上市经销商集团盈利爆发式增长:芯片短缺或致下半年业绩承压

21汽车杜巧梅 2021-09-13 20:18

大部分上市公司都是以豪华车经营为主,再加上芯片的紧张导致了市场价格的自然回调,这就是上市公司上半年业绩显著好于前两年的原因。

21世纪经济报道记者杜巧梅 北京、成都报道 “2021年上半年,中国实现盈利的豪华车经销商占比为66.5%,自主品牌经销商盈利占比为35.2%,合资品牌经销商盈利占比为33%。”日前,中国汽车流通协会副秘书长宋涛在发布《经销商之声行业报告》(2021-H2夏季版)时表示,近几年,中国汽车经销商盈利难度加大已经成为不争的事实。
不过,随着中国经济从新冠肺炎疫情的影响中复苏,乘用车市场延续2020下半年的增长势头,即使在芯片短缺、原材料价格上涨等不利因素下,中国乘用车市场展现出强劲增长,尤其是以新能源汽车和豪华品牌汽车为代表的细分市场,销量大幅度增长。
而得益于中国车市复苏和豪华汽车销量的大幅度增长,今年上半年,上市经销商集团经营效果得到大幅度改善。
据21世纪经济报道记者统计发现,目前公布上半年业绩的中升控股、广汇汽车、永达汽车、和谐汽车、美东汽车、百得利控股、广汇宝信等11家上市经销商集团均实现营业收入的大幅度增长。其中,压力较大的正通汽车今年上半年也实现了同比8%的营业收入增长。
“豪华车为经销商创造营收做出了巨大的贡献,今年上半年豪华车销量一直在增加。除了极少个别的上市公司经营的是中低端车型,大部分上市公司都是以豪华车经营为主,再加上芯片的紧张导致了市场价格的自然回调,这就是上市公司上半年业绩显著好于前两年的原因。” 中国汽车流通协会副会长兼秘书长肖政三在接受21世纪经济报道记者采访时表示。
上市经销商集团经营状况明显改善
如果说营业收入增长的原因是豪华汽车销量的增加和疫情影响下去年同期超低基数,那么从各个上市经销商集团财报中的毛利、综合毛利率、净利、净利率、资产周转率、存货周转率等关键指标来看,今年上半年,上市经销商集团的经营状况已经取得明显的改善。
“今年经销商的净利润率都出现了大幅增长的良好态势,尤其是新丰泰、广汇汽车,还有永达汽车、美东汽车等,销售利润率都得到了进一步的提升。其中,美东汽车、中升汽车都达到四个点以上的水平,正通汽车虽然销售利润率还处于一个相对比较偏低的水平,未来也有大幅改善的潜力。”乘联会秘书长崔东树表示。
具体来看,今年上半年,中升集团营业收入为人民币873.6亿元,较2020年同期增长50.1%,综合毛利润为人民币84.6亿元,综合毛利率为9.7%,较2020年同期的9.3%上涨0.4个百分点;上半年净利润为人民币37.3亿元,净利率为4.3%,较2020年同期上涨0.3个百分点;归属母公司净利润人民币37亿元,较2020年同期增长61.3%。
值得关注的是,汽车经销商的重资产特质,使高融资需求变成业务常态。经销商通过抵押车辆生产合格证的方式去银行融资,将杠杆资金用作日常经营和进货,如何利用有限的资金加快车辆的流转、提高资金利用率、提升运营效率对经销商的经营起到关键作用。因此,行业内通常用资产周转率、存货周转率来衡量企业的资产管理能力,辅以应收账款周转率和应付账款周转率来衡量企业的资产管理质量。  
财报显示,2021年上半年中升集团的年化总资产周转率为2.59次,与2020年同期相比大幅上升。年化存货周转率为17.45次,也大幅高于2020年同期水平。
不仅仅是中升集团,永达汽车2021年上半年营业收入为人民币405亿元,较2020年同期上升45.9%;综合毛利润为人民币37亿元,较2020年同期增长46.8%;上半年净利润为人民币12.5亿元,净利率为3.1%,较2020年同期增加1.0个百分点,净利润增长率达到118.1%;归属母公司净利润人民币11.7亿元,较2020年同期增长59.9%。
2021年上半年永达汽车的年化净资产收益率为18.6%,较2020年同期大幅上涨。
“永达汽车已开业及已获授权待开业的共计235家网点遍布中国的4个直辖市和19个省。在厂家授权的207家授权经销商中,豪华及超豪华品牌占比达到62.3%,其较高的豪华品牌占比在百强经销商集团中处于领先水平。”宋涛表示。
美东汽车上半年营业收入为人民币118.1亿元,较2020年同期增长39.8%;综合毛利润为人民币12.7亿元,综合毛利率为10.8%,较2020年同期增长1.1个百分点;上半年净利润为人民币5.5亿元,较2020年同期增长79.4%,净利率为4.7%,较2020年同期上涨了1.1个百分点;归属母公司净利润人民币5.4亿元,增长率为78.4%。2021年上半年美东汽车的年化净资产收益率为32.4%,较2020年上半年同期有所增长。
与此同时,今年上半年,广汇汽车业绩明显改善,实现营业收入为人民币840.4亿元,较2020年同期上升27.2%;实现毛利为人民币79.5亿元,综合毛利率为9.5%;实现净利润为人民币17.7亿元,净利率为2.1%,较2020年同期上升1.1个百分点。归属母公司净利润为人民币15亿元,较2020年同期增长200.8%。上半年广汇汽车的净资产收益率为7.4%,较2020年同期大幅上涨。
此外,今年上半年,广汇宝信、新丰泰、庞大集团以及今年7月刚刚登陆港股市场的百得利控股等上市经销商集团也取得了毛利、综合毛利率、净利、净利率、资产周转率等关键指标的改善。
不过,国机汽车、正通汽车出现了增收不增利的情况。其中,国机汽车当期净利润率0.5%,比去年同期下降了0.7个百分点。2021年上半年国机汽车的净资产收益率为2.1%,较2020年同期下降2.2个百分点;正通汽车综合毛利率仅为0.3%,与去年同期相比下降了11.6个百分点,上半年亏损约15.2亿人民币,相比去年同期亏损额度有所增加。
 芯片短缺致下半年业绩承压
 不过,对于刚刚交出上半年“优秀答卷”的上市经销商集团而言,全球汽车芯片严重短缺带来的巨大挑战给下半年车市带来了极大的不确定性,下半年开局不利。
“今年的芯片是有问题的,一旦芯片供应不足或者去年计划的量不足的话,今年的排产计划就会受到很大的影响。”9月9日,在第四届中国汽车金融产业峰会上,宋涛表示,下半年,在“缺芯”环境和销量目标的双重挤压下,经销商肩上的压力只增不减。
据了解,今年7月,马来西亚局部疫情加剧,引发了全球芯片生产“断崖式”危机。作为全球车规级芯片生产、封装、测试的最主要生产地,多家半导体厂家在马来西亚的工厂停工停产。
因为芯片短缺,自二季度以来,中国汽车市场已经连续三个月下滑,不少车企提车需要长时间等候,甚至面临终端“无车可卖”的情况。
乘联会数据显示,受芯片供应短缺的影响,大部分厂商都存在减产或调整产线的情况,销售受到一定影响,8月份零售量为27.8万辆,同比下降9.4%。
尽管消费升级、高端增换购需求持续旺盛,但随着“芯片荒” 开始传导至豪华品牌的终端,豪华市场陷入近年来的首次下滑,包括BBA在内的大多数品牌销量均出现下滑。
9月2日,戴姆勒公司首席执行官Ola Källenius(康林松)表示,由于芯片短缺,戴姆勒相关工厂削减了生产计划,第三季度的销量可能会明显低于第二季度;在9月6日开幕的慕尼黑车展上,宝马首席执行官Oliver Zips(齐普策)预计供应链普遍紧张的局面将在未来6至12个月内持续下去。
 “二零二一年下半年,中国经济将进入平稳运行阶段,需求端逐渐回升,汽车行业芯片短缺问题有望在三季度得到缓解。二零二一年上半年上市的全新车型以及部分上海车展发布的新车型将在二零二一年下半年陆续上市,为市场注入新的增长动力。但与此同时去年下半年疫情恢复后的高基数也会成为二零二一年下半年业务增长的挑战。”中升集团在财报中指出。
不过,从目前情况来看,未来芯片短缺带来的压力或高于预期。与此同时,渠道的变化给经销商的经营带来了新的痛点——以授权经销商为主的渠道模式正被逐渐颠覆。
“中国的汽车市场已经进入了一个买方市场,虽然从去年疫情以来,汽车的产能释放过度与消费需求相对不足的矛盾化解掉了,但新的矛盾又出现了——渠道创新的变化,使得经销商非常忧虑。”9月9日,中国汽车流通协会会长沈进军在中国汽车金融产业峰会上表示。
面对渠道的变革,经销商也在积极求变,并创新营销的方式。
中升集团在业绩报告中指出,通过自媒体、中心城市、厂方及第三方合作、官网等方式,全力打造和提升了品牌影响力;永达汽车也表示公司通过数字化营销,提升了获客能力。
“面对疫情的时候,经销商也有很多经营上的创新,包括新营销、新零售模式的出现以及新的营销工具的出现,包括增加抖音、快手直播等营销方式,来提高了经营的能力、速度、效率。”肖政三告诉记者。
此外,经销商业绩分化加快,头部经销商集团加速扩张,4S店数量仍在增长。
今年7月,中升集团完成了对仁孚中国的收购。
“完成收购后,奔驰品牌市场份额将大幅提升6个百分点至约18%,进一步强化了集团在奔驰品牌第二大经销商的市场地位,同时巩固了集团在华南和华西细分市场的区域龙头地位。同时,本次收购也预计在业务和成本等方面带来巨大的业务协同,为后续发展打下坚实的基础。”中升集团在财报中表示。
目前,中升集团品牌组合涵盖奔驰、雷克萨斯、宝马、奥迪等豪华品牌,以及丰田等中高端品牌,并在各核心品牌细分市场中均处于领导地位。
“尤其是在豪华汽车细分市场中,更体现出头部的招商集团占比提升的趋势,这也是优秀的经销商集团以及豪华品牌组合带来的销量提升的结果。”崔东树最后表示。
 

(作者:杜巧梅 编辑:张若思)

杜巧梅

汽车版记者

长期追踪全球汽车行业发展,聚焦车企改革及未来出行领域。记者微信:dxndmw,欢迎爆料或交流