南财快评:地产投资延续回落,但制造业、基建投资增速改善

南财快评赵伟 2021-09-15 15:29

今天国家统计局公布了8月的经济数据,总体看,生产趋势回落,疫情扰动下短期下行幅度在扩大。

8月,工业增加值同比增速5.3%,低于市场预期值5.8%,两年复合增速5.5%,较上个月回落0.1个百分点。其中,电力热力生产回落明显,两年复合增速6.3%,较上月大幅增速回落6.9个百分点;制造业生产中,计算机通信、汽车生产增速回落,两年复合增速分别为10.9%、0.2%,分别较上月回落1.4、5.3个百分点,或受到东南亚疫情影响下芯片供应短缺的影响。

地产投资延续回落,但制造业、基建投资增速改善

销售趋势回落下,房企投资态度已转谨慎,拖累地产投资持续降温。贷款供给受限影响下,商品房销售额及销售面积,8月两年复合增速分别为1.6%、-2%,较上月分别回落2.4、2.1个百分点;伴随销售回落,8月,房地产开发投资,两年复合增速5.9%,较上月回落0.5个百分点,连续4个月回落;其中,房屋施工面积和新开工面积维持负增长,两年复合增速分别为-2.2%、-7.7%;竣工面积两年复合增速7.6%,较上月回升3.6个百分点。

8月,固定资产投资两年复合增速4.3%、较上月回升1.5个百分点;其中,制造业、基建投资分别为6.1%、0%,较上月分别回升3.3、1.6个百分点。制造业中,除有色冶炼、化学原料、汽车制造、食品制造外,多数行业投资增速均回升;纺织、运输设备、专用设备、计算机电子等行业投资增速改善明显,两年复合增速分别提高11.4、7.2、5.6、5.5个百分点。基建投资中,交运仓储、水利环境投资两年复合增速分别为6.3%、-5.9%,较上月分别改善4.3、0.3个百分点。

疫情扰动下,居民消费走弱

消费修复进度缓慢,短期受到疫情反复扰动,但中长期来看,居民收入分配差距扩大、高杠杆等抑制因素值得关注。7月下旬开始,全国多达16个省份出现疫情反复;疫情冲击下,线下消费活动受到抑制;8月,社会消费品零售总额同比增长2.5%,两年复合增速1.5%,较上月大幅回落2.1个百分点;其中,线下餐饮消费两年复合增速为-5.8%,较上月大幅回落6.6个百分点;限额商品消费中,除办公用品、医药、化妆品、建筑装饰外,其余商品消费增速均回落。

故而笔者以为:经济下行趋势已经非常明确,需要留意地产和出口两大动能走弱下,四季度经济加速回落的风险,或是年内市场低估的潜在风险;财政后置可能一定程度对冲经济下行,但较难改变经济趋势。

(作者系开源证券首席经济学家)

(作者:赵伟 编辑:李靖云)