新股排查丨网易云音乐社交娱乐服务收入高增长，付费用户客单价约为腾讯音乐的4倍

近日，网易云音乐向港交所递表，承销商为美银证券、中金公司和瑞信银行。

网易云音乐前身为网易的音乐流媒体业务，2016年，网易云音乐独立运营，主要通过销售在线音乐服务的会员订阅和销售社交娱乐服务的虚拟物品来变现。

据公司招股书引用的数据显示，中国在线音乐娱乐平台市场规模由2016年的人民币67亿元增加至2020年的人民币414亿元，年均复合增长率为57.9%，预期2025年将达到人民币1670亿元，年均复合增长率为32.2%。

行业空间大背景下，网易云音乐的经营情况如何？以下南财AI新闻实验室新股排查课题组为大家扒一扒。

社交娱乐服务带动营收高增长

先来看网易云音乐的业绩情况。2018年至2020年，公司业绩呈现高速增长，增速在100%以上，经调整净亏损自2019年开始均有不同程度的收窄。

截至2021年1季度，网易云音乐实现收入14.91亿元，同比增长74.57%，亏损为2.83亿元，较2020年亏损5.07亿元同期收窄。

从收入结构看，网易云音乐的业务主要分为在线音乐服务和社交娱乐服务两大类。在线音乐服务变现方式主要包括会员订阅、数字专辑销售、广告服务及授权业务,社交娱乐服务及其他的变现方式主要包括有关在线K歌及音频直播服务的虚拟物品销售。

报告期内，在线音乐占营收的占比逐年下降，社交娱乐服务及其他业务的收入占比逐年提升，主要跟两大业务的收入增速相关。

在线音乐服务，2020年实现收入26.23亿元，同比增长47.59%，较2019年下降；社交娱乐服务及其他业务，2020年实现收入22.73亿元，同比增长319.83%，增速是在线音乐服务的6倍多。社交娱乐服务及其他业务，2019年便出现了爆发式增长，主要是由2018年下半年推出直播服务带来，2020年，该业务收入增长得以持续。

截至2021年一季度，在线服务收入为7.60亿元，同比增长52.22%，社交娱乐服务及其他收入为7.32亿元，同比增长105.95%。

社交娱乐服务ARPPU值高于腾讯音乐

招股书中，网易云音乐公布了互联网公司最为重要的用户运营数据，包括月活用户数、月付费用户数和每月每付费用户收入这一组数据。月活用户数可以反映网易云音乐用户的活跃情况，而月付费用户和每月每付费用户则可以观察网易云音乐的用户价值。

从年度数据来看，2020年，网易云音乐的在线音乐服务月活用户数为1.83亿人，同比增长22.62%，较2019年下降。

接着看付费用户来看和每月付费用户收入这一组数据。

在线音乐服务业务，2020年，付费用户持续高增长，跟2019年比增速下降，每月每付费用户收入（以下称月均ARPPU值）下降至8.4元，综合影响下，这块业务整体收入增长放缓。

社交娱乐服务业务，2020年，月付费用户数同样维持高增长，增速较2019年下降，但由于这块业务的ARPPU值提升至573.8元，综合影响下，这块业务整体收入维持高增长。

跟腾讯音乐（TME.US）相比，网易云音乐付费用户的月均ARPPU值如何？截至2021年1季度，网易云音乐的月均ARPPU值为7.1元，低于腾讯音乐的9.3元；同期，社交娱乐服务的月均ARPPU值为553.3元，远高于腾讯音乐的149.7元，约为腾讯音乐的4倍。从这个维度来看，网易云音乐的社交娱乐服务业务每付费用户对公司创造的价值更大。

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（作者：陈清华 编辑：朱益民）

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