经典重演！股坛新秀“宁组合”不讲武德，爆锤牛市老将“茅指数”，是否一山不容二虎？

仿佛去年的“低估值”与“抱团股”之争历史重演，今年“茅指数”与“宁组合”又掐起来了！

指数当然不会针锋相对，形成明显区别的是背后支持“茅指数”与“宁组合”的两种观点，表面上看是短期的价值与成长之争，实际上背后暗含的是各派投资理念的碰撞。

可能暂时比较冷清的，还是坚持低估值的投资者。本以为旧的“抱团”崩溃后低估值能崛起一波，没成想市场资金去拥抱了“未来的核心资产”，而低估值在上半年是触底之后还有底。

那么“茅指数”和“宁组合”究竟分别包含哪些股票呢？它们各有哪些特点？长期来看，谁会是投资的性价比之选？让我们来一探究竟。

“茅指数”PK“宁组合”，为何“宁组合”先下一城？

“茅指数”和“宁组合”都是由Wind编制的概念指数。

“茅指数”包含了42只A股中的“类茅台”龙头股，在行业分布上，覆盖了日常消费、可选消费、医疗保健、材料、金融、工业、信息技术、公用事业8个行业。

其中，消费和医药是“茅指数”最为倚重的两个行业。在日常消费加可选消费两个行业中，共有14只“茅指数”的成分股，医疗保健行业中有10只成分股。

截至8月9日，按照自由流通市值计算，日常消费加可选消费两个行业的“茅指数”成分股，其总流通市值超过了3万亿，在“茅指数”中的市值占比高达36.90%。

而医药和消费恰恰是去年各机构集中“抱团”的两大行业，并称“喝酒吃药”，一时风头无两。因此，“茅指数”在2020年全年也大涨108.74%，跻身牛市中的翻倍指数之一。

“宁组合”包含的是锂电、新能源车、新能源、医美、CXO、AI、半导体以及先进制造等高成长性产业的25家龙头公司，涉及工业、医疗保健、信息技术、可选消费、材料等5个行业。“宁组合”在医疗保健与信息技术两大行业内分别拥有10只、7只成分股，在数量上占据了指数成分的大半壁江山。

从市值上看，截至8月9日，工业行业的“宁组合”成分股以1.44万亿元的自由流通市值，在“宁组合”成分股的总流通市值中占比高达38.83%，位居各行业第一。

其中，光是“宁组合”中的龙头老大——宁德时代就占据了近万亿市值。

值得注意的是，宁德时代不仅在“宁组合”中有重要地位，它同时也是“茅指数”中炙手可热的成分股之一。

随着年后贵州茅台的股价回调，截至8月9日，宁德时代的自由流通市值已经超越贵州茅台，不仅在“宁组合”中位居自由流通市值第一，在“茅指数”中同样位居自由流通市值的首位。

在2020年，“宁组合”以全年上涨189.04%的强劲势头，超越了“茅指数”的同期涨幅108.74%。不仅如此，今年以来截至8月9日，“宁组合”已上涨57.41%，而同期“茅指数”仅上涨1.01%。

“茅指数”偏向传统与价值，“宁组合”代表先锋与成长

为何从去年到今年，“宁组合”的整体表现要优于“茅指数”呢？

从成分股来看，“宁组合”和“茅指数”有17只重合的成分股，它们是爱尔眼科、爱美客、北方华创、比亚迪、华熙生物、汇川技术、科沃斯、隆基股份、迈瑞医疗、宁德时代、片仔癀、石头科技、通策医疗、韦尔股份、阳光电源、药明康德、亿纬锂能。主要重合的部分是一些医美股、医药股和科技股。

但是从剩下的成分股及行业分布来看，“茅指数”覆盖的范围明显更广，还包括一些金融股、白酒股、食品股、家电股和传统工业股等，这些都是“宁组合”所没有的。“宁组合”的“战队”中几乎只包含科技股和医药股。可以说“宁组合”更具有先锋性，而“茅指数”在成分上还有不少传统行业的大蓝筹。

对比“宁组合”和“茅指数”的各项数据，“宁组合”的市盈率（TTM）高于“茅指数”，从估值的角度来看，对“宁组合”固然是不利的，同时“宁组合”的ROE也略低于“茅指数”。

根据国信证券的研究结果，虽然“茅指数”的ROE绝对值比“宁组合”明显要高，不过“宁组合”的ROE变化趋势是快速向上的。而“茅指数”的ROE虽然最近几个季度也有小幅上升，但从趋势上看总体是走平的。

而从净利润的增长率来看，2021年一季度，“茅指数”的净利润增长率为112.49%，略超“宁组合”的109.04%，主要是受去年一季度的疫情影响，净利润出现负增长所致。而“宁组合”内成分股受疫情影响相对较小，在去年保持了净利润正增长。

也就是说，“宁组合”的成长性比“茅指数”更好。这是投资者在投资“宁组合”相关成分股时，能在很大程度上忽视其高估值的原因。因为良好的成长性可以较快降低高估值的压力，投资者的目标是赚到业绩高速成长的钱。

而“茅指数”的优点在于估值较为合理、盈利增长相对稳定，尤其是年后的多轮股价调整，使“茅指数”的估值更加接近于有利可图的范围。投资者青睐“茅指数”，在很大程度上是看中盈利稳定的安全区间，在股价回调后以较为合理的价格买入，从而降低风险收益比，以便赚到长期价值投资的钱。

虽然近两年，“宁组合”的表现暂时略胜一筹。但从长期来看，“宁组合”、“茅指数”代表的两种风格——成长与价值，还将成为投资者在不同阶段的布局选择。

股市中没有“永远的神”，只有在合适的时候进行合理的投资。对于成长与价值，也可以通过适时调整布局比例，来匹配不同时期的投资需求。

说了这么多，后市的“宁组合”与“茅指数”，你会更看好那一边呢？

（作者：私募排排网 ）

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