21世纪资管研究院研究员 唐曜华 实习生刘畅 江苏省人民政府网站消息最新消息，东部机场集团有限公司董事长、总经理双双被免职。开发商依然为评级公司重点盯防风险的对象，中诚信国际将恒大地产集团主体信用等级由AAA调降至AA，标普下调荣盛发展长期发行人评级至“B+”，穆迪甚至将中国房地产行业展望调整为“负面”，惠誉评级认为较弱资质的中资房企仍面临高企的再融资风险。外资评级公司唱空中资房企的声音此起彼伏。富力地产多只美元债已跌至每1美元60多美分。
重点关注：
东部机场集团丨董事长、总经理双双被免职
据江苏省人民政府网站消息，经研究决定：免去冯军的东部机场集团有限公司董事长职务；免去徐勇的东部机场集团有限公司总经理职务。7月20日，江苏南京禄口机场发生疫情，南京禄口国际机场是东部机场集团成员单位之一。
中国恒大丨中诚信国际下调恒大地产集团主体信用等级，由AAA调降至AA
9月2日，中诚信国际将恒大地产集团有限公司主体信用等级由AAA调降至 AA，将“15 恒大 03”、“19 恒大 01”、“19 恒大 02”、“20 恒 大 01”、“20 恒大 02”、“20 恒大 03”、“20 恒大 04”、“20 恒大 05”和 “21 恒大 01”债项信用等级由 AAA 调降至 AA，并将主体和债项信用等级列入可能降级的观察名单。
中诚信国际认为，与供应商的诉讼事项增加、部分项目停工以及拟出售资产等事项表明恒大地产及恒大集团现金流紧张情况进一步加剧，且由于降价及销售费用增长等因素导致其盈利情况大幅恶化，恒大地产及恒大集团债务接续及偿还面临的不确定性明显增加，若未来一定时期内资产、股权出售及借款续贷、 展期等事项进展不及预期，恒大地产及恒大集团流动性压力或将进一步加大。
华融证券丨联合资信：将华融证券及“20华融G1”列入负面评级观察名单
9月2日，联合资信公告，决定维持华融证券及“20华融G1”AAA等级，展望为列入负面评级观察名单。联合资信认为，华融证券2020年出现大额亏损，净资产出现大幅下滑，另外，若后期对风险资产的处置及金融资产投资底层资产回现状况不达预期，华融证券资本或将继续受到侵蚀，并对其业务运营造成不利影响。
荣盛发展丨标普：下调荣盛发展长期发行人评级至“B+”
9月2日，标普全球评级将荣盛房地产发展股份有限公司的长期发行人信用评级从“BB-”下调至“B+”，展望“稳定”，并将该公司担保美元票据的长期发行评级从“B+”下调至“B”。评级下调反映了标普的观点，即在未来一到两年内，荣盛发展的运营和财务状况将将面临各种挑战，例如在河北省内市场提升去库存效率、控制利润下滑的同时，向长三角和大湾区扩张。
标普认为，受制于河北省的项目销售放缓和其他地区项目的利润下滑，荣盛发展将继续面临严峻的经营环境。这将在未来12-24个月内削弱其信用指标。此外，离岸资本市场的波动导致该融资渠道的不确定性上升，因此在土地补充需求变得愈发紧迫时，荣盛发展可能需要动用内部资源来偿还短期离岸债务。另一方面，“稳定”的展望反映了标普的预期，即荣盛发展在未来一到两年内应能维持其合同销售规模。业务规模增长和利润率收缩可能导致杠杆率上升，但该公司应能保持其评级缓冲空间。
惠誉：下调4家中国城投企业发行人评级
9月2日，惠誉将凉山州发展（控股）集团有限责任公司的长期外币和本币发行人违约评级“BB”下调至“BB-”，展望“稳定”，并将其子公司——梁山国际发展有限公司2022年到期的3亿美元7%票息债券评级从“BB”下调至“BB-”。
惠誉认为，由于凉山州近年来的经济和财政疲态，凉山发展的资本市场融资渠道有所收紧，继而推升其融资成本。惠誉预计这种情形将持续下去，并有可能在中期内削弱其融资能力。
9月1日惠誉已下调3家城投评级，惠誉将郑州航空港兴港投资集团有限公司（下称“兴港投资”）的长期外币和本币发行人违约评级从“BBB+”下调至“BBB”，展望“稳定”。同时，惠誉将该公司2023年到期的3亿美元3.4%票息高级无抵押票据评级从“BBB+”下调至“BBB”。
同日，惠誉将中国湖北省科技投资集团有限公司（下称“湖北科投”）的长期外币和本币发行人违约评级从“BBB+”下调至“BBB”。展望“稳定”，并将其子公司——湖北科技投资集团（香港）有限公司2025年到期的3亿美元2.9%票息票据评级从“BBB+”下调至“BBB”。
此外，惠誉还将衡阳弘湘国有投资（控股）集团有限公司的长期外币和本币发行人违约评级从“BBB-”下调至“BB+”，展望“稳定”。上述评级均已从负面评级观察名单中移除。
其中兴港投资和湖北科投评级下调均基于惠誉对其“法律地位及政府持股和控制程度”的重新评估，评估从“非常强”下调至“强”。
华晨集团丨债权人会议表决通过“中华”品牌等相关财产变价方案及成立债委会等三项议案
华晨汽车集团控股有限公司公告，第二次债权人会议表决通过了《华晨汽车集团控股有限公司等12家企业实质合并重整案财产管理及变价方案》、《华晨汽车集团控股有限公司等12家企业实质合并重整案关于“中华”品牌汽车生产相关部分资产及华晨汽车制造有限公司100%股权的财产变价方案》及《华晨汽车集团控股有限公司等12家企业实质合并重整案关于成立债权人委员会的议案。三项议案将由管理人或华晨集团等12家企业在管理人的监督下实施。
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湘潭九华丨联合资信：将湘潭九华列入评级观察名单
联合资信公告，维持湘潭九华经济建设投资有限公司主体长期信用等级为AA，维持“15湘潭九华债/PR湘九债”、“16九华双创债/PR双创债”、“17湘潭九华MTN001”、“17湘潭九华MTN002”和“19湘潭九华MTN001”信用等级为AA，并将公司列入评级观察名单。
联合资信表示将对湘潭九华经济建设投资有限公司债务逾期和担保逾期事项的解决进展保持高度关注。
根据湘潭九华经济建设投资有限公司提供的企业信用报告，截至2021年8月10日，公司存在3笔未结清的欠息记录，合计欠息金额208.28万元。同时，公司存在7笔未结清的关注类贷款，合计余额14.1亿元。
截至2021年8月15日，湘潭九华逾期非标债务解决方案及落实情况如下：已结清3笔，结清金额1.21亿元；已签订调解协议2笔，调解金额2.27亿元；剩余4笔共4.00亿元已达成调解方案，将于8月下旬签订调解协议。
中国华融丨集中上线推介7000户不良资产
中国华融在公司官网和华融中关村不良资产交易中心网站集中推介了一批不良资产，涉及债务人约7000户，债权总额超3800亿元人民币，以文字配合图片的形式，全面、直观展示不良资产信息。本次推介资产呈现资产规模大、区域分布广、行业类型多的特点，涉及辐射全国的房地产业、制造业、采矿业等行业，抵质押物种类丰富，涉及商场、酒店、住宅、工业、采矿权等。
泛海控股丨“18泛海MTN001”违约触发“17泛海MIN001”的交叉保护条款
泛海控股公告，“18泛海MTN001”应于2021年8月29日支付利息及回售部分债券本金。截至付息日及回售部分兑付日终，发行人未能按照约定筹措足额偿付资金，触发“17泛海MIN001”的交叉保护条款。若公司不能于10个工作日的宽限期内足额偿付“18泛海MTN001”本息，“17泛海MIN001”主承销商将尽快召开持有人会议。
华宇软件丨涉嫌单位行贿被立案调查，董事长被留置
百亿市值的A股公司华宇软件继8月29日爆出董事长因涉嫌行贿被立案调查和留置后，又被爆出公司本身因涉嫌单位行贿的违纪、违法问题而被立案审查、调查。
9月1日晚间，华宇软件公告称，2021年9月1日收到北京市监察委员会《立案通知书》，主要内容为：北京市监察委员会决定对北京华宇软件股份有限公司涉嫌单位行贿的违纪、违法问题立案审查、调查。
此前董事长被立案调查一事已让华宇软件在3日暴跌超32%。
豫能化丨9月3日召开“18豫能化MTN003”持有人会议
9月2日，河南能源化工集团有限公司公告，拟于2021年9月3日上午10点召开“18豫能化MTN003”持有人会议，审议表决关于豁免本次持有人会议关于发布召开持有人会议公告、发送议案、反馈修订议案、披露最终议案、发布决议公告的期限限制的议案。其中一项议案为：本期票据全体持有人均同意取消本次回售安排，并同意将本期票据兑付日由2023年9月20日调整为2023年3月20日。
中诚信国际丨关注秦皇岛城投受到交易商协会自律处分情况
9月2日，中诚信国际发布公告称，关注秦皇岛城市发展投资控股集团有限公司受到中国银行间市场交易商协会自律处分情况。此前秦皇岛城市发展投资控股集团公告称，收到交易商协会《自律处分决定书》，因延迟披露2021年一季度财务报表。
穆迪：将中国房地产行业展望调整为“负面”
9月1日，穆迪在一份报告中指出，该机构对中国房地产行业的展望由“稳定”调整为“负面”。该展望反映了穆迪对未来6-12个月行业基础业务状况的预期。
融资渠道受限是穆迪此次将房地产行业展望调整为“负面”的主要驱动因素。中国房地产开发商获得在岸银行和信托贷款，以及在岸和离岸债券市场的融资渠道已经收紧，并将在未来6至12个月内维持紧张态势。融资受限削弱了开发商的销售额、流动资金和现金流，提高了再融资的风险，特别是对于财务状况不佳的开发商而言。
监管对融资渠道的限制力度高于穆迪预期。2021年1月起实施，旨在限制银行对地产业风险敞口的规定收紧了开发商获得开发贷款的渠道，以及购房者获得抵押贷款的机会。2021年上半年，地产业银行贷款增速放缓至近年来的最低水平。这一系列组合拳正在削弱房产销售和开发商相关的现金流。与2020年同期相比，今年一季度房地产行业的信托贷款规模也有所下降。债券发行亦在降速。最近几个月，在经历华夏幸福和蓝光发展等公司的违约事件后，中国房地产开发商的在岸和离岸融资环境变得十分动荡。
此外销售额也将下滑。穆迪预计，在未来6至12个月内，全国合同销售额将下降0%至5%。
山西省国资委出台办法及意见加强省属企业债务及资金管理
据山西国资运营官微消息，山西省国资运营公司、省国资委联合制订的《山西省省属企业债务管理暂行办法》（下称《办法》）和《关于加强省属企业银行账户及资金管理的指导意见》（下称《指导意见》）于近日正式印发实施。
《办法》从举债和担保管理、资金使用和偿还、监督和管理、责任追究等方面对省属企业债务管理作出规定。《办法》要求省属企业债务管理应遵循以下原则：一要坚持合理适度，举债规模、偿债能力要与促进发展相适应；二要坚持分类管控，充分考虑企业所属行业及财务特征设置标准，实施分类管控；三要坚持自我约束，省属企业作为落实债务管控的第一责任主体，要切实承担起债务管理主体职责，压实责任；四要坚持风险可控，牢牢守住不发生区域性系统性风险底线。
《指导意见》从规范银行账户管理、加强资金统筹管理、加强资金风险防范等3个方面提出15项具体工作举措和要求。
8月份城投债净融资环比大幅下降84%
8月是下半年城投到期高峰，2563家HX口径城投共发行3472亿元，偿还3300亿元（含行权，下同），净融资172亿元，较7月大幅减少953亿元，环比降幅84%。
今年以来违约非标主体以城投和地产居多
据招商固收研究团队统计，今年以来非标违约主体主要是城投和地产，涉及非标违约的城投共24家，违约地产主体共42家。其中城投非标违约多集中于贵州、云南等债务率较高的省份，且以地级市、区县及县级市城投为主。
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数据来源：21世纪经济报道、评级公司公告、上市公司公告、山西国资运营官微、江苏省人民政府网站、Wind、DM等。
栏目统筹：21高级研究员 卢先兵
(作者：唐曜华,实习生刘畅 编辑：马春园）