陈晨星：资产配置大时代，价值投资新逻辑

21世纪经济报道 方海平 李致鸿 上海报道 9月17日，由《21世纪经济报道》主办、浦发银行联合主办的“2021中国资产管理年会”在上海举办。在主题为“资产配置大时代，价值投资新逻辑”的大类资产配置主题论坛上，21世纪报系党委委员、21世纪经济报道执行主编（首席内容官）陈晨星表示，我们每年都在谈这个话题，为什么每年都是重点呢？外部环境、宏观政策因时而变，大类资产的配置每年都有变化，虽然每年配置的方向不同，但是投资理念和投资逻辑是贯穿始终的。

今年经济运行稳中向好，中国经济呈现了很大的韧性，但是也有一些结构性问题和新的变化。比如生产端总体回归常态水平，投资与消费显著低于疫情前，可以说出现了供需两端修复不平衡的现象，需求修复慢于生产。生产端有住宿餐饮传统行业景气度不高，而且疫情零星出现，波动较大，服务业总体修复显著弱于工业生产。

居民投资长期以来的房地产投资今年遇到了比较大的变化，在房住不炒的定位、房地产集中度贷款的要求下，面临政策性下行压力比较大，而且上半年也看到受疫情冲击下，各种经济产生错位，欧美国家大规模刺激的影响下，呈现了快速上行的周期，中下游面临的压力较快上升，上半年提到了大宗商品价格上涨的问题。债券信用风险逐步出清，但是投资者看待风险的态度趋于理性，但是风险共振需要严加防范。这对我们经济修复产生风险和挑战，对金融机构的风险配置产生大的影响，相信今天在座的大咖能够慧眼识别优质资产，带领我们穿越牛熊周期。

（作者：方海平,李致鸿 编辑：马春园）

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