Tims中国借道SPAC赴美上市 资本押注咖啡再迎收获季

押注“咖啡”，创投资本与产业资本再度迎来收获季。

近日，加拿大咖啡连锁机构Tim Hortons宣布，运营其中国业务的公司——Tims中国同意通过与空白支票公司Silver Crest Acquisition Corp 合并，之后在纳斯达克上市，包括债务在内，当前其中国业务的企业估值约为 16.88 亿美元，这笔合并上市交易预计将在今年第四季度完成。

这意味着此前参与投资运营Tim Hortons中国的腾讯、笛卡尔资本、红杉资本将迎来又一个成功案例。

笛卡尔资本集团执行合伙人兼Tims中国尤彼德（Peter Yu）表示，Tims中国将在全中国建立“首屈一指”的咖啡店和烘焙店，在2026年前建立一个由 2750多家门店组成的盈利的连锁网络。今年第一季度，Tims中国实现了逾40%的同店销售额增长。在门店层面，过去 15 个月每个月的EBITDA都是正数。

“我们计划到2026年，销售增长到超过70亿元人民币，并利用网络效应、规模经济和协同效应，在同年将利润率扩大到 19%以上。”他表示。

此外，Tims中国预计今年其直营门店收入为6.71亿元，这意味着其2021-2026年的复合年均增长率将达到63%。

Tims中国首席执行官卢永臣则指出，预计到今年年底，Tims中国在华门店将达到400家，或每36小时开一家，其中包括旗舰店、经典店和Tims Go三种形态，后者主要用于外送。且相比其他咖啡连锁机构，Tims中国的关键比较优势在于数字化运营。

值得注意的是，Tims中国的成功赴美上市，无疑将激发创投资本持续加码对这个全新赛道的投资。

过去一个月内，又有多家咖啡初创企业宣布获得亿元级股权融资——7月21日，Seesaw咖啡宣布完成过亿元A+轮融资；两天后，咖啡连锁品牌M Stand获得超5亿元B轮融资；7月27日，SECRE时萃咖啡则宣布完成近亿元新一轮融资……

此前，另一家咖啡品牌manner完成新一轮股权融资，字节跳动成为新的投资方。

在多位创投机构人士看来，创投资本争相押注咖啡这个全新赛道，是因为他们看到这个市场正呈现巨大的发展前景，尤其是年轻一代对咖啡的青睐度与日俱增，在很多消费场景，咖啡消费已成为标配，令咖啡连锁具有极大的成长爆发力。

据《2017-2021年中国咖啡行业投资分析及前景预测报告》显示，中国咖啡消费量在以每年15%-20%的幅度快速增长，远高于全球2%的平均增速。与日韩等亚洲国家人均年消耗咖啡量180余杯的数据相比，中国人均年咖啡饮用量仅为6杯，还有巨大的增幅。

此外，随着民众消费理念的变化，咖啡生态也发生巨大变化，以往人们主要青睐速溶咖啡、商务咖啡与平价咖啡，如今他们更愿将品尝咖啡与各种生活情调相结合，用咖啡品味人生，这也赋予不同内涵的咖啡生态均呈现相当大的发展空间。

在多位创投机构人士看来，相比瑞幸咖啡通过补贴与平价抢占市场，如今创投资本参与咖啡投资，不再聚焦跑马圈地式市场争夺，而是聚焦优中选优，助力咖啡企业通过品质提升，生活气氛打造、消费场景升级与服务体系完善，成为细分市场的龙头企业。

“某种意义而言，此次Tims成功赴美上市，也让这些创投资本看到项目退出的前景与可操作性。”一位熟悉咖啡产业投资的创投机构合伙人向记者直言，但需要注意的是，此次Tims不是选择直接赴美IPO，而是通过SPAC合并上市。

所谓SPAC（Special Purpose Acquisition Company），即特殊目的收购公司，也被称为空白支票公司。具体而言，这家壳公司先上市融资，再寻找企业进行收购合并，由此令后者成功曲线上市。此举的好处，一是上市流程相对比较简单，能加快企业登陆资本市场进程，二是企业也能获得相应的上市融资，满足资金需求；三是各方通过资产注入实现股价上涨，也能实现共赢。

此次与Tims中国合并的Silver Crest Acquisition Corp，就是一家在美国上市的特殊目的收购公司，由专注于大中华区的私募股权公司Ascendent Capital Partners提供支持。今年1月，这家公司在IPO中募资3.45亿美元，并表示正寻找高增长的消费和消费技术领域的目标。

不过，随着当前中概股赴美上市监管趋严，如何通过相关部门的数据安全等方面审核，仍是一大挑战。

Silver Crest Acquisition Corp 近日发布公告指出，将创建和运营一家（经合并而来的）新公司，直接解决中国相关部门相关监管要求。即新公司的计划和运营情况将会向相关部门报备，以协助相关部门完成数据安全等方面的审查，确保各项业务合规运营。

（作者：陈植 编辑：林坤）

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