8月美国“弱非农”来袭，就业疲弱大概率为短暂现象

近期，美国公布了最新非农数据，大幅低于市场预期。

美国8月新增非农就业人数仅23.5万人，大幅低于7月（修正后）的105.3万人，也大幅低于市场预期约75万人。结构上，8月非农数据的拖累来自休闲和酒店业等服务业以及政府部门就业。休闲和酒店业等服务业的就业疲弱无疑受到新一轮新冠疫情影响，而政府部门就业疲弱则出人意料。

美国劳工统计局BLS官方报告提到，“最近的就业变化很难解释”。美国教育从业者正在从政府部门转向私人部门。虽然秋季开学在即，但8月私立教育部门就业新增4万人，州政府和地方政府教育部门合计却减少了2.7万人。自2020年2月以来，美国私人教育部门就业人数减少了15.9万人，州政府和地方政府教育部门分别减少了18.6万人和22万人。

平安证券认为，8月减少的登记失业者有望在未来几个月成为新增就业者。

综合来看，美国8月就业数据超预期走弱，主要体现了本轮疫情对美国就业市场的影响。新一轮疫情将拖慢美国经济重启及服务业复苏的进程，而目前服务业失业人数体量庞大。因此服务业就业将直接拖累美国整体就业复苏的节奏。但8月非农就业疲弱大概率仍然是“暂时的”。美国就业复苏更可能呈现“后置”现象（而非持续缓慢），即三季度就业恢复可能较慢、但四季度可能较快。

首先，本轮新冠疫情对美国经济的边际影响有限。疫苗保护以及美国货币和财政政策对居民和企业的扶持均将起到积极作用。其次，随着9月以后美国剩余25个州全部结束额外失业金补贴政策，预计居民就业意愿将进一步提升，且效果可能好过6、7月。最后，秋季开学后美国成年女性劳动参与和就业情况有望加速恢复。 

数据来源：彭博，平安证券 数据截至2021/09/03

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