兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委：资产配置面临着40年未有之大变局

南财全媒体集团记者 李览青 上海报道 9月17日，由21世纪经济报道主办、浦发银行联合主办的“2021中国资产管理年会”在上海举办。在下午的大类资产配置主题论坛上，兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委表示，我们正面临着40年未有之大变局，站在资产配置的角度，从中长期来看，要系统性地加大对股票的配置，注意中国经济结构转型的机会。

鲁政委指出，40年未有之大变局体现在利率之低前所未有、老龄化程度之高前所未有、经济增速之低前所未有。

在低利率环境下，利率是所有金融资产定价的贴现因子，利率降低会导致金融资产的上涨，我们将面临金融资产普遍上涨的时代。

在老龄化程度提高的基础上，资产配置需要注重期限更长的保值投资。鲁政委认为，以20年的长期投资来看，只有股票才能跑赢通胀。

面对中国经济增速下滑，鲁政委表示，经济增速只是一个数字的概念，应当更加关注增长的质量。鲁政委引用哈佛商学院教授迈克尔·波特总结的规律，他表示，一个国家从要素投资驱动型转向创新驱动的时候股市表现最好，“而我们正处于这样的阶段”。

此外，对于碳中和的趋势，鲁政委认为这为各个领域带来了大量的投资机会，也对大宗商品造成了三点影响：

第一，目前所有大宗商品都是高碳排的，碳中和降低了投资人对大宗商品的预期收益率，使得现有大宗商品的供需缺口存在时间较预想时间更长。

第二，从长期来看，碳中和有利于有色资源投资，未来将对有色资源的需求大幅增加，包括5G、电动车轻量化、光伏反射板等多方面均需要有色金属。

第三，过去从未进入大众视野的商品元素，有可能跻身为新的大宗商品，比如稀土、锂、硅会被纳入大宗商品交易之中。

资产配置建议方面，鲁政委指出，资产配置是一个长期决策的概念，有三点原则：多样化配置、偏重股票配置、需考虑税负方面因素。

鲁政委建议，站在中长期资产配置的角度，应注意中国经济结构转型的机会，系统性地加大对股票配置。

（作者：李览青 编辑：马春园）

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