A股还要震荡多久？

上个月，笔者在《如何看待本次降准后市场的震荡？》一文中谈到，此次降准释放的资金有限，叠加经济数据低于预期，人民币汇率波动加大等因素，使得市场可能会以箱体震荡为主演绎。而经历一个月的震荡后，市场的热点板块开始有所变化，但总体而言，笔者认为近期可能还会维持震荡分化的格局，投资者仍更应关注一些结构性的机会。

两市或继续震荡为主

首先，近期国内的疫情仍呈多源多点散发的态势，尚未得到完全控制。目前全国本土确诊病例已连续19天上升，涉及16个省份，中高风险地区达156个，除了原先的南京、张家界、郑州等地，河南商丘、江苏扬州成了较严重的地区，甚至在新疆也发现了疫情。根据国家卫健委刚发布的数据看，我国目前接种完疫苗的有7亿多人，相比全国14亿多人口，刚超过一半多一些，还不能完全实现群体免疫，并且目前国内发现的这些疫情，均是传播能力更强的德尔塔病毒所致，即使已打完两针疫苗，仍有可能被感染。而疫情造成的封城封路、关闭场馆等，或使得江苏、河南等地经济受到较大的影响。放眼全球，疫情形势也很不乐观，德尔塔变异毒株正在全球疯狂扩散，例如美国近日单日新增确诊病例数超10万人以上，全美90%地区的确诊数都在攀升。

其次，近期公布的一些中国经济数据也不理想。例如近日公布的7月社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期少6362亿元，为近5年同期最低值，大大低于市场的预期。其中企业中长期贷款余额同比增速降至16.89%，企业短期贷款减少2577亿元，余额同比增速降至2.36%，显示企业资本支出放缓。7月社融增速的回落是实体经济需求走弱的结果，也与公布的外贸进口数据、消费数据的回落表现一致。而从8月国内多地相继发生疫情、洪灾等一些灾害因素看，恐怕经济数据也不会好看。

再者，近期还有一些大盘股发行上市，对资金有一定的分流。比如大盘股中国电信、沪农商行等均是在近日成功发行，预计将于8月底之前即可登陆沪市。

另外，国内货币政策仍以稳字当头。从近日公布的央行货币政策报告看，与一季度时的表述变化不大，仍主要强调要维持货币的平稳。同时近期人民币走势也震荡较为明显，美联储官员转鹰人数开始增多，后市美元是有走强的动力的，人民币将面临相对美元贬值的压力。

综合多个因素，笔者认为后市一段时间市场可能继续以震荡分化为主，上下空间都不会太大。

操作上以结构性机会为主

当然，虽然两市持续震荡分化，但从近期看，市场热点并不象前期集中于锂电池、光伏新能源等热门赛道，而是有所扩散，因此仍有一些结构性的机会可在近期值得关注：

一是金融股，或可博一把反弹的机会。今年以来，银行、券商、保险等金融板块跌幅居前，甚至一些金融股还跌出了几年的股价新低出来。但实际上，一些金融股的业绩还是不错的，并没有市场预期的那么悲观，比如已公布中报的招商银行，上半年净利润同比增长23%，第二季度的营业收入增幅更是创近六年新高，包括一些业绩不错的券商股，继续杀跌已较不理智了。

二是一些周期板块，比如机械、化工、建材等，这类个股中有一些传统蓝筹股上半年也表现一般，例如一些工程机械等上半年股价也是比较低迷。但7月30日政治局会议已要求合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量，形成实物投资稳增长。今年8月至12月将有约2.6万亿元新增地方政府债券待发行，因此可能使得下半年基建有所修复，有助于改善一些周期股的表现。

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作者：张志宏

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国海证券财富管理部投资顾问

（作者：国海证券 ）

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