全球另类投资数字化呈现六大方向 资本抢占新蓝海市场
21世纪经济报道
2021-09-21

人工智能、大数据等金融科技的日益普及,正迅速改变全球另类投资(私募股权投资、基建项目投资、房地产投资、对冲基金等)的发展业态。

7月底,另类投资数字化领域迎来了一笔巨额股权融资。

基于人工智能与大数据的另类资产线上分销平台——iCapital迎来了4.4亿美元的新一轮股权融资,淡马锡、黑石、瑞银、摩根士丹利与高盛等国际大型金融机构,以及国内财富管理机构诺亚财富均参与投资。

“相比私募股权基金等另类投资产品由于金额大与复杂性高,只能由专业财富管理机构与私人银行向合格投资人线下推介销售。人工智能与大数据技术的应用,令iCapital可以提供智能化的端到端技术和服务解决方案,为众多金融机构高净值客户提供私募股权、私募信贷、对冲基金、其他另类资产的精选菜单,通过便捷化、个性化的线上推介营销等方式,满足他们对回报预期和资产配置多元化的需求。”一位美国大型创投机构合伙人向记者指出。这无疑彻底颠覆了以往另类投资产品的推介销售模式,令高净值客户参与另类投资的门槛变得更低,操作流程更便捷,产品选择更丰富、投资体验更舒服。

iCapital的巨额股权融资,彻底激发了创投资本对另类投资数字化这个新赛道的布局热情。

9月初,美国数字化养老金另类投资平台Rocket Dollar获得800万美元A轮股权融资,包括Park West资产管理公司、Hyphen Capital、Moneta Venture Capital、Kraken Ventures、Sure Ventures均参与投资。

“当前,人工智能与大数据等科技对另类投资业态的变革,正呈现多点开花的格局。”他向记者指出。无论是另类投资产品线上分销、另类资产交易撮合、另类资产分析研究、另类投资数据获取挖掘分析、自动化驱动的降本增效,还是另类投资ESG解决方案等领域,都与大量金融科技技术进行深度融合,缔造出新的业务模式与发展前景。

值得注意的是,中国资本对另类投资数字化的布局,正悄然提速。

近日,基于人工智能提供ESG可持续发展数据与技术服务的平台——妙盈科技(MIOTECH)获得国泰君安国际私募股权基金与新加坡政府投资机构GIC的B+轮融资。此前,这家平台还获得汇丰银行、TOM集团、穆迪集团的股权投资。

一位国内创投机构投资总监向记者直言,相比创投资本,当前银行等金融机构对另类投资数字化的投资需求更加迫切,一是他们日益意识到,科技进步正不断提升高净值客户对另类投资的多元化需求,若他们不早早通过投资布局获取最先进的另类投资数字化应用技术,很可能很快被市场淘汰;二是在高科技时代,各类结构化数据与非结构化数据正迅速融入另类投资机构的投资决策模型,作为持续提升投资交易决策准确性的重要抓手,因此金融机构也必须加快提升另类投资领域的数据获取挖掘分析能力,巩固自身的业务优势。

此前,波士顿咨询发布《2020年全球资产管理报告》指出,随着金融科技在另类投资数字化领域的应用日益广泛,那些能提供独特能力的资管机构往往会成为更具竞争力的“玩家”。比如大数据分析工具的应用会越来越多,不仅出现在项目挖掘环节,还会推动资管机构深入了解投资组合之间的更多相关性,为优化投资交易决策提供更多维度的参考依据。目前在私募信用投资领域,通过历史数据与第三方贷款数据反复训练的深度学习型神经网络,能令资管机构对私募信用资产未来风险的预测准确性提升约5倍,无疑会增强资管机构的业绩表现与投资人认可度,从而在未来另类投资竞争过程占据有利地位。

金融科技创造美国另类投资“新面貌”

随着近年金融市场波动性加大,另类资产正凭借其跨周期、创造相对较高回报等特点,迎来新的快速增长期。

摩根士丹利和咨询公司奥纬咨询最近联合发布的《2021年财富和资产管理报告》显示,到2025年,全球高净值人群对私募另类资产市场的投资规模将达到约1.5万亿美元,这还不包括养老基金、大学基金、主权财富基金仍在持续加码另类投资的资产配置比重。

波士顿咨询则预计,到2024年,全球另类资产的管理规模将保持年均4%的增长,约占全球资产管理规模(AUM)的17%。鉴于被动型投资产品的低管理费用,另类资产投资业务给资管机构带来的收入占比,可能将接近50%。

然而,另类投资产业在快速增长同时,也面临着诸多挑战。

一是另类资产投资交易仍主要依赖投行中介与投资人员的调研了解,导致整个投资交易流程拖沓且投资决策效率低下,导致资管机构容易错失众多投资机会。

二是鉴于另类投资产品的投资金额大且复杂性高,其产品推介销售往往由专业财富管理机构与私人银行通过线下方式落实,但在互联网时代,越来越多高净值投资者更希望通过线上方式,获取更便捷的产品认购流程、更丰富的另类投资产品选择、更完整的投前-投后服务体验等。

三是在大数据时代,越来越多结构化数据与非结构化数据正快速进入资管机构视野,成为他们优化投资交易决策的重要参考。但如何在海量数据信息里获取有价值的内容,挖掘出有价值的投资参考信息,提炼出有价值的投资决策依据,仍是众多另类投资资管机构面临的一大考验。

四是随着全球资管机构纷纷将ESG理念纳入投资决策环节,如何整合挖掘各类信息数据识别被投资企业股东方、产业链相关方的潜在ESG风险,协助资管机构更好开展ESG投资,同样难倒不少另类投资机构;因为他们缺乏这方面的数据储备与风控建模积累。

这驱动着众多依托大数据、人工智能等技术的新型另类投资平台迅速崛起。

比如iCapital正在改变财富管理机构、银行、资产管理公司为高净值客户提供另类投资产品服务的方式。通过使用iCapital的数字化解决方案,财富管理机构能以更低的投资门槛、更简化的数字化业务流程完成另类投资产品募资;大型资管机构与银行则将iCapital的端到端技术解决方案作为扩大其另类投资版图的“新基础设施”,其中,iCapital“旗舰”平台还为财务顾问及其高净值客户提供私募股权、私募信贷、对冲基金等其他另类投资资产的精选菜单,满足他们对高回报和资产配置多样化的需求。

得益于数字化技术的全面应用,从去年3月完成上一轮股权融资(1.62亿美元)至今,iCapital的平台另类资产供给规模从460亿美元骤增至800亿美元。

“除了另类资产线上分销赛道备受资本青睐,我们还在关注另类投资数据获取挖掘分析领域的投资机会。”上述美国大型创投机构合伙人向记者直言。目前美国不少新型金融科技平台正使用新型人工智能技术,通过对社交媒体进行深度数据挖掘,提供市场情绪分析以辅助另类投资机构投资决策;此外,多家美国金融科技平台正运用最新的机器学习算法技术,用更多视角维度研究各类投资组合的相关性,进而提供优化建议以提升投资组合风险收益的再平衡程度。

记者多方了解到,随着另类投资日益数字化与科技化,私募股权投资的客户端服务模式也随之多元化。比如欧美大型私募股权基金通过引入第三方数字化科技技术,令高净值客户与长期投资机构能一目了然看到基金各项投资项目的最先进展,从而及时掌握整个私募股权基金的投资风险状况与收益前景,提升了私募股权投资的透明度。

与此同时,这些欧美大型私募股权基金也凭借数字化技术,对所有项目投资决策流程进行留痕追溯,一方面令投资决策流程更加标准化,另一方面也能对投资项目成败进行复盘分析,帮助团队成员进一步提升股权投资水准。

“目前,我们通过引入第三方机构的大数据风控模型,将以往所有股权投资项目均打上标签,比如投资成本、估值、PE倍数、行业地位等20多个标签,这些标签均与股权投资回报率密切相关,作为投资决策的重要参考依据。”一位美国股权投资基金负责人向记者透露,未来他们只需将新投资项目贴上这些标签,就能根据这个大数据风控模型大概判断出项目股权投资的成败几率,做出更精准的投资决策。且这个大数据风控模型的参数设计将随着市场变化不断“更新”,以确保股权投资决策“跟上”时代最新发展趋势与行业格局变化动向。

“此外,我们还在尝试将数字化基因融入客户洞察、体验优化、流程重塑等业务环节,因为我们发现,由于私募股权产品的准入壁垒高、投资门槛高、流动性低与缺乏透明度,众多高净值投资者依然被排除在外,若这些数字化技术能进一步降低高净值投资者的准入门槛并满足他们多元化需求,则给另类投资机构开启更大的获客募资与业务增长空间。”他直言。

另类投资数字化的“中国征途”

值得注意的是,国内另类投资的数字化步伐同样在悄然提速。

一位考察国内多家金融科技平台的创投机构创始合伙人告诉记者,目前不少金融科技平台都在借鉴欧美新型另类投资服务平台的业务模式,围绕线上分销、另类投资数据获取挖掘分析、另类资产交易撮合、另类投资ESG解决方案等领域研发全新的科技化、数字化解决方案。

“整体而言,这些国内金融科技平台与欧美同行在业务发展进度方面仍有不小的差距。”他指出。比如iCapital平台已云集全球众多大型投行的各类另类投资品种,可以通过数字化技术围绕不同高净值投资者的差异化资产配置需求,提供基于线上的精准推介营销。目前国内涉足另类投资品种线上分销的金融科技平台仍聚焦如何利用大数据、人工智能与算法模型技术,提高KYC(了解你的客户)、KYA(了解你的受众)、KYP(了解你的产品)的准确性;在产品端,他们仍无法通过大数据分析与算法模型,有效提升产品筛选与投研能力;在客户服务端,他们也无法充分用好大数据技术与算法模型,按照高净值客户不同需求进行分层,从而提前触达高净值客户的最新需求,进一步提升产品精准推介营销效率。

但是,越来越多国内财富管理机构很快找到新的另类投资服务升级路径以提升高净值投资者的资产回报要求与认可度。这些年不少资管机构与财富管理机构会联手金融科技平台,先对另类投资底层资产进行数字化智能管理,利用AI算法建立涵盖资产体检 、交易诊断、风控防范、资产估值监测的智能化运营中台,从而达到投前项目评审标准化、投中穿透式监测、投后立体化管理的效果,在提升另类投资资产管理透明度同时,有效提升业绩表现并赢得不少高净值投资者的追加投资。

记者多方了解到,相比数字化技术对另类资产投资生态的全面改造,国内创投机构与金融机构更愿投资一些具有成长爆发性的细分领域金融科技平台,比如另类投资ESG解决方案。比如近日妙盈科技(MIOTECH)获得国泰君安国际私募股权基金与新加坡政府投资机构GIC的B+轮融资。

这背后,是ESG投资理念正日益纳入全球另类投资机构的投资决策,但众多国内另类投资机构发现要全面实现投资标的ESG数据的获取挖掘分析,进而将这些数据转化成投资决策的重要依据,却是一项巨大的挑战。其中包括如何确保ESG数据获取挖掘具有连续性,如何多维度地获取投资项目ESG数据(包括从企业自主披露、新闻媒体、政府监管部门公告、社交平台等),如何从海量数据里挖掘有价值的被投资企业股东方、产业链上下游企业的ESG数据;如何将被投资企业的ESG数据进行“结构化”,令其符合欧盟可持续金融信息披露条例(Sustainable Finance Disclosure Regulation,SFDR)等相关政策要求等,目前这些另类投资机构缺乏这方面的数据储备与风险建模技术支持。

“目前,妙盈科技基于人工智能所提供的ESG解决方案,解决了他们不少痛点。”前述国内创投机构创始合伙人表示,除了ESG数据收集挖掘分析,未来众多国内资管机构还希望能获取ESG风险建模等金融科技服务,进一步优化自身的ESG投资决策效率。

他指出,在这方面,美国金融科技机构的风险模型构建步伐大大领先国内同行。目前众多美国金融科技平台已研发出极具差异化的ESG风险管理模型。但是,多数ESG风险管理模型的实践成效不尽如人意。究其原因,数据收集的覆盖面不够全、数据挖掘的算法模型技术不够强、数据建模的深度学习能力不够高,风控模型迭代速度跟不上市场发展步伐,都影响着ESG风险管理模型的实践成效,也导致不少美国创投机构因此遭遇投资滑铁卢。

“因此我们汲取了上述经验教训——选择先观望,等待国内相关金融科技平台的ESG解决方案赢得不少另类投资机构青睐,再考虑参与股权投资。否则早期投资的风险实在很高。”他指出。

(作者:陈植 编辑:曾芳)