考虑适当逢低加仓逐步提升仓位，但并不是为了抄底、博反弹、赚一波就走。

虽然底部点位难以预测，但不同市场点位/基金区间净值可作为加仓的参考， 比如当上证指数下降至3200点以下，根据实际可使用资金情况适当提升比例；当指数进一步下跌至3000点以下，可再投资适当比例。跟进自己的资金安排，制定一套自适用的仓位管理方式。

同时，投资者也须注意在较长时间内学会锁仓。基金是长期投资，但也有人忍不住频繁择时交易，当持仓基金有5%收益时就手痒难耐，急于落袋为安，当持仓基金跌了2%时又急于“脱手”，反而频频错过“牛基”。所以，在非重仓情况下，投资者可以尝试长时间“锁仓”，以免错过更多的收益。

总而言之，投资者在进行基金配置时留有一定仓位，给账户保持一定比例的流动性，这样才能拥有更灵活的选择权利。同时，适时根据市场变化加减仓，也可以通过定投摊薄成本。

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（作者：招商银行App ）

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