在时间中累积财富，怎样更好筛选“固收+”基金？

如何看待“固收+”基金大发展中的两极分化现象？ 

尽管都是“固收+”策略基金，但投资操作上的差异也比较大。我们认为，固收+其实并不是一类工具型产品，而是要为客户提供一个完整的解决方案。工具型产品的特点是将择时交到投资者手中，以鲜明的风格获得更进取的回报。但风格越鲜明，意味着权益仓位要相对更高，还要通过择时和择股来实现超额收益，由此带来的回撤和波动难以避免。除此之外，投资者认知的变化，信用债市场的分化，有些固收+在运作中忘了初心，个别产品在市场震荡中回撤幅度较大等等都是影响因素。 

实际上固收+产品不是简单地将权益资产和固收资产进行拼凑，而是一个有机整体，需要综合考虑产品的定位以及客户的持有体验，根据市场情况进行动态调整。对股债两类资产都有深入了解的团队，更能凸显出这类产品的风险收益特征。

后市该如何资产配置，实现稳健收益？ 

我们自己研究和评估下来，中波动和低波动的固收+产品，长期的生命力肯定是好于高波动的固收+产品，当然不排除有个别的高波动性可能是往上的波动控制的非常好，那它的回撤也要控制的非常漂亮，这种还是非常罕见。我一直希望在降低风险的基础之上我们追求超额收益，因为大量固收+的客户来讲，还是希望在年度的中转期的市场，能够尽量不亏钱，或者极少亏钱，这个实际上是潜在的隐性的需求。 

从市场展望的角度，总量层面来看，流动性偏宽松格局下对于股债都有机会。但从市场表现来看，债券市场对宽松的定价相对更为充分，债市风险或已有效释放，配置机会再次显现；权益市场结构性牛市的特点没有太大变化，长期继续看好符合产业政策方向的新能源车与科技产业，具备定价能力的高端制造行业，股市方面无风险收益率下行，货币政策保持宽松，叠加“房住不炒”等，权益市场长期向好。随着市场震荡加剧，我们的方法论以绝对回报为目标，战略战术相结合，采用衍生工具、打新等方式增厚收益，并通过风险预算、安全垫等方式严控下行风险。相比追求极致进取的投资回报，我们更愿意打造好稳固的“塔基”，让更多追求稳健回报的投资者获得更好的投资体验。 

对投资者来说，应该怎样更好筛选“固收+”基金？ 

固收+本质是一种基金配置策略，可以把市面上的“固收+”基金大致分为三类：第一类，稳健型“固收+”产品，权益类资产占比相对较低，适合低风险偏好的投资者，可以作为理财产品的替代；第二类，平衡型“固收+”产品，权益类资产占比相对适中，回撤相对更大，但对回报的增厚也较为显著；第三类，进取型“固收+”产品，在控制回撤的前提下，更强调收益的弹性，权益类资产占比相对更高。这样的分层能更好地吸引不同风险偏好的投资者，以上3种类型，按照顺序收益越来越高，相应的风险也越来越大。 

选择“固收+”产品第一步是确定这个产品的风险收益特征和个人的风险收益偏好去做匹配；第二步是针对风险收益特征去看该基金的战略资产配置和战术的资产配置；第三步，筛选固收+产品同时还需要关注基金的规模、管理人投资理念、成立年限、股票配置比例、历史最大回撤、成立以来的胜率等。 

一般来说，选择固收+基金的资金规模最好不要低于2亿元，一方面规避基金清盘风险，另一方面基金可操作空间更大，在增厚收益时有更大优势。投资人要做到的是明确“固收+”产品的长期风险收益属性，不是追求短期的更高收益，不会导致短期追涨杀跌等投资变形行为。好的理财理念并不追求一夜暴富，而是在时间积累中累加财富，在共同成长中获得回报，这也是投资固收+理财的关键。

（作者：嘉实基金 ）

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