恒生中国首席经济学家王丹：倘若运力限制逐渐去除，我国出口将更上一层楼

2021年是疫后经济复苏的关键一年，转眼间已悄然过半。《证基风云》本期邀请了恒生中国首席经济学家王丹博士，共同探讨下半年宏观经济大势。

我国出口增速仍居高位

回顾2021年上半年经济发展，王丹指出，上半年我国经济发展亮点主要体现在工业生产及出口方面，“其中最耀眼的是出口增速，可以说整体表现非常好”。

“在年初，其实市场对于中国的出口增长是存有一定疑虑的。基于对全球疫情逐渐防控得利的预期，或许不少人会觉得很多产业链后期可能会逐步离开中国，但与预期相反的是，这种情况不仅没有发生，反而很多产能在重新回到中国。”王丹表示，印度疫情再起确实出乎预料，影响深远，它的到来让原本可能要逐步离开中国，回到其原属地如拉美、东盟等地的产能再度回归。简言之，中国对疫情防控得利，全球对中国出口的依赖度不降反升，下半年我国出口将继续能够保持优势，不会有较大转变。

在王丹看来，下半年，中国整体经济表现与之前不会出现较大差别，出口与工业生产仍会居于高位，但可能需要更多去关注国内投资和消费的复苏路径，经济结构不均衡已持续一段时间。

“内需的主要推动力仍来自房地产，消费的改善速度相对缓慢。”王丹指出，疫情后很多居民的收入均受到影响，大城市相对还好，影响最大的仍为小城市。到目前为止，消费的复苏增速只达到了2019年的一半，预计下半年消费复苏会加快，但恐怕仍难以回到历史趋势。

但王丹强调，完全不需要担心下半年中国经济动能问题，因为外需仍在。事实上，更大的问题是当前供给瓶颈，即中国能够生产出来产品，但海运的运力有限，导致很多无法被运出。“如果运力的限制能逐步被去除，我们的出口将能更上一层楼，总体看，供给瓶颈面临的不是需求问题”。

货币政策或较上半年更宽松

对于近期市场上存有对后期中国经济可能放缓的担忧。王丹认为，不存在过度担忧的必要性。

“今年中国经济增速基本为前快后慢的基调。”她指出，今年3月份央行发布工作报告预测未来五年我国潜在GDP增速将在5.1%至5.7%之间。也就是说，如果今年下半年中国经济能够达到此区间，取5.7%上限，三季度经济增速达到6.5%左右的话，到四季度将会掉到5%以下，可能很多人难以接受这样的经济增速。

“从全球的角度来看，中国的经济增速已非常快，中国整体仍处于稳步上升的发展趋势。”王丹认为。

下半年货币政策怎么走？王丹表示，下半年的货币政策及财政政策一定会较上半年宽松，对实体经济的托底力度会增大。

王丹进一步指出，下半年，对于制造业投资、对于中小企业，还有针对地方的一些与国情民生相关的项目，例如城市建设、保障房等将全面铺开，“尤其是三季度末，可能市场上会有非常大的乐观情绪再次聚集起来。总体来讲，预期下半年政策的支持力度是比较大的，并会对经济给予较大的积极刺激作用”。

针对市场所关注的下半年是否存在“降息”可能，王丹表示，是非常有可能的。“更可能发生为LPR小幅下调10至20个点之间，体现我国对实体经济的支持。另外，降准可能还会再有1至2次，这取决于当时的实际经济发展情况。而无论是降准还是降息都更有可能发生在第四季度”。

国际金融报记者：马嘉辛

（作者：证基风云 ）

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