海天味业暴涨10%，股价再次突破100元，消费板块要崛起？

作者：杨雷 编辑：小市妹

周五是大消费板块的主场。

今日开盘，大消费板块全线上涨，酱油、白酒、食品等行业纷纷走强，比如海天味业（603288）盘中涨停，股价再次站上100元关口。截至发稿，海天味业股价为100.74元，市值为4244亿元。此外，贵州茅台（600519）、妙可兰多（600882）等公司也一度涨超5%。

消费股为什么突然大涨？市值观察认为，一个是国庆假期临近，加上下半年又是消费行业的旺季，市场对消费股乐观预期再次升温。另一个是消费股前期跌幅较大，短期内有反弹需求。

今年是周期股和成长股的牛市，却是消费股的熊市。从春节后开始，以海天味业为代表的消费股跌幅超过40%，让价值投资者们亏损惨重。

海天味业等消费股低迷，无非与两点原因有关。

原因一：消费数据持续下滑利空消费行业。国家统计局8 月份披露的数据显示，社会消费品零售总额增速已经从年初高点34.2%下降至2.5%。从双位数增长到个位数增长，说明消费环境已经出现“需求疲软”现象。

原因二：海天味业等消费股前几年涨幅较高，但已目前业绩增速难以支撑其高估值。从2020年年初到今年1月份，海天味业累计涨幅超过290%。股价过快上涨使得公司估值快速飙升。

此前，海天味业市盈率（TTM）一度超过114倍。再看业绩，今年上半年，该公司营收同比增长6.36%，归母净利润同比增长3.07%。特别是第二季度，海天味业单季度业绩同比下滑下滑15%，低于外界预期。

业绩增速个位数，估值却高达几十倍，这个业绩数据是无法得到市场认可的。

但话又说回来，海天味业等龙头消费股经过大幅回调后，已经跌出了投资价值。

从估值看，海天味业当前市盈率（TTM）为63倍左右，而近三年市盈率（TTM）50分位值为61.48倍，接近回到合理估值区间。

从盈利能力看，海天味业毛利率常年保持在40%以上，净利率常年保持在22%以上，依然是A股最赚钱的公司之一。

同时，外界也看好海天味业后市发展空间。一方面，随着中小酱油企业因成本压力退出行业，海天味业有望进一步扩大市场占有率。另一方面，券商机构预期明年年初会迎来提价，如果海天上调产品价格，就能对冲成本上涨压力，进一步提高企业盈利。

今年，海天味业下跌并非是行业逻辑出了问题，而是业绩增速低导致股价出现杀估值的情形。

截至9月23日，海天味业沪股通持股比例为6.38%，而在今年年初，外资持股比例也在6.3%附近。可以发现，即使海天味业今年大幅下跌，外资也没有出现大幅减仓的现象。从长期看，海天味业等消费龙头依然是机构重点配置对象。

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（作者：市值观察 ）

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