短期限纯固收产品各大行不分伯仲,苏银理财为唯一上榜城商行理财子丨机警理财日报(9月7日)

机警理财日报薛茹云 2021-09-07 13:23

随着7万亿现金管理类产品的整改进入正轨,机构的竞争角逐开始有了一些微妙的变化,短期限纯固收产品赛道便是其一。

徽银理财、中银理财、工银理财等纯固收类产品近日走强丨机警理财日报 (5月11日) 苏银理财“现金”抢夺战:大幅费率减免 集中持仓永续债 七日年化收益超3%冲榜丨机警理财日报(8月4日)

 

据“南财理财通”最新数据,截至9月6日,全市场共发行理财产品162027只,产品风险等级主要集中在二级(中低风险)。其中,一级(低风险)的产品占比16.59%,二级(中低风险)的产品占比67.61%,三级(中风险)的产品占比14.61%,四级(中高风险)的产品占比0.65%,五级(高风险)的产品占比0.54%。

就投资性质来看,固收类产品占比77.77%,固收类产品仍是主流;混合类产品占比21.54%;权益类产品占比0.69%;商品及金融衍生品类产品占比0.003%。

课题组将固收类产品分为纯固收、“固收+”、现金管理类,本期《机警理财日报》将重点聚焦银行理财子公司投资期限7天-1个月(含)纯固收产品进行分析。

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南财理财通【理财风云榜】理财子公司7天-1个月纯固收类产品收益表现(截至9月6日)

南财理财通课题组每周统计一遍产品净值变动,更新榜单。本周,截至9月6日,理财子公司投资期限7天-1个月(含)纯固收榜有8家理财公司上榜,分别为工银理财、苏银理财、光大理财、中邮理财、兴银理财、交银理财、招银理财、建信理财,除光大理财上榜3只产品,其余理财公司均上榜1只。

 

随着7万亿现金管理类产品的整改进入正轨,机构的竞争角逐开始有了一些微妙的变化,短期限纯固收产品赛道便是其一。

据南财理财通数据监测,在纯固收板块,1-3年期梯队,股份行理财子是主角,光大、兴银、信银等产品基本包揽了收益前10;在6-12个月期,国有行理财子是主角,如《机警理财日报》多次报道的中银理财“稳富”系列,曾出现单品占榜7席的壮观场景。然而,随着产品期限的缩短,场面有了明显的变化。在1-3个月期,国有行和股份行理财子平分秋色,建信、招银、中银、光大等机构座次基本每2周轮动一次。在更短期限的7天-1个月(含),各机构座次变得更具不确定性,如本周数据显示,苏银理财冲上了前三,工银理财拿到第一,在这个梯队,频频看到城商行理财子有不错的表现。

工银理财“鑫稳利个人1个月定期开放理财产品(第1期)”近3个月年化收益率为4.959%,在此次榜单中排名第一。

苏银理财“融享2号(每月开放)”在本周榜单中排名第二,近3个月年化收益率为4.567%。南财理财通数据显示,该产品风险等级为2级,成立于2017年11月24日,投资性质为固定收益类,运作模式为开放式净值型,内部风险评级为二级(中低风险),这产品个人投资者认购起点为1元,“私享”客户起购50万元,“新资金”起购金额1万元,业绩比较基准为“一年期定期存款基准利率+2.0%”。该产品的托管费率为0.02%/年,销售服务费率为0.2%/年,投资管理费率为0.6%/年。

据产品说明书披露,苏银理财该产品合作机构为弘业期货、江苏省国际信托和南方基金。

据江苏银行2021年半年报数据显示,集团上半年理财规模总体3708亿元,在城商行中排名第一,较江苏银行2020年全年理财规模3516亿元,今年上半年总体增长192亿元,南银理财上半年规模是2895.39亿元,排名第二,宁银理财2831亿元排名第三,杭银理财2567.69亿元排名第四。无论是总体规模还是增长数据,苏银理财无疑是城商行理财子中领先者。

苏银理财以“水”为元素进行发散,选择了“源”字为后缀的系列产品矩阵,目前主打产品包括现金管理类“启源”、固收类“恒源”、混合类“聚源”等,其中,在养老产品上主推“康源”系列。

据课题组调查,工银理财“鑫稳利个人1个月定期开放理财产品(第1期)”成立于2019年3月5日,运作模式为开放式净值型,内部风险评级为R2中低风险,投资周期1个月,业绩比较基准为“中债-高信用等级中期票据财富(1-3年)指数收益率”。

该产品面向个人投资者销售,起购金额1万元,递增金额1000元。在产品收费上,该产品收取0.10%/年的固定投资管理费率,0.30%/年的销售服务费率,0.02%/年的托管费率,不收取认购费、申购费和赎回费。该产品还收取理财计划浮动投资管理费,按产品开放周期计提,当一个完整的开放周期结束,按净值折算的年化收益率超过6.00%,则计提20%的浮动投资管理费用,整体来说,超额业绩报酬的收费总体偏低。

值得注意的是,该产品为按月开放,每月第1个工作日为开放日,开放日24小时均为开放时间。客户可于开放日24小时进行申购或赎回产品,申赎交易统一集中在开放期结束后的下一工作日确认。申购资金T+1扣款,赎回资金于T+3内兑付。开放期的前一个月支持客户预约申赎,至下一开放期未撤销则转为正式申赎并生效。从流动性来说,不算特别突出。

2021年一季度产品资产规模超募集期规模一倍

根据2021年第一季度运作报告,截至2021年3月31日,“鑫稳利个人1个月定期开放理财产品(第1期)”份额总额为9.7601亿份,产品份额净值为1.0729元,资产总净值为10.47亿元。这一规模相较于2020年末有所下降,截至2020年12月31日,该产品份额总额12.3143亿份,产品份额净值1.0658元,资产总净值13.13亿元。

据该产品成立公告,2019年2月18日至2019年3月4日募集期,产品募集金额为5亿元。截至2021年一季度,产品最新资产规模已超募集期规模一倍。

此前,《机警理财日报》曾报道招银理财规模跃居市场第一,代销、托管收入大幅增长,不过因为口径统计上覆盖了新老产品。在成立理财子公司之前,作为宇宙大行工行的理财规模一直稳居第一,据课题组了解,目前还有不少理财产品没有从工行转移至工银理财,故在规模数据的统计口径上机构间仍有所不同。工银理财在接受课题组采访时表示,截至2021年8月,工银理财自主发行并管理的理财产品规模已超过1.7万亿元,从理财子新发产品规模上,工银理财目前处于领先地位。

值得一提的是,该产品杠杆水平较为稳定,始终维持在100%左右。截至2020年年底,其杠杆水平为100.69%;截至2021年一季度末,杠杆水平为100%。

在资产投资组合上,截至2021年一季度末,“鑫稳利个人1个月定期开放理财产品(第1期)”100%投向固收类资产,其中为74.21%为直接投资,38.8%为间接投资。其中,债券类资产支持证券(ABS)占比6.90%,货币类资产占比1.03%。

2020年末资产组合情况显示,债券投资占产品总资产比例为99.75%,货币类资产占比0.25%。整体来看,债券投资占据主流,2021年一季度末有小幅下降,而货币类资产占比在第一季度则有小幅上升。

2021年一季度,债券市场总体呈现震荡态势。中债10年国债收益率上行4.6bp至3.19%,中债10年国开债收益率上行3.3bp至3.57%;中债-高信用等级中期票据全价(1-3年)指数上涨0.19%。

深挖两项委外集合资产管理计划

从前十大持仓来看,据2020年年报及2021年一季报披露,“鑫稳利个人1个月定期开放理财产品(第1期)”前两大持仓均为两笔委外集合资产管理计划,分别为“广发证券稳利2号集合资产管理计划”、“华西证券融诚贵宾3号集合资产管理计划”。

具体而言,截至2020年年末,“华西证券融诚贵宾3号”规模占比22.44%,“广发证券稳利2号”规模占比16.34%。而截至2021年一季度末,产品间接投资有所减持,总占比从38.80%降至25.79%。其中,“华西证券融诚贵宾3号”投资规模由2.947亿元下浮至5361.07万元,一季度末占比仅为5.12%,从去年年末的第一大持仓降序第二。

(1)“广发证券稳利2号集合资产管理计划”

进一步看,“广发证券稳利2号”为广发证券非限定性券商理财产品,管理人为广发资管,成立日期2015年12月4日,存续期9年,起购金额100万元,现任投资经理为周杨、黄铭泰。

据南财理财通课题组梳理,该项集合资管计划截至2020年9月30日规模为221.86亿元,近一年涨幅为3.82%。在资产配置上,截至2020年三季度末,“广发证券稳利2号”债券占比95.7%,现金占比2.75%,其他资产占比1.56%。

从风险分析来看,其近一年下行风险为0.03%,年化波动率为0.19%,风险相对较低。

(2)“华西证券融诚贵宾3号集合资产管理计划”

“华西证券融诚贵宾3号”为华西证券于2017年2月21日设立的非限定性券商理财产品,最低参与金额100万元,托管人为工商银行广东省分行,存续期10年。截至2021年9月3日,其最新净值为1.1209,成立以来累计收益达12.09%。

该项资管计划投资范围为固定收益类资产、现金类资产、证券投资基金,其中所投资的各类债券信用评级(债项评级)应在AA级(含)以上、主体评级应在AA级(含)以上),短期融资券信用评级应达到A-1。

就近一年绝对回报展开分析,“华西证券融诚贵宾3号”近一年区间回报为4.03%,其中,最高单月回报0.50%,最低单月回报0.19%,区间最大上涨4.00%,区间最大回撤-0.02%,收益表现较为稳健。

在产品收费上,上述两项集合资管计划均收取0.03%管理费率以及0.03%托管费率,总费率(剔除业绩报酬)均为0.06%。

此外,“鑫稳利个人1个月定期开放理财产品(第1期)”前十大持仓中包含多笔国开行发行的政策银行债以及地方国企发行的债券。截至2021年3月31日,前十大持仓中,除两项资产管理计划,其余八笔投资债券分别为“20国开03”、“20国开06”、“19国开15”、“20国开02”、“20港兴港投PPN002”、“19皖铁基金PPN002”、“20洛阳城投PPN003”、“19武进经发PPN003”,占产品资产净值的比例分别为3.94%、3.82%、3.79%、3.77%、3.14%、3.08%、3.08%、3.07%。

值得注意的是,该产品截至2021年一季度末未有非标资产投资。产品主要投资于标准化债券资产,流动性风险较小,且整体投向以中短期限的信用债投资为主,投资策略较为稳健。

 

南财理财通课题组选取5只近期发售新品供参考。

据南财理财通数据显示,近期,多家理财公司发售的新品中,中邮理财推出的邮银财富-鸿鑫一年定开2号(领先成长)产品值得关注。该理财产品采取偏股混合投资策略,业绩比较基准为4.40%,属混合型产品。该产品除配置债券、优先股等固定收益类资产外,权益部分拟采用对冲、融券打新、定增等多策略投资。一般个人客户认购起点为1000元,机构客户为1万元。募集期从9月6日至9月15日,风险评级为中等风险等级。

 

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《机警理财日报》是南财理财通、21世纪经济报道旗下投资理财专栏,旨在帮投资者守好“钱袋子”。课题报道组长期关注银行理财,并搭建独有理财数据库,欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重,周一聚焦固收+产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品,每周一至周五更新,移动端内容尽在21财经APP,平面内容尽在《21世纪经济报道》报纸【南财理财通】专栏,敬请关注!

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数据分析师:李高毅

实习研究员:韦霞霞、余安澜

栏目主编:汤懿兰

(作者:薛茹云 编辑:汤懿兰)

薛茹云

记者、研究员

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