重压之下的中概股还能否翻身？

罗青山/文

又一记重锤敲在了中概股身上。上周五，一份“双减”政策截图在网上流传，提到“学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作”，港股那边的中概教育股一个接一个崩了，好未来一天暴跌70%，新东方美股一天跌了54%，港股跌去了40%。

“双减”政策不是假的，大家也都死了想抄底这条心。我之前一直建议大家配置一点恒生科技或中国互联，幸好这两类基金成分股里面没有几只教育股，受这件事情影响不大，但中概互联在今年一直被反垄断政策压制，不知道大家会不会因为没有收益难受。

今天借着中概教育股闪崩这件事，跟大家聊聊投资这件事情的本质，希望能对大家日后的投资和理财有所帮助吧。

监管政策的威严和力量 

很多基金经理在资产配置时都喜欢自上而下，就是先选出好的行业，再在行业里选出好的个股，等待好的价格买入这些股票，这就是所谓的“三好”选股标准。那么什么是好的行业，大家也有比较很统一的标准，高景气或景气度上行的行业就是好行业。

景气度这个概念应该很好理解，我们日常生活中也会说“这个行业不景气”之类的描述，它代表的是某一特定调查群体或某一社会现象所处的状态或发展趋势。一个行业未来的发展趋势如何，首先要看监管政策的口风怎么样，我们已经不止一次领教过了。

比如虚拟货币的一次次暴跌，大都是因为大国出台了相关禁令。即便是蚂蚁集团这样的巨型企业，监管说中止上市就得中止上市，说是要整改就得老老实实整改，战略配售基金卖出了600亿也得放开退出渠道，根本没有商量的余地。

说回周末正式印发的《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，周五被重挫的教育股能抄底吗？我十分不建议大家参与，一是政策的余威还在，二是即便这些教育股估值很低，相较其他资产配置价值也差太远了。

很快，豆神教育、勤上股份等一众教育工作都快速表态，“双减”政策将对公司营业收入、利润产生重大不利影响。上市公司都如此直白的面对了，我们也就不需要替别人做白日梦了，真明显这是从大局出发的战略方针，挨打要立正。

中概互联巨头们的命运 

一个是中概教育股，一个是中概互联网企业，这两个群体的关联性不大，但都受港股市场上的交易情绪影响。拉数据统计了一下，中概互联ETF在今年已经累计跌去了20%，完全没了以前雄姿英发的气势，主要还是笼罩在反垄断政策的阴影下。

今天开盘，中概互联ETF又是一根大阴线，恒生科技ETF也躲不过。但大家都相信这些互联网巨头不会倒下，因为他们已经完全融入大家的生活，最简单的例子是腾讯和阿里，如果突然失去微信和支付宝，我们的生活将会无法想象的困难。

无论反垄断政策持续多久，很多机构投资者还是持续看好腾讯、美团这些巨头。有一个很直白的原因是，这些公司的核心竞争力没有恶化，腾讯的用户群依然都在，阿里京东拼多多的电商平台依旧活跃，大家都还在用美团点外卖。

以前的中概互联是有监管政策的扶持，毕竟是便民利民的好事，这几年野蛮发展后，巨头领立的格局基本稳定了，巨头为了抢地盘，恶性竞争的事情也越来越多。现在行业的景气度不如以前了，互联网巨头估值也回调了，但交易情绪就是上不去。

这没办法。投资者的交易情绪还集中在A股科技上，在下一个大热点出现之前，新能源可能会一直是市场上最靓的仔。至于中概互联，我们都知道属于它的行情一定回来，只是看自己还愿不愿意花时间去等，时间的成本永远是无法计量的。

投资这件事的本质是什么

在庞大的权益市场上，散户投资者的几万块钱如同沧海一粟，很多投资者的钱如同被拍在海岸上的浪花，慢慢地一点点蒸发。大家有没有想过，自己在这个市场中的位置在哪里，我们又该如何跟得上主流，聚集在大海力量最浑厚的地方？

至少，我们要保持跟市场节奏的同步，不会走在市场的后面被甩掉。投资这件事情的本质，其实是我们成为一家上市公司的小股东，无论是我们持有主动权益基金还是指数基金、亦或是直接持股，都会达成这个结果。

股价这个东西，是供给和需求双方达成的交汇点，有的小股东想卖出这个股本，有的小股东想买进。大家慢慢地会对股票的价值和价格有个大概的定位，其实对于股价是80块还是75块并没有明确的心理判定，但会对短期股价下跌6.25%这件事吓得不轻。

这是短期交易情绪在作怪，很多投资者会臆测股价波动的原因，久而久之便失去了自己对股票价值的锚。然后，他们的短期交易会造就股价的再次波动，影响另一批投资者的短期交易情绪，打乱了他们对股票价值原本的定位，周而复始，循环往复。

机构投资者为什么容易赚钱，因为他们研究板凳够深，对估值的锚定有更强的信念感。这些年很多散户投资者转变成基民，愿意相信基金经理，但也有部分是盲目相信，只是看着过往业绩买基金，根本不管基金经理会投什么样的企业。

水能载舟，亦能覆舟。资金如果是奔着短期收益来的，就有可能是奔着短期收益而去，在资本市场上有太多太多不确定性因素，但有一点一直没变，那就是盈亏同源。

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（作者：裸眼看财经 ）

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