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随着监管制度的收紧，地方政府发债、城投公司债务逾期等问题愈发受到市场关注。政策上，银保监会称要统筹做好重大金融风险防范化解工作，配合地方政府化解隐性债务风险。证监会指出，继续稳妥有序化解私募基金、债券违约等重点领域风险。财政部近日回应地市发债建议称，对于“市县发债”将积极开展前瞻性研究，论证其可行性。然而另一方面，一些城投公司表现堪忧，广西南宁建宁水务投资因延迟披露财务数据被交易商协会自律处分，中诚信国际发布公告称关注贵州水城经开投资、遵义旅游纳入被执行人名单。

证监会8月20日召开2021年系统年中监管工作会议，指出要坚决查办财务造假、资金占用、违规担保及操纵市场、内幕交易等违法违规案件，箭头直指拟上市公司。

不良资产领域，信托业风险率飙升，部分信托公司频频暴雷。报告显示，现阶段信托资产风险率水平在5%以上。据不完全统计，今年1月-8月，集合信托产品共发生产品违约事件135起，涉及金额逼近600亿元。对于近期市场热议的宝能系理财产品和部分信托计划逾期传闻，钜盛华发布公告称宝能投资集团信托计划存在部分逾期现象，预计于2021年末前完成相关理财产品及信托计划的全部偿付。此外，为了消化不良资产，中小银行纷纷问诊定增"搭售"。银行业绩下滑值得关注，天津滨海农商银行上半年净利下滑超四成，资本充足率三项指标均下滑。

行业监管方面，白酒市场秩序或迎来强监管，有传闻称20日上午市场监督管理总局召开白酒秩序座谈会，受此影响，白酒板块全线大跌。

重点关注：

1. 财政部回应地市发债建议：积极开展前瞻性研究，论证可行性

据21世纪经济报道，近期财政部公布了对人大代表建议的答复情况。在回复“关于支持地市级自发自还地方政府债券的建议”时，财政部表示，按照《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）和地方政府债务预算管理办法相关规定，经国务院批准，省、自治区、直辖市政府可以适度举借债务，市县级政府确需举借债务的由省、自治区、直辖市政府代为举借；经省政府批准，计划单列市政府可以自办发行地方政府债券。财政部称，“下一步，将认真考虑所提建议，会同有关方面积极开展前瞻性研究，认真论证相关政策可行性。”

点评：从财政部的回复看，“市县发债”仍是偏中长期的建议方向，离落地还很远。某股份行金融市场部人士直言：“地方政府债券发行以省级政府信用为背书，投资人根本不关心底层项目申报资料的真伪以及项目真实情况，招标基本都是同期国债收益率基础上上浮25BP，最多看一看哪个省份发、是哪类专项债。”一些研究人士提出改变地方政府债券权责利不对等的建议。北京大学光华管理学院院长刘俏建议，达到一定信用级别条件后，可以直接让县市政府发债，从而形成一个相对市场化的地方债定价机制。在这种情况下，市县地方政府才有足够的意愿去编制乃至改善其资产负债表。人民银行研究局原局长徐忠曾建议，将自主发债的权利下放到直接花钱的市、县级政府，使举债、用钱、偿债主体保持一致。

2. 中国恒大：凌晨回应被央行、银保监会约谈，境内外债券走高

8月19日，人民银行、银保监会相关部门约谈了恒大高管，督促其积极化解债务风险。这一行动引起市场轰动。8月20日凌晨2点多，恒大集团在官网发布回应称，将全面落实约谈要求，坚定不移贯彻落实中央关于房地产市场平稳健康发展的战略部署，切实履行企业主体责任，全力以赴、想尽一切办法确保工程建设，保质保量完成楼盘交付；坚决依法依规做好重大事项信息披露，绝不传播并及时澄清不实信息；以最大决心、最大力度保持公司经营稳定，化解债务风险，维护房地产市场和金融稳定。21世纪经济报道称，一前一后的动作，被机构人士解读为给市场喂食了“定心丸”。有机构人士认为，一方面，这是央行、银保监会首次约谈理论上不属于自己管辖范围的房地产公司，官方的态度至少表明恒大与金融系统有着紧密的利害联系，恒大对自己的债务不能够轻易违约；另一方面，恒大表明月底要发布半年度业绩数据，至少表示财务数据可能不会那么糟糕，恒大也不怕上半年详细的经营及负债数据引起市场的恐慌。

恒大境内外债券20日走高，截至收盘，“20恒大01”涨近8%，”15恒大03”涨超6%。20日盘中，恒大2022年到期票息8.25%的美元债每1美元买价上涨0.6美分至46.3美分，迈向七日来首度上涨；2024年到期美元债势创7个月最大涨幅，该公司12%债券每1美元涨3.2美分，至40.9美分。

3. 钜盛华：宝能投资集团信托计划存在部分逾期现象

8月20日，深圳市钜盛华股份有限公司发布公告称，近日，公司关注到有自媒体发布了涉及本公司控股股东深圳市宝能投资集团有限公司的市场传闻，传闻中提及宝能系旗下多个近期到期的理财产品以及由民生信托发行的信托产品均出现了逾期的情况。公司针对上述报道事项进行了调查、核实，发现宝能投资集团作为融资人发行“中国民生信托-至信651号宝能投资信托贷款集合资金信托计划”及部分宝能旗下金交所理财产品未能足额按期偿还，存在部分逾期现象。截至本说明出具日，宝能投资集团已就延期偿还方案与投资人及民生信托初步达成一致，后续将通过处置部分资产、战略聚焦减少开支等方案落实偿债资金，预计于2021年末前完成相关理财产品及信托计划的全部偿付。

4.信托业风险率飙升，部分信托公司频频暴雷

《中国金融不良资产市场调查报告2021》显示，现阶段信托资产风险率水平在5%以上。而2017年之前，信托风险资产率多数时候维持在0.8%以下，2018年末才小幅上升至0.98%。多位业内人士称，部分信托公司频频暴雷，且金融风险的暴露往往存在滞后性，因此行业当下实际风险率将远高于5%。《财经》记者根据用益信托网公开资料不完全统计，2020年全年集合信托产品共发生310多起违约事件，涉及违约项目金额超过1600亿元。2021年1月-8月，集合信托产品共发生产品违约事件135起，涉及金额逼近600亿元。房地产、工商企业和基础产业等领域均为违约事件高发的领域。

5.南宁建宁水务投资：因延迟披露财务数据被交易商协会自律处分

8月20日，南宁建宁水务投资集团公告，公司在债务融资工具存续期间，延迟披露2020年年度报告和2021年一季度财务报表，相关行为违反了相关规定。经2021年交易商协会第11次自律处分会议审议，作出以下处分决定：一、对建宁水务予以通报批评；二、责令建宁水务针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改，并在收到处分决定书之日起20个工作日内向中国银行间市场交易商协会提交书面整改报告；三、对建宁水务主管会计工作负责人、总会计师陈大任予以通报批评。

点评：监管对城投的管制愈发严格。19日被爆出10亿元贷款付息违约的吉林铁投在6月份就因未按时披露定期报告遭到吉林证监局行政处罚。南宁建宁水务投资作为广西的一家城投公司今日也遭到自律处分。公司是南宁市人民政府实施供水、污水处理和内河整治项目建设的主要投融资平台以及建设主体。21世纪资管研究院研究员查看公司财务数据发现，公司去年营收表现不佳。建宁水务2020年末营业收入28.5亿元，增长并不明显；2020年末净利润为9213万，同比降幅达到57%，2021年一季度也未得到逆转，净利润同比仍然在下降。此外，公司债务规模保持扩张，债务负担重。截至2020Q1末，公司负债率76%，债务负担较重且存在担保代偿风险。后续应对公司的偿债能力保持关注。

6.蓝光发展：20家机构对公司提起诉讼仲裁，涉案金额约26亿元

四川蓝光发展股份有限公司公告，近期，由于公司出现的阶段性流动性紧张及债务风险，部分金融机构及合作方向公司提起了诉讼或仲裁，涉案金额累计约26.32 亿元，处一审阶段。目前，公司正积极与相关方沟通协商处理方案，保障公司的持续经营，鉴于上述诉讼正在进展过程中，目前无法估计上述诉讼对公司的最终影响。

7.泛海控股集团：所持上市公司部分股份被冻结

8月20日，中国泛海控股集团有限公司公告，公司所持有的民生控股股份有限公司部分股份被冻结。截至2021年8月19日，民生控股控股股东中国泛海持有民生控股股份119,981,428股，占民生控股总股份的22.56%，累计被冻结数量119,981,428股，占公司所持股份的100%。

关注

8.天津滨海农商银行：上半年净利下滑超四成，资本充足率三项指标均下滑

近期，天津滨海农商银行公布二季报告，天津滨海农商银行上半年实现营业收入8.47亿元，同比减少15.97%；实现净利润1.79亿元，同比减少43.35%。资本金方面，截至6月末，天津滨海农商银行资本充足率13.50%、一级资本充足率10.00%、核心一级资本充足率10.00%，分别较上年末下降0.15个百分点、0.02个百分点、0.02个百分点。

9.消化不良资产，中小银行纷纷问诊定增"搭售"

据媒体报道，商业银行一种新的解决不良方式日渐风行。近20家商业银行明确表示拟向参与定增的意向认购方搭售该行的不良资产。银行定增盛行往往出现在经营情况好时候，但目前多数银行股破净，定增搭售不良的方式却开始多起来，肯定不能是常态。

10.中诚信国际：关注贵州水城经开投资、遵义旅游纳入被执行人名单

8月20日，中诚信国际公告，关注贵州水城经济开发区高科开发投资有限公司纳入被执行人名单。因未按时偿还百瑞信托借款15,000万元本金及相应利息，2021年8月12日，公司纳入被执行人名单，执行标的为160,315,817.00元。此外，根据公开信息查询，2021年以来，公司多次纳入被执行人名单。

同日，中诚信国际公告，关注遵义交旅投资(集团)有限公司纳入被执行人名单。根据公开信息查询，近期，公司多次纳入被执行人名单。同时，中诚信国际关注到，2021年以来，公司旗下多家子公司已纳入被执行人名单。中诚信国际认为，上述事项可能对公司日常经营、偿债能力和信用水平构成不利影响。未来，中诚信国际将持续关注上述事项进展，并根据公司最新经营及财务情况及时评估其信用状况。

11.ST天山：深交所对近期涨幅异常的“ST天山”进行重点监控并及时采取监管措施

深交所20日消息，8月16至8月20日，深交所共对76起证券异常交易行为采取了自律监管措施，涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对近期涨幅异常的“ST天山”进行重点监控，并及时采取监管措施；共对9起上市公司重大事项进行核查，并上报证监会3起涉嫌违法违规案件线索。

12.盛通股份：收到深交所关注函

深交所对盛通股份发出关注函，要求公司说明子公司乐博乐博与迈格森合作的具体情况；近期公共媒体是否存在对公司股票交易价格产生重大影响的相关报道；详细说明近期接待机构和个人投资者调研的情况，是否存在违反公平披露原则的事项；公司高管及其直系亲属是否存在买卖公司股票的行为，是否存在涉嫌内幕交易的情形。

13.新农开发：收到行政监管措施决定书

新农开发公告，因2019年度和2020年度超出年初预计的日常关联交易部分公司未及时进行审议、披露；公司存在临时公告披露不准确的情形，新疆监管局决定对公司及相关责任人吴天昊采取出具警示函的监管措施，并计入证券市场诚信档案。

14.福晟集团：新增被执行人信息，执行标的8.79亿元

8月20日，福晟集团新增被执行人信息，执行标的8.7883315亿元，案号为（2021）沪74执516号，执行法院为上海金融法院。2021年2月23日，长安国际信托股份有限公司因合同纠纷将潘伟明、福晟集团有限公司、长沙康富建材贸易有限公司等合同纠纷的案件、长沙鸿途房地产开发有限公司、陈伟红诉至上海市金融法院，案号为（2020）沪74民初3442号。

15.西安工投集团：公司累计新增借款占上年末净资产的28.28%

西安工业投资集团有限公司公告，公司2020年末净资产金额123.12亿元，2020年末有息借款余额40.19亿元。截至2021年6月末有息借款余额75.01亿元，累计新增有息借款金额34.82亿元，当年累计新增借款占上年末净资产的28.28%。

1.银保监会：统筹做好重大金融风险防范化解工作，配合地方政府化解隐性债务风险

8月19日下午，银保监会党委书记、主席郭树清主持召开党委（扩大）会议，传达学习中央财经委员会第十次会议精神。会议指出，要持之以恒认真做好高风险机构处置、应对不良资产集中反弹、严防高风险影子银行死灰复燃、遏制房地产金融化泡沫化、配合地方政府化解隐性债务风险等重点工作，防止在处置其他领域风险过程中引发次生金融风险。

2.证监会：坚决查办财务造假、资金占用、违规担保及操纵市场、内幕交易等违法违规案件

8月20日，证监会召开2021年系统年中监管工作会议，会议指出，要更加注重拟上市企业质量和结构，科学合理保持IPO常态化。全面深入贯彻“零容忍”方针，进一步完善市场发展生态。发挥好打击资本市场违法活动协调工作小组作用，坚决查办财务造假、资金占用、违规担保及操纵市场、内幕交易等违法违规案件，全面提升大要案查处质效。深入推进法治建设和投资者保护，推动证券纠纷特别代表人诉讼常态化开展。把好“入口”“出口”和公司治理关，持续推动提高上市公司质量。切实强化行业机构股东监管，推动提高治理有效性。加强科技监管建设，提高监管数字化智能化水平。

坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战持久战。加强宏观研判，强化对外溢性、输入性和交叉性风险的防范化解，更加突出稳预期，完善信息沟通和政策协调机制，防止在处置其他领域风险过程中引发次生金融风险，努力维护市场平稳运行。继续稳妥有序化解私募基金、债券违约等重点领域风险。完善资本市场舆论引导机制，积极营造良好外部环境。

3.发改委公布2020年度企业债券主承销商和信用评级机构信用评价结果，大公国际得分最低

8月20日，国家发改委公布2020年度企业债券主承销商和信用评级机构信用评价结果。本次受评主承销商合计84家，按照评价得分由高至低排序，将84家受评主承销商分为A、B、C三类。其中，A类主承销商25家，平均得分90.45分；B类主承销商46家，平均得分83.77分；C类主承销商13家，平均得分71.74分。获得C类评价的包括万和证券、德邦证券、宏信证券、瑞银证券、东北证券、摩根华鑫证券、新时代证券、东海证券、金元证券、华林证券、英大证券、瑞信方正证券和高盛高华证券。

信用评级机构信用评价的对象为2020年度开展企业债券评级业务的7家机构，得分介于70.76-88.27分，得分低于80分的有3家，分别为：远东资信73.89分、东方金诚72.32分、大公国际70.76分。

4.上交所：拟取消科创板新股发行定价与申购安排、投资风险特别公告次数挂钩的要求

上交所就《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法（征求意见稿）》、《上海证券交易所科创板发行与承销规则适用指引第1号——首次公开发行股票（征求意见稿）》公开征求意见。调整最高报价剔除比例。结合科创板股票发行承销最新情况，为鼓励投资者更加充分表达投资意愿，拓展询价机制下的有效报价区间，最高报价剔除比例由“不低于10%”调整为“不超过3%”。取消新股发行定价与申购安排、投资风险特别公告次数挂钩的要求。

5.深交所拟修订创业板证券发行与承销细则，完善高价剔除机制 

深交所就《深圳证券交易所创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2021年征求意见稿）》公开征求意见。修订内容包括，一是完善高价剔除机制，将高价剔除比例从不低于10%调整为不超过3%。二是明确对网下投资者报价异常行为的监管要求。三是明确需要刊登投资风险特别公告的相关情形。四是明确累计投标询价确定发行价格区间要求。五是调整个别引用条款及文字表述。

6.白酒市场秩序或迎来强监管

据媒体报道，8月20日早上，市场流传出一份市场监督管理总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》。通知显示，市场监督管理总局拟于8月20日上午召开白酒秩序座谈会。业内人士透露，这里讲的是资本围猎白酒市场，核心是酱酒热。

整理点评：21研究员万倩倩 实习生刘畅

栏目主编：21高级研究员卢先兵

数据来源：21世纪经济报道、证券时报、证券日报，财经网、评级公司公告、上市公司公告、银保监会、Wind、DM等。

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(作者：万倩倩 编辑：卢先兵）