行业景气度跟踪:资源原材料、制造业、科技成长占优

招商证券2021-09-08 10:35

本期作者:卢国昆

行业比较首席

S1090615040005

9月行业景气度跟踪,

资源原材料涨价延续?

制造业、科技成长景气度高位?

消费内需是否好转,医药、白酒的估值如何?

1金融地产

银行中报业绩同比大增,估值低位、股息率高位下具有安全边际,但7月贷款存款增速、社融规模下滑、利率预期下行、三四季度的基数效应,景气度上行放缓。

非银端,市场高流动性、新高两融余额折射券商高景气,业绩估值存在错配。

房屋销售面积、销售额、房地产投资增速均降,调控政策下房地产景气度延续下行,高负债率存在隐忧。

新增保费连续两月负增,负债端表现低迷,保险景气度无明显改善。

数据来源:统计截止日期8月24日,Wind,招商证券研究咨询部

2资源原材料

大宗商品价格普涨转分化,锂电原材料、双焦景气度较好。天然气需求强劲带动价格新高,原油供需缺口预计收窄,油价回落;煤炭价格环比上涨,供给偏紧使短期具有上行动力;8月步入需求旺季,铁矿石价格,钢企高利润有支撑;新能源车需求旺盛,稀土价格保持强势;锂资源供给短期难增,镍钴锂价格持续上行,六氟磷酸涨价迅猛。天然气需求强劲带动价格新高。

数据来源:统计截止日期8月17日,Wind,招商证券研究咨询部

3制造业

结构性景气向好,新能源车销量再超预期。7月新能源车销量同比大增,多机构上调全年销量预期,终端需求旺盛带动全产业链景气上行。

军工板块中报业绩普遍高增,“集采”政策影响有限,盈利驱动。工业母机换机周期下订单旺盛。

动力电池产量和装车量7月同比大幅上升,磷酸铁锂渗透率加速。

数据来源:统计截止日期8月24日,Wind,招商证券研究咨询部

4消费

受人均收入增速下滑与疫情影响,需求侧复苏趋缓。

白酒方面,8月茅台飞天批价微涨,监管座谈会打击资本炒作强调稳价稳市,目前渠道库存、打款情况良好,中秋、国庆旺季备货带动行业维持较高景气,板块估值仍处高位。

医药板块8月集采活动频繁延续强监管预期,估值处于十年30%分位。

猪价延续下跌,生猪产能充沛。肉鸡苗价格转入震荡。

数据来源:统计截止日期8月24日,Wind,招商证券研究咨询部

5现代服务

7月餐饮总收入同比大幅增长,海南旅游收入环比转正,餐旅复苏延续。

快递业务收入增速下滑,三运货邮同比持续走低,物流景气度下行延续。

集运景气度再攀升,疫情下运力紧缺、全球供应链周转率走低,全球运价上行趋势不改。

公用事业端,7月城乡居民用电量同比高增,第二产业全社会用电量小幅反弹,用电量同比超预期。

数据来源:统计截止日期8月24日,Wind,招商证券研究咨询部

6科技成长

半导体行业上游维持增速、下游存储面板价格呈分化趋势。集成电路和半导体设备进出口额均同比上涨,供需缺口仍较大。

上游加紧备货缓解短缺,小尺寸面板增速放缓,彩电产能过剩大尺寸面板价格回落。

库存偏高导致NAND、DRAM存储器价格回落,Q3终端产品需求旺季,价格小幅上涨。

游戏营收环比下降,电影票房和营收同比环比双降,传媒景气度低位。

数据来源:统计截止日期8月24日,Wind,招商证券研究咨询部

【免责声明】以上内容意在对市场表现和投资方法进行梳理,不构成任何投资建议。所含信息均来源于公开资料,招商证券对文中所提及的行业不承诺盈利可能性,对使用本观点所引致的任何损失不承担任何责任。投资有风险,入市需谨慎。

(作者:招商证券 )

招商证券

官方账号

招商局集团旗下的证券公司,是国内拥有证券市场业务全牌照的大型券商。