茅指数遭嫌，宁指数受宠：背后的电动大时代

今年来，市场偏好高景气度赛道，新能源车板块持续上涨，宁德时代作为龙头获得机构关注，根据最新公布的公募基金半年报来看，宁德时代超越五粮液，成为公募基金第二大重仓股，仅次于茅台。

同时，从公募基金的增减持动向来看，资金正在从“茅指数”转向“宁指数”。以茅台为代表的传统大白马遭到减持，二季度贵州茅台减持585.25万股，中国平安减持217.89亿元高居减持榜首，而宁德时代获增持726.67亿元。

高景气度的本质是高成长与高确定性，是对未来的预期，对于高景气度赛道来说，最大的风险在于支撑其高成长性的逻辑被证伪，因此，景气度投资必须持续跟踪其现状与增长，判断景气度拐点是否来临。今天我们围绕渗透率等数据观察新能源车的消费习惯变化。

1快速放量

先看国内，根据中汽协数据，2021年6月国内新能源车销售25.6万辆，同比增长139.3%，环比增长17.6%，2021 年上半年国内新能源车累计销售120.6 万辆，同比增长201.5%，持续保持高增长。

更值得关注的是渗透率，2021年6月，新能源车销售渗透率达12.7%，上半年累计渗透率达9.4%，这是什么概念呢，根据国家《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，2025年我国新能源车的渗透率目标是20%左右，然而，现在才2021年，已经达到12.7%，可见新能源车的火爆程度。

同时，如果再细看渗透率增长的情况，截至2020年9月，新能源汽车渗透率仅有4.2%，但是随后快速爆发，今年一季度超过8%，6月份达到12.7%，短短一年，渗透率翻了3倍，可见新能源车的爆发已经开始，而消费者习惯一旦改变，则意味着产品的快速放量，就如同智能手机替代功能手机，一旦获得消费者认同，短短几年，行业就会发生翻天覆地的变化。

再看海外，2021 年 6 月，欧洲十国（英国、法国、德国、瑞典、挪威、西班牙、意大利、瑞士、荷兰和葡萄牙）的新能源车合计销量 20.81万辆，同比增长156.41%，环比增长35.29%。

由于欧洲在新能源车的布局上比国内更早，6月份渗透率达 19.93%，再次创下年内新高，而在去年1月份，这个数字才不过7%左右。

美国则在新能源车的布局上稍显落后，但是也进入快速放量阶段。根据 SNE Research 数据，2021 年 1-5 月，新能车销量达到 22.4 万辆，同比增长107%，从渗透率来看，2021年1-5 月，美国新能车渗透率分别为 3.1%/3.2%/3.0%/2.7%/3.6%，超过2020年全年渗透率2.2%，5月月度渗透率创下历史新高，达到3.6%。

为了支持新能源车的发展，2021 年以来拜登政府及州政府密集出台支持政策和补贴，为需求大幅释放铺路。

从多方数据来看，我们认为新能源车在经过近一年的快速放量之后，伴随着消费者习惯的改变，爆发的临界点来临，增速或许将越来越快，有望复制智能手机快速替代功能手机的过程。

2哪些将受益？

汽车工业作为“现代工业的皇冠”，产业链长，产业革命带来的影响涉及方方面面，周边受益产业极广，我们在之前的一系列文章中分别做过论述，接下来做一个系统总结。

首先是动力电池，动力电池是新能源车的核心，占据新能源汽车整车成本的40%，是新能源车最值得关注的相关产业链之一，我们在《动力电池大时代，新能源车的核心》中有过论述，而围绕电池的核心技术矛盾与最新的产业变化，我们则在《比亚迪换装刀片电池，磷酸铁锂孕育投资机会》指出刀片电池的投资机会在于磷酸铁锂。

同时，从资源端来说，对于电池来说最重要的资源是锂资源，而在这一块，我国处于资源劣势，由于国际通用技术与我国的资源禀赋不相符，如何从现有的盐湖资源中提取出锂资源一直是难题，而随着技术成熟与政策支持，我们在《盐湖提锂：“白色石油”进入转折点》中明确阐述了我们的观点：”对于盐湖提锂产业来说，2021年将是全行业的转折点“。在《未来5年供大于求，锂资源价格如何走？》，围绕供需两端，我们对接下来五年锂资源价格的走势也做出判断。

此外，由于目前市场过于关注新能源车的电动化，导致相关板块价格高企，估值飙升，在《智能汽车：不要只看到电动化，看不到智能化》则认为，目前市场过于关注电动化，而忽视了智能化带来的机会。

总的来说，关于新能源产业革命，带来的投资机会方方面面，从最上游的锂资源端到智能化的应用软件，我们将持续关注这一轮产业革命带来的投资机会。

（作者：经济学博士 ）

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