“灵魂砍价之手”指向种植牙 千亿口腔黄金赛道面临集采冲击？

医用耗材产品正在经历集采的考验，连不纳入医保的种植牙也开始被医保局“盯上”。

口腔领域中种植牙、隐形正畸具有毛利率高且极具成长潜力、渗透率低等特点，被认为是行业下一片蓝海。8月22日晚间，宁波医保局会谈进口牙供应商的消息触动了牙科赛道玩家的神经。

“医保基金要秉承‘全覆盖、保基本、多层次、可持续’的原则，我们要保障老百姓种得起牙，提高自己的幸福感。”宁波市医保局医药价格和招标采购处处长高文辉表示，要发挥医保的杠杆作用，让种植牙回归到合理的价格区间。

在颜值经济的风口上，口腔经济大杀四方，年轻人的“整牙自由”，酝酿出千亿赛道。从前，在动辄万元起步的牙科诊所里：一口大白牙，一辆小宝马。

不涉及医保集采及控费的种植牙出现了监管干预的信号。如果后续有更多的举措出来，可能会动摇牙科赛道投资的估值锚，叠加宏观政策环境的持续性改变预期，市场对集采的恐慌被放大。

行业相关人士对21世纪经济报道记者表示，口腔行业耗材虽然没有纳入医保，但是释放出强干预信号之后，如果确实进一步采取措施对行业来说也将是颠覆性的改变。不过口腔科除了耗材之外，一些高端私立能够立足，也是因为科室的医疗服务属性收费高昂。抛去耗材药品本身，能回归医疗行业服务本质价格，也算是医改的最终目标。

口腔种植牙产业的秘密

口腔经济的细分领域有三个大分支，一是种植，二是正畸，三是儿科，其他分类包括了洗牙、美白、补牙等。

医保覆盖包括补牙（含基本材料、治疗费）、拔牙、治疗牙周炎与牙龈炎等费用（慢性牙髓炎、慢性根尖炎、慢性牙周炎自费比例高达55%）。而洗牙、镶牙、烤瓷牙、种植牙、牙齿矫正等，都不属于医保的报销范围。

其中，拔牙涉及的操作少，因此单价低，溢价空间主要在麻醉药和手术用器材上。“牙科暴利”的主要原因在种植牙和正畸两类上。

种植牙和隐形正畸“天价”的声名早在几年前就已远播，“种口牙相当于买辆宝马”、“种口牙相当于在县城买套房”的说法并非单纯来自消费者的经验之谈。

相比于传统“大钢牙”式牙套，隐形正畸兼顾美观，让变美的过渡更加自然，但这些都需要高价的支撑。

通常正畸过程会持续一年到两年的时间，传统金属牙套需要保持全程佩戴，而隐形牙套可以随时摘戴，但通常半个月左右就需要更换，价格也在2万元起步、均价5万元以上。 

今年6月，时代天使在港交所上市，目前市值超过700亿港元，其招股书中透露出隐形正畸行业的秘密。

2020年，按达成案例计量，时代天使和隐适美在国内隐形矫治市场的市场占有率总计为82.4%，其中时代天使占据41%，毛利率超过70%。

时代天使四款主流隐形矫治器产品的售价均超过2万，从源头上“保证”了隐形正畸的高客单价。

在种植牙方面，费用由种植体、牙冠、基台、诊疗手术费、修复费用五部分组成，一颗费用大致为7000-22000元。据平安证劵研究所报告，种植体占种植牙总费用的40%，诊疗手术费、修复材料、牙冠、基台分占：25%、16%、12%、7%。

其中种植体占3000-12000元、种植基台1500元，牙冠（烤瓷牙300-1000元，全瓷牙1000-2500元），修复材料1000-3000元，手术费+麻醉费为3000-5000元。

目前单颗牙价格高企主要原因在于海外技术依赖严重，国产替代率低。

在种植过程中需要的耗材也不计其数：车针、器械盘、排龈线排龈器、电刀、托盘、印模材、粘接剂等。其中每一个环节都属于消耗品，这些消耗品国内供应商较少，选择余地有限，它们的成本最终需要转嫁到消费者身上。

此外，牙科的治疗过程还需要使用大量高精尖的设备，包括牙椅，手机（清洗和研磨牙齿用），CBCT（低剂量、牙科专用的CT机）等等。设备都有使用的次数和时间限制，超过限制就只能报废以确保治疗过程的安全稳定。

此外，我国仍面临牙科医生稀缺的现状。

公开数据显示，2017年，我国口腔科执业医师数量为15.2万人，执业助理医师数量为3.7万人，合计为18.8万人。这个数字相对于700余家口腔专科医院及8万余家民营口腔医疗机构的庞大市场需求来讲，还远远不足。

牙科人才供给不足，边际成本高，带来的牙科医生服务价值高，这也是很多牙科服务单价高居不下的另一大原因。

并且国家医保目前践行路径仍然是“低水平，广覆盖”，而牙齿治疗可以通过手术治愈或长期服药控制病情，除了基本的拔牙、止血和清创等服务，其他的牙科服务医保很难覆盖到。

争抢千亿口腔市场

据国家卫健委及前瞻产业研究院统计数据，2019年，我国口腔医疗市场规模已达到了1035亿元，正式突破了千亿大关，而且复合增长率达到16.12%。

《中国正畸消费者白皮书》数据指出，中国目前有3.78亿的潜在患者人数。但同时，中国隐形矫治市场仍处于萌芽阶段，是一片蓝海市场。

口腔经济行业持续高增长，口腔医美成为趋势，资本与创业者开始涌入。

根据《近十年口腔牙科赛道投融资数据报告》，2011年以来的十年间，口腔牙科赛道披露融资金额超169亿元，融资事件达389起。

目前国内企业种植牙仍在技术跟随阶段，竞争力较弱，进口品牌占种植体市场 90%以上份额。欧美高端品牌代表士卓曼、诺保科和日韩品牌奥齿泰、登腾几乎霸占了整个中国市场。而在修复材料领域，瑞士盖氏占据 70%市场份额。

2019年，全球种植体市场，瑞士士卓曼、韩国登腾和Danaher、美国登士柏、HenrySchein、韩国Osstem、美国的ZimmerBiomet，占据全球份额的97%。

目前，国产种植牙领域涉及植基台与牙冠领域的最大的玩家是国瓷材料、现代牙科，修复材料的大玩家是正海生物，手术端的大玩家是通策医疗。

国内仅正海生物取得技术突破，占有 10%的市场份额。而高进口市占率意味着这一块的利润牢牢把握在国外企业手中，在大规模进口替代之前，种植体这一块价格空间很难随着市场化进程而下降。

在隐形正畸市场，公开数据显示，从2亿美元增加至15亿美元，复合增速为50%，有望于2030年突破119亿美元，年复合增速高达23%。

隐形矫正最大的全球玩家是阿莱技术（隐适美），2008年以来，股价最大涨幅高达13500%，为美股少有的超级大牛股。在国内，港股上市的时代天使，一上市就遭到市场热捧，当前PE-TTM高达352倍。

国内市场，时代天使占比41%，隐适美占比41.4%。其他竞争者包括正雅齿科、正丽科技、美立刻、易美正畸、沪鸽·美悦。

目前，口腔医疗服务属于自费属性，不会过多占用国家的医保资源，属于控费免疫领域，具有一定的自主定价权，这是市场给通策医疗、时代天使超百倍估值的重要逻辑。